目前,國(guó)內(nèi)外資法人銀行發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品主要有兩類:一為QDII產(chǎn)品,也是虧損較大的；一為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。由于產(chǎn)品投資領(lǐng)域更加國(guó)際化,在金融危機(jī)襲來(lái)時(shí),這些產(chǎn)品很難避免出現(xiàn)大面積虧損。在遭遇虧損后,投資者又感嘆:外資行理財(cái)產(chǎn)品不值得“神”化。的確,理財(cái)也不該“崇洋媚外”。同時(shí),對(duì)外資行理財(cái)產(chǎn)品,如果因近期出現(xiàn)較多投訴,就避之唯恐不及,則走到了另一個(gè)極端。

　　讓我們回歸理財(cái)?shù)谋玖x:投資有賺有虧。買者自負(fù),賣者有責(zé)。投資者應(yīng)衡量自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,去尋找諸如信貸類、信托類等相對(duì)較為安全的理財(cái)產(chǎn)品。

　　案例

　　外資行一理財(cái)產(chǎn)品9個(gè)月虧損40%

　　“對(duì)于外資銀行,我當(dāng)時(shí)比較迷信,認(rèn)為一是渣打銀行這樣有名的銀行,而且還通過(guò)美林證券進(jìn)行投資。購(gòu)買時(shí)理財(cái)顧問還拿出一份風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估表,告訴我只要簽字,只是走個(gè)形式而已�！�

　　天津的任先生今年一月在渣打銀行(天津)購(gòu)買了一款“聚通天下新興亞洲(歐元)理財(cái)產(chǎn)品”,但他沒有想到:這款產(chǎn)品令他短短9個(gè)月不到的時(shí)間虧損40%。盡管該產(chǎn)品期限為5年,目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到終止的時(shí)候,但是,渣打銀行售后的服務(wù)態(tài)度和頻繁更換的理財(cái)顧問還是讓任先生有苦難言。

　　向任先生推薦“聚通天下新興亞洲(歐元)理財(cái)產(chǎn)品”的是渣打銀行天津分行的理財(cái)顧問張某。任先生對(duì)媒體表示:“當(dāng)時(shí)張某只跟我介紹此款產(chǎn)品,是投資亞洲新興市場(chǎng)的,前景很好,有賣空機(jī)制可規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于外資銀行,我當(dāng)時(shí)比較迷信,認(rèn)為一是渣打銀行這樣有名的銀行,而且還通過(guò)美林證券進(jìn)行投資。當(dāng)時(shí)買時(shí)理財(cái)顧問還拿出一份風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估表,告訴我只要簽字,只是走個(gè)形式而已。”

　　據(jù)任先生反映,他購(gòu)買了該款產(chǎn)品一個(gè)月后接到張某的電話,這一次又向他推薦了一款理財(cái)產(chǎn)品,說(shuō)明該產(chǎn)品和投資大師巴菲特掛鉤,將該產(chǎn)品“說(shuō)得天花亂墜”。這引起了任先生的懷疑,他當(dāng)時(shí)就覺得銀行怎么跟拉保險(xiǎn)的差不多,最后任先生拒絕了這款產(chǎn)品的推銷。

　　即使是這樣,任先生還是對(duì)產(chǎn)品放心不下,頻頻打電話詢問產(chǎn)品情況,但得到的答復(fù)卻令他不滿。此后的幾個(gè)月,他時(shí)常打電話問此款產(chǎn)品的收益,張某說(shuō)現(xiàn)在有點(diǎn)虧損,不過(guò)有六個(gè)月的封閉期,到時(shí)應(yīng)該不會(huì)有問題。今年7月份,張某來(lái)電話告知她已離職。

　　8月份過(guò)封閉期后,任先生一看虧了20%。到現(xiàn)在,已虧了超30%,如算進(jìn)匯率損失,將近40%。期間任先生給新的理財(cái)顧問打電話問后面怎么處理,但理財(cái)顧問只是告訴他:不好就賣。任先生當(dāng)時(shí)十分氣憤:買時(shí)怎么就不這么說(shuō)呢?

