周一(22日)美股開市前，美國國會并未能就政府上周末提出的7000億美元救援計劃達(dá)成一致，受此影響當(dāng)天美股暴跌，美元走軟，油價瘋漲。

　　美國總統(tǒng)布什當(dāng)天再次敦促國會盡快通過這一計劃。但民主黨主導(dǎo)的國會目前仍在購買債券的范圍、定價、是否限制銀行高管薪酬、政府是否控股等問題上存有異議。

　　此外，市場開始逐漸擔(dān)心，這一救援計劃是否能夠有效緩解流動性危機(jī)，會否影響實體經(jīng)濟(jì)，是否可能造成納稅人利益受損。同時，救援計劃將導(dǎo)致美政府財政赤字高企，或?qū)��?dǎo)致美元貶值，并可能再度推高國際油價和通貨膨脹率。

　　歷史最大金融救援計劃何時出爐

　　上周次貸危機(jī)新一波狂潮來襲，美國第四大投行雷曼兄弟倒閉，美林證券被收購，全球最大保險集團(tuán)美國國際集團(tuán)被政府接管。投資者擔(dān)心更多金融機(jī)構(gòu)倒閉，美股重挫，美國證交會不得不限制賣空交易。在這一背景下，美國政府推出了7000億美元救援計劃。

　　這一救援計劃的主要目的包括：穩(wěn)定投資者信心，避免全球金融市場繼續(xù)恐慌性下跌；為市場輸入流動性，穩(wěn)定資產(chǎn)價格，防止雷曼倒閉等事件引發(fā)資產(chǎn)賤賣；避免金融危機(jī)演化成經(jīng)濟(jì)危機(jī)，并防止金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的惡性循環(huán)。

　　布什22日發(fā)表聲明稱：“全世界正在關(guān)注美國，看美國是否能夠穩(wěn)定市場并避免進(jìn)一步的損失�！彼�敦促國會盡快批準(zhǔn)計劃，以免“削弱救市效力”。美國政府上周六提出該計劃，原本希望國會能在周一股市開盤前通過。

　　但眾議院金融服務(wù)委員會主席巴尼·弗蘭克說，政府指望國會不加任何條件地批準(zhǔn)如此巨大的救援方案是“完全沒有道理的”。次貸危機(jī)爆發(fā)以來，一直由財政部和美聯(lián)儲主導(dǎo)應(yīng)對政策，而國會不會放過這次重新奪回權(quán)力的機(jī)會。

　　國會周末舉行閉門磋商，不可避免地進(jìn)行激烈的討價還價。來自國會眾議院的消息稱，該方案最快可能于24日通過。但22日參加閉門會的部分議員稱沒有準(zhǔn)確時間表。財政部發(fā)言人布魯克利·麥克勞克林則表示：“我們很有信心在本周通過。”

　　22日由于投資者對美國政府的金融救助計劃心存疑慮，美股道瓊斯指數(shù)下挫近380點，美元大跌，油價盤中觸及每桶130美元，并創(chuàng)下歷史最大單日漲幅。

　　國會與政府的主要分歧

　　從目前透露出來的消息看，民主黨主導(dǎo)的國會在部分問題上已與政府達(dá)成一致：這一計劃將允許政府采用逆向拍賣方式回購問題債券，同時也將幫助普通購房者避免喪失抵押房屋贖回權(quán)。弗蘭克表示，美國財長保爾森已經(jīng)同意建立一個監(jiān)管委員會，由國會指派兩名委員，負(fù)責(zé)監(jiān)督財政部的救市行動。

　　但是分歧依然不少。民主黨希望限制被救援企業(yè)的高層薪酬，但保爾森堅決反對，他認(rèn)為這可能導(dǎo)致部分銀行不愿參加這一救援計劃。

　　在政府購買不良資產(chǎn)的范圍上雙方也有不同意見。參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會主席克里斯托弗·多德認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)允許政府購入次貸、消費信貸甚至汽車信貸等所有不良資產(chǎn)，同時允許政府購入在美的外國銀行不良資產(chǎn)。但弗蘭克認(rèn)為，政府只能購入次貸相關(guān)不良資產(chǎn)。

　　在投行、商業(yè)銀行、共同基金、對沖基金中，何種機(jī)構(gòu)應(yīng)被施以援手？雙方在這一問題上也未達(dá)成共識。對于政府是否應(yīng)持有被救援機(jī)構(gòu)股份，目前也尚在討論之中。

　　民主黨主張采取切實措施幫助普通納稅人，比如允許法官可重新設(shè)定抵押貸款利率，以降低購房者的月供，目前這一提議也未獲得政府認(rèn)可。

　　民主黨主導(dǎo)的國會希望能把救援計劃的有限期限制在明年年底前，而政府希望有效期能達(dá)兩年。

　　此外，市場最關(guān)心的政府購入資產(chǎn)的定價問題也沒有明確方案。

　　救援計劃的有限性和副作用

　　華爾街股市22日暴跌反映出市場對政府救援計劃信心不足，對計劃可能產(chǎn)生的“副作用”也存有疑慮。

　　首先，救援效果具有一定的滯后性，未必能立刻對市場產(chǎn)生效果。行業(yè)分析師保羅·諾爾特在接受法新社采訪時說，計劃通過后，將在未來6到12個月內(nèi)逐漸產(chǎn)生效果。

　　這一計劃也未必能夠立刻緩解市場的流動性危機(jī)，美聯(lián)社的評論認(rèn)為，這一計劃未必能夠改善目前銀行業(yè)急需的隔夜拆借市場流動性問題。這一計劃同樣不會改變房價的走勢，而持續(xù)下跌的房價恰是次貸危機(jī)的癥結(jié)所在。

　　7000億美元的救市計劃，加上美政府為救援“兩房”的2000億美元，加上救援美國國際集團(tuán)的850億美元，美國政府明年的財政赤字將很可能高達(dá)1萬億美元。一般來說，高額財政赤字將觸發(fā)美元匯率下跌。美元走軟以及短期內(nèi)資金追逐安全性更高的資產(chǎn)，很可能再次推高國際油價及大宗商品價格。投機(jī)資金追逐非美元資產(chǎn)，可能涌入新興市場。

　　財政赤字高企將使財政部不得不發(fā)行更多國債。這意味著債券收益以及抵押貸款利率可能相應(yīng)提高，最終打擊房價以及不良抵押貸款支持的債券。

　　高額財政赤字還可能導(dǎo)致下屆美國政府被迫提高稅收，以及美國實際利率提高，從而抑制私人部門投資進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩。(記者金旼旼)