短短一個(gè)月內(nèi)，央行連續(xù)兩次降息。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們大多認(rèn)為，受全球經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)影響，我國(guó)也將進(jìn)入下行通道，年內(nèi)可能還有一到兩次降息的空間。在降息通道中該如何理財(cái)？理財(cái)專家認(rèn)為，在長(zhǎng)期降息的預(yù)期下，理財(cái)思路要順勢(shì)而變，不妨多考慮債券型理財(cái)產(chǎn)品。

　　債券型產(chǎn)品成理財(cái)主導(dǎo)

　　隨著央行連續(xù)兩次降息，信貸、票據(jù)類銀行理財(cái)產(chǎn)品受到影響，發(fā)行比重明顯下降，受降息利好影響的債券型產(chǎn)品則出現(xiàn)了大幅上升。此外，財(cái)政部的國(guó)債發(fā)行力度也不減，10月22日還有一只30年期記賬式國(guó)債發(fā)行。據(jù)悉，今年四季度將共有八只記賬式國(guó)債發(fā)行。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，10月以來成立或正在發(fā)行的、投資于債券市場(chǎng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)71只，在全部170款產(chǎn)品中占比超過40%，大有取代信貸、票據(jù)類產(chǎn)品之勢(shì)。

　　另有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，286只偏股型基金平均跌幅達(dá)到41.04%，而指數(shù)型基金也下挫近20%，而在“萬綠叢中”只見債券型基金一枝獨(dú)秀完成正收益。

　　“與起伏不定的股市相比，近期的債券市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。央行連續(xù)降息是推動(dòng)債市走牛的主要因素。雖然債市在過去兩個(gè)月的上漲中已經(jīng)體現(xiàn)了兩三次的降息預(yù)期，但是，此次‘雙率下調(diào)’的時(shí)間以及政策力度超出市場(chǎng)預(yù)期，目前債市表現(xiàn)還未超出預(yù)期。”建行北京分行的理財(cái)顧問對(duì)記者說，在降息環(huán)境中，債券投資受寵。

　　債券投資方式主要有國(guó)債、債券類理財(cái)產(chǎn)品和債券型基金三種。目前市場(chǎng)上有兩種記賬式國(guó)債：一種是銀行間柜臺(tái)記賬式國(guó)債；另一種就是在上海和深圳兩個(gè)交易所流通的記賬式國(guó)債，市民可在證券交易所買賣。債券類理財(cái)產(chǎn)品具有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)。而債券型基金流動(dòng)性和收益率最好，但卻不能保證收益。

　　民生銀行的理財(cái)師介紹，票據(jù)債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品為普通客戶提供了分享貨幣市場(chǎng)投資收益的機(jī)會(huì)，投資對(duì)象一般為央行票據(jù)與企業(yè)短期融資券，是銀行理財(cái)中最為穩(wěn)健的產(chǎn)品。因收益率較低，此前這類產(chǎn)品無人問津，但目前大受投資者追捧。這類產(chǎn)品的流動(dòng)性強(qiáng)，大部分產(chǎn)品的投資期限為一個(gè)月到三個(gè)月，期限最短的理財(cái)產(chǎn)品只有七天。三個(gè)月產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率達(dá)4%至4.5%，明顯高于同期銀行儲(chǔ)蓄存款收益。

　　投資債券型理財(cái)產(chǎn)品也要注意風(fēng)險(xiǎn)

　　雖然相對(duì)安全性更高，但在追捧債券型理財(cái)產(chǎn)品的同時(shí)，投資者也要留意投資風(fēng)險(xiǎn)。社科院金融研究所結(jié)構(gòu)金融研究室副主任袁增霆表示，投資債券型理財(cái)產(chǎn)品并非“穩(wěn)賺不賠”。

　　袁增霆表示，目前在售的同類產(chǎn)品中，有“浮動(dòng)收益”和“保證收益”兩種類別，部分產(chǎn)品可能并不保本�！案�動(dòng)收益”型產(chǎn)品，運(yùn)作類似于債券型基金，主要是在二級(jí)市場(chǎng)上買賣長(zhǎng)期限債券。由于長(zhǎng)期國(guó)債利率較低，類似產(chǎn)品更看中“博取”二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差，同類產(chǎn)品一般不會(huì)持有債券到期。二級(jí)市場(chǎng)即意味著債券現(xiàn)價(jià)存在波動(dòng)，如果銀行恰逢在債券高點(diǎn)買入，而在產(chǎn)品到期清倉(cāng)時(shí)又正處于低位，投資就可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　富蘭克林國(guó)海強(qiáng)化收益?zhèn)�券基金�?jīng)理劉怡敏提醒，債券型基金也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，其中，信用風(fēng)險(xiǎn)最關(guān)鍵。今年以來，無擔(dān)保債券以其較高的利率受到市場(chǎng)追捧。信用債券可分五類。A類由央企發(fā)行、四大行或國(guó)開行擔(dān)保；B類非央企發(fā)行、由四大行或國(guó)開行擔(dān)保；C類由3A級(jí)央企發(fā)行但無擔(dān)保。上述三類均屬AAA級(jí)，信用風(fēng)險(xiǎn)很低，一般無需信用分析，可直接買入。D類非央企發(fā)行、有擔(dān)保但非四大行或國(guó)開行擔(dān)保；E類則是非央企發(fā)行且無擔(dān)保。這兩類債券雖然利率較高，但是信用風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)提升。

　　值得關(guān)注的是，目前監(jiān)管層嚴(yán)禁基金提供“保證收益”，但對(duì)于銀行的類似操作則沒有明確說法。銀行債券類理財(cái)產(chǎn)品在運(yùn)作中，一般采用與信托公司合作的模式，投資于銀行間債券市場(chǎng)可流通的國(guó)債、政策性金融債券及央行票據(jù)。但有的銀行則采取FOF模式，如中信銀行新發(fā)的“中信理財(cái)之債市通1號(hào)”，實(shí)際上是投資于信誠(chéng)旗下的一款債券型基金。

　　光大銀行的理財(cái)顧問也表示，這輪債市走牛的勢(shì)頭已經(jīng)透支了未來央行進(jìn)一步降息的政策預(yù)期。如果今年剩余時(shí)間內(nèi)CPI再度反彈，將對(duì)市場(chǎng)形成不利影響。另一方面，目前市場(chǎng)上還有一些公司推出的收益很高但無擔(dān)保信用債，其中違約風(fēng)險(xiǎn)也值得關(guān)注。

　　購(gòu)買債券基金要看資產(chǎn)配置

　　建信基金的理財(cái)專家提醒，雖然債券基金具有抗風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)健的特征，但不同的債券基金收益差距較大，因此投資者購(gòu)買債券基金要看基金的資產(chǎn)配置。

　　債券基金之所以在股市震蕩中抗風(fēng)險(xiǎn)，主要在于債券基金與股市有相當(dāng)程度的“隔離”，即債券基金絕大部分資金不投資于股市，主要通過投資債券市場(chǎng)獲利。此外，增強(qiáng)型債券基金雖然能通過“打新股”“投資可轉(zhuǎn)債”等投資于股票市場(chǎng)，但有嚴(yán)格的比例限制。

　　建信基金的理財(cái)專家說，增強(qiáng)型債券基金既可用債券投資獲得穩(wěn)健收益，也可在股票市場(chǎng)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí)獲得較高收益。因此，投資者要考慮債券基金的資產(chǎn)配置。此外，債券基金的表現(xiàn)還要取決于基金公司的整體實(shí)力。(記者:劉振冬)