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股市地量頻現(xiàn) 偏股基金流動性風險日增

2008年08月26日 18:03 來源:錢江晚報

  396.34億元!昨日滬深兩市成交再創(chuàng)地量。今年特別是8月份以來,股票市場成交接連出現(xiàn)地量水平。在市場流動性不足和贖回壓力持續(xù)存在的情況下,大資金運作困難,偏股基金的流動性風險正日益加大。

  今年以來,隨著股指逐波下跌,兩市成交量逐月遞減。1月份日均成交額達到2114億元,但2月份至4月份這一數(shù)字縮減到1300億元左右,5月份多項政策利好刺激市場人氣回升,日均成交額反彈到1400多億元,但6月份市場暴跌中日均成交跌破1000億元大關,萎縮至841億元,7月份市場出現(xiàn)一波反彈,日均成交量勉強回到1000億元上方,僅為1010億元。

  但8月份以來,兩市股指再次出現(xiàn)急跌行情,并不斷創(chuàng)出新低,成交量也隨之急劇下跌,截至上周五,8月份A股日均成交額僅為592億元,創(chuàng)出年內新低,并且,8月12日、14日、15日和19日日成交額均只有400多億元,而8月19日A股成交量不足407億元,創(chuàng)出21個月以來的地量。而昨日兩市成交額僅為396.34億元,創(chuàng)出新的地量。

  持續(xù)地量的出現(xiàn)給大資金的運作造成了極大的困難。

  “近期在調整倉位的過程中,部分股票出現(xiàn)流動性問題,產(chǎn)生了一定損失”,深圳一位基金經(jīng)理對記者表示出對流動性不足的擔憂。他表示,基礎市場成交不活躍使基金承受了較為顯著的沖擊成本,也給基金正常的調倉換股造成了極大影響。

  市場人士認為,雖然當前基金普遍存在流動性風險,但程度有較大不同,倉位較低、規(guī)模適中、持股偏向藍籌的基金流動性風險相對較小,而規(guī)模過大、倉位較高和深陷停牌門的基金面臨著較大的流動性風險。

  大規(guī);鸬牧鲃有燥L險主要來自于基礎市場不活躍,調倉換股異常困難。由于規(guī)模過大,目前大規(guī);鸫蠖嚅L時間處于暫停申購狀態(tài),這意味著只有資金流出而沒有流入,大規(guī);饡r刻面臨贖回壓力。另一方面,在當前股市成交異常低迷的情況下,大規(guī);鸬恼{倉換股將引起持有股票價格大幅度波動,從而對凈值產(chǎn)生較大的負面影響。一些基金經(jīng)理告訴記者,由于管理的基金規(guī)模過大和流動性不足,減持股票特別是重倉股時往往也帶動自身凈值下降很多。

  高倉位基金的流動性風險來自于贖回壓力和成交低迷兩個方面。由于持股比例較高,當較為集中的贖回要求出現(xiàn)時,高倉位基金不得不賣掉部分股票應付贖回,而由于股市成交低迷,這類基金不能及時地以合理的價格將持有股票變現(xiàn),從而面臨贖回壓力。

  最后一類是陷入“停牌門”的基金,這類基金重倉持有的股票處于長期停牌過程中,由于今年以來股指跌幅巨大,這些股票在復牌后將很可能出現(xiàn)較大幅度的下跌行情,從而在短時間內對基金凈值帶來極大的損失,由于存在這種預期,陷入“停牌門”的基金面臨更大的贖回壓力。(記者 朱景鋒)

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