□Morningstar晨星(中國) 王蕊

　　生命周期的概念非常簡單明了：挑選一只基金，將你所有的資金投入后就把它忘記，直到你退休的那一天。

　　匯豐晉信2016vs大成2020

　　匯豐晉信小檔案：根據(jù)招募說明書，該基金定位于“目標(biāo)日期型”基金，其目標(biāo)周期是10年，目標(biāo)日期是2016年6月1日�；�金的資產(chǎn)配置策略將會隨著投資人生命周期的延續(xù)和目標(biāo)期限的臨近逐年提高低風(fēng)險資產(chǎn)的比重。越臨近2016年，股票的投資上限越低，而債券的投資下限則越高。

　　大成2020小檔案：根據(jù)招募說明書，該基金屬于14年生命周期基金。期間該基金跟隨時間的變化逐步調(diào)整權(quán)益類證券和固定收益類(及貨幣市場工具)證券的資產(chǎn)配置比例。動態(tài)調(diào)整過程分為三個周期，單個周期的上限日期分別是2010年12月31日、2015年12月31日和2020年12月31日。到2020年12月31日，該類資產(chǎn)的投資比例將由0-95%逐步降低至0-50%，基金類型相應(yīng)由股票型向配置型基金過渡，風(fēng)險和收益也呈階梯下降的特征。以后，該基金逐步演變成債券型基金，并注重獲得穩(wěn)定的當(dāng)期收益。95%的股票投資上限凸顯投資策略更加進(jìn)取，相應(yīng)地必須承擔(dān)更高的市場風(fēng)險。

　　保守配置型vs積極配置型

　　按照招募說明書，匯豐晉信2016基金在完整的生命周期中將橫跨積極配置型、保守配置型和債券型基金三個品種，股票的最高倉位是65%，固定收益類品種在目標(biāo)日期達(dá)到95%-100%。因此，它的定位適合于風(fēng)險偏好適中的投資者。目前，該基金的分類為保守配置型基金。

　　大成2020基金在14年的生命周期中依次呈現(xiàn)出股票型、積極配置型和保守配置型基金的特征。實際倉位顯示，基金一直保持積極的投資策略，以資本增值為主。今年9月21日實施大比例分紅后，大量的資金流入稀釋了股票資產(chǎn)配置比重，基金經(jīng)理基于對短期市場難有整體大幅上漲行情的判斷，分紅后的建倉保持相對平穩(wěn)的節(jié)奏，因此三季度末沒有達(dá)到建倉目標(biāo)。

　　截至2007年12月26日，匯豐晉信2016今年以來凈值漲幅達(dá)到67.14%，大成2020的業(yè)績達(dá)到132.10%，在同類基金中處于中等偏上的水平。

　　生命周期基金

　　成退休賬戶的重要選擇

　　目標(biāo)日期型的生命周期基金是主要針對退休設(shè)計的一款產(chǎn)品，投資者可以根據(jù)自身的投資目標(biāo)、風(fēng)險偏好和投資周期，選擇不同的時間段購買基金并長期持有，為子女累積教育基金，也可實現(xiàn)老年人退休養(yǎng)老資金的保值增值。從產(chǎn)品特征來看，匯豐晉信2016的風(fēng)險明顯低于大成2020，更適合保守型的投資者。作為戰(zhàn)略性的資產(chǎn)配置，如果中老年基民購買了其他的金融產(chǎn)品，仍可以選擇生命周期基金。

　　當(dāng)然，僅選擇生命周期基金作為退休賬戶的唯一品種是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還要關(guān)注大類資產(chǎn)配置。如投資者在退休之際，賬戶中的資產(chǎn)配置可能無法滿足自身的風(fēng)險偏好，不能達(dá)到理財目標(biāo)。因此，選擇生命周期基金作為核心組合的同時，有必要構(gòu)建衛(wèi)星組合平衡大類資產(chǎn)配置。

　　對于打算長期持有生命周期基金的投資者，任何一個基金的生命周期階段都會經(jīng)歷牛市的輝煌和熊市的洗禮，投資者仍會面臨業(yè)績的波動風(fēng)險。如何進(jìn)行退休計劃的安排，投資者仍是資產(chǎn)配置與品種選擇的總舵手。