　　任先生在總結(jié)自己經(jīng)驗(yàn)時(shí)說(shuō),銀行在賣理財(cái)產(chǎn)品時(shí)都是淡化相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)提示,注重以收益吸引人。賣理財(cái)產(chǎn)品時(shí)往往把風(fēng)險(xiǎn)高的介紹給客戶,而且產(chǎn)品介紹大陸人很難讀懂,沒有把風(fēng)險(xiǎn)提示講清楚,只講收益。讓顧客潛意識(shí)中忽略了風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí),任先生覺得渣打的理財(cái)顧問都很年輕,缺乏經(jīng)驗(yàn)。“售后極差,只管賣,后期如何,根本無(wú)人管�！�

　　任先生告訴記者,通過(guò)這件事他徹底領(lǐng)悟到外資銀行的理財(cái)能力不值得國(guó)人“神”化�！八麄兊睦碡�(cái)產(chǎn)品也會(huì)虧錢,而且虧得不比中資行的少,購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)充分估量自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,不要輕信理財(cái)顧問的推薦�！保�黃應(yīng)來(lái)）

　　虧損產(chǎn)品表現(xiàn)

　　銀行系QDII虧損最高70%

　　QDII產(chǎn)品一直是以外資行為主,而從可以統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看,目前外資行發(fā)行的207款QDII產(chǎn)品中虧損介于60%至70%的有64款。凈值大幅虧損的QDII產(chǎn)品,成為了各家銀行共同面臨的燙手山芋。

　　金融海嘯對(duì)銀行系QDII的打擊很直接。目前從整體來(lái)看,中資銀行的表現(xiàn)略勝于外資銀行。

　　據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示:截止到10月31日,中資銀行46款QDII產(chǎn)品中,正收益的3款,其余43款全部是負(fù)收益。虧損超過(guò)50%的有15款,占比近三成五,其中有4款累計(jì)虧損超過(guò)60%,這也是中資銀行QDII產(chǎn)品中首次浮虧超過(guò)60%。

　　外資銀行207款QDII產(chǎn)品中,正收益的2款,其余205款全部是負(fù)收益。虧損超過(guò)50%的有97款,占比近五成,虧損介于50%至60%的有22款,介于60%至70%的有64款,另外還有11款產(chǎn)品虧損超過(guò)70%,凈值由0.3元跌入0.2元區(qū)間,周平均跌幅高達(dá)9.14%。

　　可以說(shuō),QDII一直是外資行主導(dǎo)的天下,而從可以統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看,目前外資行發(fā)行的207款QDII產(chǎn)品中虧損介于60%至70%的有64款,凈值大幅貶損的QDII產(chǎn)品成為了各家銀行共同面臨的燙手山芋。

　　更具體地看,據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì),所有的銀行系QDII產(chǎn)品中,目前運(yùn)行期在3個(gè)月至6個(gè)月之間的產(chǎn)品有3款,平均累計(jì)虧損34.26%,較此前一周上漲了7.46%。其中表現(xiàn)較好的是匯豐銀行的“匯豐新興市場(chǎng)通脹掛鉤債券A類份額”產(chǎn)品,其累計(jì)收益為-29.23%；表現(xiàn)較差的是招商銀行“海外尋寶系列之招銀商品指數(shù)投資組合”產(chǎn)品,其累計(jì)收益為-38%。

　　運(yùn)行期在6個(gè)月至1年之間的產(chǎn)品多達(dá)175款,平均累計(jì)虧損42.09%,相對(duì)此前一周上漲了6.20%。其中表現(xiàn)較好的是農(nóng)業(yè)銀行“境外寶I股指掛鉤型(匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型)”產(chǎn)品,其累計(jì)收益率為3.67%；表現(xiàn)較差的是渣打銀行“美林———聚焦亞洲”產(chǎn)品,其累計(jì)收益率為-69.17%,該產(chǎn)品也是253款QDII產(chǎn)品中,表現(xiàn)最差的一款。

