主持人：大家現(xiàn)在得到的很多信息都是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，這個(gè)保8是絕對(duì)沒有問(wèn)題的。整個(gè)一片都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)甚至在這個(gè)世界上都是引領(lǐng)著世界經(jīng)濟(jì)在帶頭走向好轉(zhuǎn)的這樣一個(gè)狀態(tài)，在這樣的一個(gè)狀態(tài)之下，這個(gè)時(shí)候出現(xiàn)這種下跌，能不能給大家說(shuō)一下，這個(gè)具體的一些原因是什么？

　　張鴻：眾多因素影響股市晴雨表功能

　　張鴻：我們的股市可能并不僅僅和保不保8有關(guān)，就是和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)并不，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不是影響它唯一的一個(gè)因素，我一直說(shuō)中國(guó)的股市它是一個(gè)過(guò)敏“體質(zhì)”，它對(duì)很多情況都敏感，政策的情況它是敏感的，這個(gè)剛才我已經(jīng)說(shuō)了，然后“大小非”，有種種減持，因?yàn)?1月份可能也是下半年減持最多的一個(gè)月份，所以也可能敏感，還有就是新股發(fā)行。

　　主持人：對(duì)。

　　張鴻：我們新股發(fā)行每次這個(gè)新股發(fā)行的這個(gè)節(jié)奏，不是說(shuō)市場(chǎng)能決定的。股票一漲，節(jié)奏就開始加快，供應(yīng)的股票就多，那自然它就，上漲起來(lái)就會(huì)難，然后它的價(jià)格又是所謂的市場(chǎng)來(lái)決定的，這個(gè)價(jià)格往往它決定的這個(gè)價(jià)格反而比我們市場(chǎng)上普遍的這些股票要高很多，所以說(shuō)它的這個(gè)價(jià)格本身我們新股出來(lái)的時(shí)候，就是一個(gè)泡沫新股，這個(gè)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的影響也很大。還有中國(guó)特色的就是我們對(duì)很多會(huì)議，重要的會(huì)議，對(duì)很多重要的慶典，對(duì)很多重要的活動(dòng)都是有這種敏感。比如說(shuō)每一年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前，行情都會(huì)有一些波動(dòng)，這一次的這個(gè)波動(dòng)，也有很多市場(chǎng)人士分析說(shuō)，可能是對(duì)將要召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的一些政策有一些提前的反應(yīng)，還有呢，就是有一些文章，也會(huì)對(duì)我們市場(chǎng)造成影響，如果這個(gè)文章叫社論，或者叫評(píng)論員文章的話，它可能影響到我們這個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)。這一次也有分析師說(shuō)，說(shuō)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站轉(zhuǎn)發(fā)了一個(gè)叫，警示資產(chǎn)泡沫的這樣的一個(gè)文章。

　　馬光遠(yuǎn)：對(duì)。

　　張鴻：影響了這一次行情的走勢(shì)。所以說(shuō)我們這時(shí)候就可以看到，雖然說(shuō)股市可能是晴雨表，但是它反映的不是單純的溫度，它可能也反映濕度，可能也反映污染度，甚至它可能還具有指南指北的這個(gè)功能。這樣的話，一個(gè)綜合的，什么都想反映的一個(gè)晴雨表，它當(dāng)然不能單純地反映我們市場(chǎng)的一個(gè)走勢(shì)。

　　主持人：同樣它過(guò)于敏感的話，也說(shuō)明它還是比較脆弱的。

　　張鴻：對(duì)。

　　馬光遠(yuǎn)：股市主要是政策的晴雨表

　　馬光遠(yuǎn)：對(duì)對(duì)。這個(gè)說(shuō)有敏感癥，的確是，我們看到事實(shí)上這種敏感反映了它的底氣不足，而且我們看到今年以來(lái)，事實(shí)上股市、樓市等虛擬經(jīng)濟(jì)一直在搶跑，如果說(shuō)它是晴雨表的話，我覺得目前叫經(jīng)濟(jì)的晴雨表，可能還早了一點(diǎn)，叫政策的晴雨表，可能更準(zhǔn)確一點(diǎn)，我們看到這個(gè)很多情況下，那么政策的這種變更，影響股市非常大，而且目前當(dāng)然中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)看的，一片向好。但事實(shí)上我們面臨的國(guó)際國(guó)內(nèi)的環(huán)境反而更加不確定了，我們看到迪拜剛剛出金融風(fēng)暴，然后還有人民幣升值，熱錢的涌入，那么等等不確定的因素導(dǎo)致我們?cè)谙乱徊秸�策決策的時(shí)候，可能會(huì)面臨更多的因素需要考量，那么這種不確定性增加了投資者心里未來(lái)的不確定的一個(gè)預(yù)期。那么第二點(diǎn)我們看到，今年我們適度寬松的貨幣政策，那么大量的學(xué)者指出有一部分錢流向了股市、樓市。

　　主持人：對(duì)。

　　馬光遠(yuǎn)：那么下一步，如果說(shuō)明年我們要以調(diào)結(jié)構(gòu)為主的話，我覺得這個(gè)貨幣政策有一塊就肯定，如果說(shuō)我們不調(diào)控流量的話，但最起碼要調(diào)控流向。

　　主持人：對(duì)。

　　馬光遠(yuǎn)：這個(gè)錢究竟流向什么地方，是繼續(xù)流向股市、樓市，還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)要洗哪一部分，我覺得這一點(diǎn)非常重要。

　　主持人：那我們也知道波動(dòng)的股市肯定會(huì)影響未來(lái)的經(jīng)濟(jì)，那么中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控之下，中國(guó)的股市會(huì)走向何方？反過(guò)來(lái)波動(dòng)的股市，又是否會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整呢？接下來(lái)，繼續(xù)我們的評(píng)論。