私募盤點

　　四季度或延續(xù)震蕩行情

　　上周A股大盤遭遇了內(nèi)憂外患的影響，一是刺激經(jīng)濟(jì)政策退出的預(yù)期日增。挪威央行周三宣布加息，這是繼澳大利亞、以色列央行之后的又一次加息，市場預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，刺激經(jīng)濟(jì)增長的適度寬松的貨幣政策將陸續(xù)退出。在此背景下，部分穩(wěn)健型的陽光私募基金表示開始擔(dān)心中國適度寬松貨幣政策的退出。

　　二是資金分流的影響也使部分私募基金經(jīng)理對市場持謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度。上周創(chuàng)業(yè)板上市分散了市場的資金和注意力。從行業(yè)方面看，醫(yī)藥、汽車、創(chuàng)業(yè)板依然是市場的熱點，有色、煤炭、鋼鐵、黃金、地產(chǎn)等板塊跌幅靠前。

　　在當(dāng)前的陽光私募信托非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品組中，目前年初至產(chǎn)品最新凈值公布日的收益率排名前三位的是證通天下的策略大師、開寶資產(chǎn)的開寶一期和新價值投資的新價值二期，其最新凈值的公布日分別是 10月 23日、10月15日和10月23日，年初至最新凈值公布日的收益率分別為149.40%、127.22%和124.78%，其最新的凈值分別 為 2.4940，0.8723 和1.2765。三個產(chǎn)品在其存續(xù)期內(nèi)均未進(jìn)行過分紅。

　　值得指出的是，其中，策略大師產(chǎn)品是今年3月2日新成立的新銳產(chǎn)品，在8個月不到的時間中凈值增長如此之快，實在讓人感嘆。而開寶一期雖然今年的收益率居亞軍之位，但是其累計的凈值只有0.8723，究其原因是在去年的弱市中，其凈值曾一度跌至3角多，可見在弱市中風(fēng)險控制的必要性。另外，前期排名靠前的混沌投資因為計提業(yè)績報酬，而凈值出現(xiàn)大幅下降 ， 從 2.5368下 降 到2.2325，所以在此也要提醒大家，一些信托產(chǎn)品公布的業(yè)績中并沒有扣除投資顧問的業(yè)績報酬，在選擇投資產(chǎn)品的時候要注意。

　　基金聚焦

　　創(chuàng)業(yè)板離不開內(nèi)在價值

　　面對被套牢的創(chuàng)業(yè)板股票怎么辦的問題時？股市名嘴徐文明在上周六的“搜狐2009秋季投資策略研討會”上指出：“當(dāng)初中小板上市也是面臨著大盤一直跌，跌到9月份，中小板也是大跌，當(dāng)初炒得最火熱的股票雖然現(xiàn)在可以解套，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)然有許多公司以后會解套，但全部解套我估計很難。 ”

　　徐文明表示，創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會與風(fēng)險當(dāng)然存在，但首日的爆炒肯定是非理性的，創(chuàng)業(yè)板的比價效應(yīng)太高了，如果創(chuàng)業(yè)板要想翻倍必然業(yè)績要翻倍才能跟上增長的腳步，如果創(chuàng)業(yè)板能達(dá)到100倍甚至150倍，那么中小板必然機(jī)會更多。

　　“現(xiàn)在考驗管理層的時刻到了，一個市場就要讓它自由地發(fā)揮，也就是能夠走出價值理性回歸的時刻才有希望上漲，所以我認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板有一定的調(diào)整以后必然有機(jī)會出現(xiàn)。 ”徐文明強(qiáng)調(diào)，股票是離不開內(nèi)在價值的，如果要炒上去必須要有成長性，一定要根據(jù)市場的節(jié)奏來運行，我認(rèn)為不會獨立于市場運行。

　　稀缺資源就是機(jī)會

　　華西證券首席分析師常青則認(rèn)為，這28家公司且不說業(yè)績怎么樣，成長性怎么樣，有一點是肯定的，它是目前市場中的稀缺資源，從整個全球市場里面創(chuàng)業(yè)板的機(jī)遇里面，從1971年開始成立的納斯達(dá)克，在1994年的時候納斯達(dá)克交易額就超過了紐交所的交易額，在1999年的時候納斯達(dá)克全年的交易額是10.7萬億，同期的紐交所的交易額是9.8萬億，當(dāng)時就已經(jīng)成為全球最大的證券市場，這個就是機(jī)會。

　　投資者從創(chuàng)業(yè)板首日的交易狀況可以看到，這個市場里面的流動性比較差，第一批供給的上市公司只有28家，實際上機(jī)會并不多，這28家公司更多的是進(jìn)入了一種高成長期。值得注意的是，市盈率狀況和未來企業(yè)盈利的狀況未必有相關(guān)性，在我們目前市場里創(chuàng)業(yè)板的起步和國外的起步是完全不一樣的，我們看到機(jī)遇的同時，短期的風(fēng)險絕對不能忽視。

　　殷保華：目前處于操作的歷史難點

　　“目前正好處于價值中樞，從K線圖上看也是如此，現(xiàn)在目前處于最難操作的歷史難點上，就是上有壓力重重，下有支撐條條，上證指數(shù)正好被國際上通用的40月線壓著，而深圳股票卻被40月線支撐著，這個就是矛盾區(qū)。 ”有散戶教主之稱的殷保華在上周末舉行的“搜狐2009秋季投資策略研討會”上表示，在矛盾區(qū)有很多的操作方法，“矛盾區(qū)間如果膽子小的在最高點上40月線之下拋掉，在深圳的40月線上不要買進(jìn)，因為說不定這個星期或者再往下運作，因為上海的40月線對中國的走勢相當(dāng)有壓制力量和支撐力量的，大家可以在月K線上設(shè)一根40月線，特別是上證指數(shù)，看看40月線是不是一根牛熊分界線，一旦跌破了這根線反抽下除了跌就是跌，我們現(xiàn)在要高度警惕40月線的壓力，大家可以翻出任何的股票40月線和在歷史上、在美國的股指上都有強(qiáng)烈的反映。 ”