　　運(yùn)行期在1年以上的產(chǎn)品則有68款,平均累計(jì)虧損35.26%,相對(duì)此前一周上漲了2.55%。其中表現(xiàn)較好的是農(nóng)業(yè)銀行“境外寶I股指掛鉤型”產(chǎn)品,其累計(jì)收益為16.15%,該產(chǎn)品仍是所有QDII產(chǎn)品中表現(xiàn)最優(yōu)秀的一款；表現(xiàn)較差的是匯豐銀行“匯豐中國(guó)股票基金掛鉤”產(chǎn)品,其累計(jì)收益為-64.52%。在此前一周,匯豐銀行的“匯豐中國(guó)股票基金掛鉤”、貝萊德美林世界礦業(yè)基金掛鉤和萊德美林世界礦業(yè)基金掛鉤等產(chǎn)品的虧損超過(guò)了70%。

　　最近1個(gè)月,中資銀行的QDII發(fā)行幾近停滯,而仍有如匯豐、渣打等外資銀行在分批次、緩慢地發(fā)行。“外資行為了在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上保證市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力,停止發(fā)行產(chǎn)品的可能性較小。而在外圍環(huán)境不好的情況下,產(chǎn)品的設(shè)計(jì)或許更加重要�！币晃煌赓Y行私人銀行資深產(chǎn)品經(jīng)理表示。

　　理財(cái)師提醒,金融風(fēng)暴已經(jīng)動(dòng)搖了全球金融市場(chǎng)的信心,并迅速向經(jīng)濟(jì)實(shí)體傳播。很多銀行QDII產(chǎn)品都是掛鉤海外股市,而全球股市的普遍下跌正是造成QDII產(chǎn)品集體跳水的最主要原因。目前全球經(jīng)濟(jì)暫無(wú)回暖跡象,QDII產(chǎn)品短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大的反彈,但對(duì)于已被深套的投資者來(lái)說(shuō),割肉并不是明智選擇。QDII的投資期一般都在3年左右,屆時(shí)市場(chǎng)可能會(huì)有所好轉(zhuǎn),損失應(yīng)會(huì)減小。另外,產(chǎn)品到期后,如虧損過(guò)多,銀行可能會(huì)順延投資期,等待市場(chǎng)復(fù)蘇,投資者也還有止損的機(jī)會(huì)。

　　主流產(chǎn)品動(dòng)向

　　信貸類產(chǎn)品首次“未達(dá)標(biāo)”

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所楊劍超分析認(rèn)為,該產(chǎn)品并未透露其投資的信貸資產(chǎn)的具體信用主體以及貸款明細(xì),但是可以推斷其投資的信貸資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的貸款為浮動(dòng)利率貸款,基準(zhǔn)利率下降而導(dǎo)致貸款利率下降,相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品收益率也隨之下降。

　　從目前來(lái)看,銀行理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)是如此地跟宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)密切相關(guān):金融海嘯的肆虐導(dǎo)致資本市場(chǎng)遭遇重挫,“連累”相關(guān)的銀行理財(cái)產(chǎn)品虧損重重；為了拯救宏觀經(jīng)濟(jì),各國(guó)聯(lián)手降息救市,又致使銀行的信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品收益下降�，F(xiàn)在,銀行理財(cái)產(chǎn)品走進(jìn)了一個(gè)“左右為難”的困局。隨著央行兩個(gè)月內(nèi)三次下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率,以及美國(guó)、歐元區(qū)、澳大利亞等紛紛下調(diào)利率,理財(cái)產(chǎn)品的收益也出現(xiàn)了不同程度的下降,并將導(dǎo)致后繼到期的理財(cái)產(chǎn)品收益的下滑。

　　普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示,10月24日至10月30日發(fā)行的18款6個(gè)月至1年期人民幣理財(cái)產(chǎn)品,平均年收益率為5.36%,較前一周明顯下降。另外,1款2年期信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率只有5.6%,并且該款理財(cái)產(chǎn)品的年收益率隨貸款利率變動(dòng)。

