專家稱對(duì)資本市場影響有限但能緩解儲(chǔ)蓄分流趨勢
隨著5月份CPI數(shù)據(jù)的發(fā)布，一時(shí)間，取消利息稅的爭論成為人們廣為關(guān)注的熱點(diǎn)話題之一。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月個(gè)人居民存款減少2784億元，創(chuàng)下歷史月度最大降幅。分析人士曾對(duì)本報(bào)記者分析說，這些大量資金基本流入股市、基金等資本市場，其主要原因就是儲(chǔ)蓄的實(shí)際利率為負(fù)，從而刺激百姓將資金轉(zhuǎn)換為其他資產(chǎn)。
從政策層面上看，就當(dāng)前而言，究竟是進(jìn)一步采取加息的手段還是應(yīng)該取消利息稅？對(duì)此，記者近日走訪了有關(guān)專家。專家認(rèn)為，目前來看，在加息與取消利息稅之間選擇，取消利息稅更為恰當(dāng)，時(shí)機(jī)也相對(duì)成熟。
取消利息稅是內(nèi)在要求
“就目前的狀況而言，如果宏觀經(jīng)濟(jì)需要進(jìn)一步緊縮政策，那么，在加息和取消利息稅之間，我認(rèn)為取消利息稅更為合理。因?yàn)�，利息稅的征收與當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況在大的方向上是截然相反的。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所教授李永森在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。
據(jù)資料顯示，1999年11月，我國開始對(duì)居民儲(chǔ)蓄存款利息所得開征20%的個(gè)人所得稅，旨在發(fā)揮減緩居民儲(chǔ)蓄增長、促進(jìn)居民消費(fèi)支出、拉動(dòng)內(nèi)需上升的作用，同時(shí)也有助于增加稅收來源。但近些年的實(shí)施效果表明，利息稅在促進(jìn)居民消費(fèi)方面效果并不明顯，相反，一旦CPI高漲，扣除利息稅后銀行實(shí)際存款利率反而為負(fù)。
“目前，刺激居民消費(fèi)已經(jīng)不是主要問題，如何防止物價(jià)上漲和治理流動(dòng)性過剩等問題尤為重要關(guān)鍵，取消利息稅可以說是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求�！�
李永森表示，取消利息稅和加息，一個(gè)是財(cái)政政策、一個(gè)是貨幣政策。從目前來看，之所以說，取消利息稅的時(shí)機(jī)已經(jīng)比較成熟，一個(gè)重要的理由就是，通過利息稅來增加財(cái)政收入的現(xiàn)實(shí)要求已沒有那么強(qiáng)烈。從財(cái)政的角度來看，利息稅的取消不至于使得財(cái)政收入出現(xiàn)減少的情況，應(yīng)該不會(huì)有很大的影響。并且，前期提升了資本市場的印花稅，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過利息稅取消帶來的稅收的減少，從這一點(diǎn)比較來看，取消利息稅是比較恰當(dāng)?shù)摹?/p>
對(duì)此，申銀萬國證券研究所博士梁福濤也持相同的看法，他認(rèn)為，就目前的市場來看，取消利息稅將會(huì)是一個(gè)比較好的政策手段。
此外，李永森強(qiáng)調(diào)，從宏觀角度來看，CPI仍然持續(xù)上漲的壓力將會(huì)比較大，這來自于國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響以及國際市場油價(jià)上漲形成的替代效應(yīng)。這種上漲趨勢一旦形成將不會(huì)是短期的。
市場影響有限
隨著要求取消利息稅的呼聲越來越高，取消利息稅的預(yù)期也變得濃郁起來。那么，利息稅的取消是否會(huì)給市場帶來什么樣的影響？對(duì)此，分析人士自有一番見解。
梁福濤認(rèn)為，取消利息稅，對(duì)個(gè)人居民儲(chǔ)蓄的選擇影響并不會(huì)太大。主要取決于存款收益以及投資收益兩方面。“一般來說，股票投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于存款利率的收益。即便利息稅取消，但存款利率仍然為負(fù)數(shù)。因此，在股票投資的高收益率的吸引下，取消利息稅給資本市場帶來的影響非常有限�！�
同時(shí)，李永森也表示，一直以來宏觀調(diào)控的政策幅度比較緊密，尤其是前期采取提升印花稅直接對(duì)降溫股市，雖然起到了一定作用，但仍然沒有改變牛市格局。因此，取消利息稅對(duì)市場而言，影響更是有限。
“取消利息稅會(huì)給居民儲(chǔ)蓄實(shí)際的存款利率有所提高，整個(gè)銀行體系的基本存款率曲線也會(huì)不斷的上移，但這上移的幅度卻不會(huì)太大。因此，如果說，取消利息稅就能改變居民儲(chǔ)蓄回流問題，是不太可能的。但是，基于居民儲(chǔ)蓄利率仍為負(fù)數(shù)，即便取消利息稅，也不會(huì)改變儲(chǔ)蓄分流的大框架，但是會(huì)在一定程度上緩解儲(chǔ)蓄繼續(xù)分流的趨勢�！绷焊f。
相對(duì)于銀行方面來說，梁福濤認(rèn)為，取消利息稅反而會(huì)給銀行業(yè)帶來利好。因?yàn)槿∠⒍�，等于返還給個(gè)人的是國家不征收利息稅，從某種程度上來說，會(huì)吸引一些居民儲(chǔ)蓄的回歸。加上銀行方面不會(huì)有更多的成本支出和貸款利率沒有改變，因此，并不會(huì)對(duì)銀行構(gòu)成大影響。(童芬芬）
