提到安東尼·波頓(Anthony Bolton)，就不能不提他所掌管的富達(dá)“特殊狀態(tài)基金”。短短28年間，這只初始規(guī)模僅為1000英鎊的基金規(guī)模暴增了146倍。

　　在2008年泰晤士報(bào)評(píng)選出的全球十大投資傳奇人物中，安東尼·波頓的名字赫然在列，一同入選的還有本杰明·格雷厄姆(巴菲特的老師)、沃倫·巴菲特以及馬克·墨比烏斯。

　　波頓有很多美譽(yù)，有人稱(chēng)他是“歐洲的彼得·林奇”，也有人贊他為“英國(guó)的巴菲特”。不過(guò)，在筆者看來(lái)，波頓更應(yīng)該就是波頓，一個(gè)堅(jiān)守“逆向操作”的安東尼·波頓，同時(shí)也是一位每天愛(ài)坐火車(chē)上班、愛(ài)創(chuàng)作音樂(lè)的安東尼·波頓。

　　盡管已在2007年年底功成身退，不再出現(xiàn)在一線掌管投資，但已年近花甲的波頓依然活躍在投資界。

　　6月中旬，在自己的新書(shū)《逆向投資領(lǐng)航家》剛剛開(kāi)始在亞洲發(fā)行的一個(gè)月后，波頓抽空接受了上海證券報(bào)記者的獨(dú)家專(zhuān)訪，與中國(guó)的廣大投資人一同分享他的投資哲學(xué)。

　　股市正處于新一輪周期底部

　　上海證券報(bào)：您是否認(rèn)為全球股市已經(jīng)走出谷底了呢？新一輪牛市是否已經(jīng)開(kāi)始？

　　安東尼·波頓：我相信股市已經(jīng)在今年3月份回歸牛市，這也是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，并且這樣的牛市將持續(xù)2到3年。過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間里，我們恐怕都很難看到股市有像如今這樣誘人的投資價(jià)值，要知道，在今年3月份，很多市場(chǎng)都創(chuàng)下了30年來(lái)的低點(diǎn)。比如在英國(guó)，許多股票的市盈率年初時(shí)一度降至上世紀(jì)70到80年代以來(lái)的最低點(diǎn)；與1993年和2003年的前兩次熊市低點(diǎn)相比，現(xiàn)在(指今年3月初股市創(chuàng)新低時(shí))股市的市凈率要更有吸引力得多。

　　我研究了一下以往股市的牛熊更替，從中我也發(fā)現(xiàn)，這輪熊市力度之大，可以排在有史以來(lái)歷次熊市的第二位。從這個(gè)角度看，當(dāng)前股市不管是從下跌幅度還是持續(xù)的時(shí)間來(lái)說(shuō)，都已經(jīng)足夠了。再者，過(guò)去10年來(lái)，美國(guó)股市的投資回報(bào)率降至了有史以來(lái)最低水平，這也提醒我，現(xiàn)階段不適宜繼續(xù)看空股市了。我們很可能正是處在新一輪股市周期的底部。

　　今年晚些時(shí)候，我們可能看到更多仍在場(chǎng)外駐足觀望的資金重新流回股市。我比較了一下美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金和總體股市的規(guī)模，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，目前這一比例高達(dá)47%，這意味著仍有大量資金可望在未來(lái)轉(zhuǎn)投股市。許多經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)已止住持續(xù)惡化的勢(shì)頭，包括美國(guó)和中國(guó)等許多國(guó)家發(fā)布的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)。通常情況下，股市上漲和經(jīng)濟(jì)刺激措施之間會(huì)存在6個(gè)月左右的滯后，所以我更關(guān)注先行指標(biāo)，而不是滯后指標(biāo)。如果等到所有的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)轉(zhuǎn)好才開(kāi)始投資，那么你會(huì)錯(cuò)過(guò)牛市的很大一部分。我相信，股市已經(jīng)完成觸底。

　　中國(guó)股市已成此輪反彈領(lǐng)頭羊

　　上海證券報(bào)：新興市場(chǎng)在過(guò)去幾個(gè)月的表現(xiàn)要比發(fā)達(dá)市場(chǎng)更為強(qiáng)勢(shì)。為什么？您是否覺(jué)得這種趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)下去？

　　安東尼·波頓：我并沒(méi)有專(zhuān)注研究新興市場(chǎng)，但是我去年的確提出了一個(gè)觀點(diǎn)，我們將看到發(fā)達(dá)市場(chǎng)引領(lǐng)全球復(fù)蘇，而新興市場(chǎng)則可能在今年第一季度和第二季度跟進(jìn)。但結(jié)果卻正好相反，中國(guó)目前正引領(lǐng)著全球市場(chǎng)，所以我現(xiàn)在改變了看法。我確信，亞洲市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比西方人想像的更有活力，雖然來(lái)自中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。相對(duì)來(lái)說(shuō)，我對(duì)這一市場(chǎng)持比較樂(lè)觀的態(tài)度。

　　關(guān)于脫鉤一說(shuō)，由于債務(wù)與財(cái)政負(fù)擔(dān)，西方市場(chǎng)今后一段時(shí)間的增長(zhǎng)很可能比過(guò)去更緩慢。但類(lèi)似的制約因素在眾多新興市場(chǎng)較為少見(jiàn)。

　　上海證券報(bào)：您認(rèn)為A股的漲勢(shì)能否持續(xù)？

　　安東尼·波頓：中國(guó)的出口目前表現(xiàn)得并不強(qiáng)勁，但是房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和消費(fèi)行業(yè)似乎情況不錯(cuò)。而且，我們也看到政府近期推出的刺激政策對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了正面效應(yīng)。在我看來(lái)，信貸對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)關(guān)鍵因素。中國(guó)政府已經(jīng)成功激活了經(jīng)濟(jì)體系中的信貸流，但這樣的情況能否持續(xù)還需進(jìn)一步觀察。總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)股市已經(jīng)成為這輪反彈的領(lǐng)頭羊，盡管在今年晚些時(shí)候可能需要整固，但是中國(guó)股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)前景依然非常光明。