　　同時(shí)縮水的還有外幣理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率。統(tǒng)計(jì)顯示,10月24日至10月30日發(fā)行的美元6個(gè)月期產(chǎn)品的平均年收益率為3.7%,美元1年期產(chǎn)品的平均年收益率為4.0%,較前一周明顯下降；歐元6個(gè)月期產(chǎn)品的平均年收益率為5.0%,與前一周的5.6%相比,下滑明顯；港幣6個(gè)月期產(chǎn)品的平均年收益率為3.4%,澳元6個(gè)月期產(chǎn)品的平均年收益率為6.5%,與前一周相比都繼續(xù)下降。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所張星表示,近期各國(guó)政府紛紛采取了降息這一常規(guī)的貨幣政策手段來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,這將導(dǎo)致各幣種理財(cái)產(chǎn)品收益出現(xiàn)不同程度的下滑。

　　“買信貸類理財(cái)產(chǎn)品收益都會(huì)減少,太少見了�！蓖顿Y者孫先生如此感嘆。據(jù)介紹,他購(gòu)買了中信銀行在2008年7月11日發(fā)行的“中信理財(cái)快車計(jì)劃0817期13號(hào)”信貸類理財(cái)產(chǎn)品,于10月28日到期,該產(chǎn)品投資期限為96天,發(fā)行時(shí)公布的預(yù)期年收益率為4.85%、5.11%(認(rèn)購(gòu)50萬(wàn)元及以上),而到期時(shí)實(shí)際年收益率為4.66%、4.92%(認(rèn)購(gòu)50萬(wàn)元及以上),比預(yù)期收益率下降0.19%。

　　盡管收益減少的幅度不大,但作為首款未達(dá)到預(yù)期收益率的信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品,仍然引起了關(guān)注。

　　據(jù)中信銀行解釋,央行從10月9日起下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率,導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的收益率下降。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所楊劍超分析認(rèn)為,該產(chǎn)品并未透露其投資的信貸資產(chǎn)的具體信用主體以及貸款明細(xì),但是可以推斷其投資的信貸資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的貸款為浮動(dòng)利率貸款,基準(zhǔn)利率下降而導(dǎo)致貸款利率下降,相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品收益率也隨之下降。

　　主流產(chǎn)品動(dòng)向

　　招商銀行提前終止兩款信貸類產(chǎn)品

　　部分銀行還首次在信貸類產(chǎn)品的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中加入了“收益浮動(dòng)條款”。無(wú)論銀行加息或降息,收益率都會(huì)隨之調(diào)整,雖然提前終止的顧慮不復(fù)存在,但是想要利用產(chǎn)品來(lái)鎖定一段時(shí)間的收益將不再可能。

　　央行降息動(dòng)作頻繁,原來(lái)一直穩(wěn)居銀行產(chǎn)品首位的信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品,不僅遭遇了收益率不達(dá)標(biāo)的窘?jīng)r,而且受到了產(chǎn)品被提前終止的又一沉重打擊。

　　上周,招商銀行發(fā)布公告,提前終止了兩款信貸類理財(cái)產(chǎn)品,理由均是理財(cái)計(jì)劃所投資的信貸資產(chǎn)借款企業(yè)將提前還款,這意味著投資者拿到手的收益要在預(yù)期收益率的基礎(chǔ)上打折。

　　與此同時(shí),部分銀行還首次在信貸類產(chǎn)品的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中加入了“收益浮動(dòng)條款”。例如,招商銀行發(fā)行了7款這樣的產(chǎn)品,工商銀行也首次在2款產(chǎn)品中引入了這樣的條款。據(jù)悉,這兩家銀行產(chǎn)品的收益調(diào)整方式均為:預(yù)期年化收益率=產(chǎn)品最初設(shè)定的收益率+(調(diào)整后貸款利率-產(chǎn)品成立日貸款利率)。但是調(diào)整的頻率有所不同,工商銀行產(chǎn)品的調(diào)整頻率為半年或1年,招商銀行的產(chǎn)品調(diào)整頻率多為1個(gè)月。

　　這樣一來(lái),無(wú)論銀行加息或降息,這類產(chǎn)品的收益率都會(huì)隨之調(diào)整,雖然提前終止的顧慮不復(fù)存在,但是想要利用產(chǎn)品來(lái)鎖定一段時(shí)間高息的計(jì)劃將被打破。

　　理財(cái)師提醒:在信貸類產(chǎn)品收益普遍走入下降通道的同時(shí),市場(chǎng)上卻出現(xiàn)了少數(shù)收益異常高的產(chǎn)品。如前不久,某城市商業(yè)銀行在杭州推出一款一年期信貸類產(chǎn)品,預(yù)期年化收益高達(dá)7.2%。此外,甚至還有股份制商業(yè)銀行推出年化收益8%的信貸類理財(cái)產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士提醒,這類預(yù)期收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)平均的產(chǎn)品,其隱藏的信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相對(duì)比較高,比如其貸款對(duì)象本身的信用等級(jí)不高,投資者在購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)應(yīng)仔細(xì)分辨。（駱海濤）

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)“丑話說(shuō)在前”

　　投資理財(cái)有虧有賺本屬正常,尤其是在金融海嘯席卷全球的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之下,幾乎沒有哪一家金融機(jī)構(gòu)、哪一個(gè)個(gè)人可以幸免。但當(dāng)虧損真的來(lái)臨,為何有如此多的糾紛和不滿呢?原因無(wú)外乎兩點(diǎn):第一,銀行對(duì)所銷售的理財(cái)產(chǎn)品沒有做足夠的風(fēng)險(xiǎn)提示,誤導(dǎo)了投資者的行為；第二,投資者對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金實(shí)力沒有清醒的認(rèn)識(shí),只能享受“賺”的歡愉,不能承受“虧”的痛苦,當(dāng)虧損真的來(lái)臨,自然心生不滿。

　　首先是銀行的風(fēng)險(xiǎn)提示。銀監(jiān)會(huì)2006年出臺(tái)的《商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指引》明確規(guī)定,商業(yè)銀行開展金融創(chuàng)新活動(dòng),應(yīng)做到“認(rèn)識(shí)你的客戶”。應(yīng)明確目標(biāo)客戶群,充分了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力和承受能力,根據(jù)業(yè)務(wù)需要進(jìn)行客戶評(píng)估,針對(duì)不同目標(biāo)客戶群,提供不同的金融產(chǎn)品和服務(wù)。商業(yè)銀行不得向客戶提供與其真實(shí)需要和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相符合的產(chǎn)品和服務(wù)。

　　但在這些方面,一些銀行顯然做得不夠。針對(duì)外資銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)波,廣東銀監(jiān)局日前表示,有些銀行弱化了非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃廣告單張中的風(fēng)險(xiǎn)提示,未寫明產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)特性,對(duì)本金可能蒙受重大損失的程度的說(shuō)明不夠。同時(shí),某些外資銀行存在的銷售行為短期化、產(chǎn)品售后服務(wù)體系有待完善等問題。有業(yè)內(nèi)人士表示,“投資理財(cái)固然是‘買者自負(fù)’,但前提是‘賣者有責(zé)’,在銷售理財(cái)產(chǎn)品市,只要銀行把丑話說(shuō)先,引發(fā)后續(xù)糾紛的可能必然大大減少。”

　　除了銀行風(fēng)險(xiǎn)提示不到位,很多投資者對(duì)自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力認(rèn)識(shí)不夠是引發(fā)糾紛的另一個(gè)重要原因。實(shí)際上,對(duì)投資者來(lái)說(shuō),無(wú)論做不做關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試的調(diào)查問卷,在買銀行理財(cái)產(chǎn)品之前都應(yīng)當(dāng)對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)。自己的經(jīng)濟(jì)收入如何?工作是否穩(wěn)定?家庭負(fù)擔(dān)是不是比較重?有沒有房貸等負(fù)債?投資風(fēng)格更激進(jìn),還是更穩(wěn)健?如何在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間平衡?等等。在投資之前,必須先回答這些問題。（孫君成）