分析人士認為，美聯(lián)儲降息可能導致中國加息進程出現(xiàn)拐點

　　美國東部時間9月18日下午2∶15，金融市場迎來了期盼已久的消息：美聯(lián)儲宣布降息50個基點至4.75%，同時將再貼現(xiàn)率再降50個基點，至5.25%。這是一次非同尋常的降息，盡管事前市場已經(jīng)廣泛預期美聯(lián)儲將會降息，但其激進的幅度還是超出大多數(shù)人的預期，而且這也是2003年以來美聯(lián)儲貨幣政策的拐點。過去4年來，美聯(lián)儲已連續(xù)17次加息0.25個百分點。

　　數(shù)小時后，日本央行昨日上午決定維持基準利率不變，與市場預期一致。日本央行在月報中指出，央行維持先前對日本經(jīng)濟的評估結(jié)果，認為盡管日本房產(chǎn)市場投資萎縮，但日本經(jīng)濟仍適度擴張，并有可能保持這種趨勢。日本央行行長福井俊彥昨日表示，因美國經(jīng)濟增長下行風險進一步擴大，全球經(jīng)濟增長的不確定性增加。

　　降息是“純粹的瘋狂行為”？

　　美聯(lián)儲在會后發(fā)表的聲明中稱，盡管上半年美國經(jīng)濟溫和增長，但信貸緊縮有使美國住房市場調(diào)整加劇并抑制經(jīng)濟增長的可能。美聯(lián)儲此次減息，就是為了預先消除這些負面影響，幫助美國經(jīng)濟走出金融市場震蕩，繼續(xù)保持適度增長。

　　上月初次貸危機全面爆發(fā)后，美聯(lián)儲迅速采取“救市”行動，先后向金融系統(tǒng)注資約1400億美元，防止信貸危機惡化。此外，美聯(lián)儲還在8月17日果斷將貼現(xiàn)率下調(diào)0.5個百分點。但市場普遍期待美聯(lián)儲采取更強有力的措施，控制金融市場動蕩，包括降低聯(lián)邦基金利率。

　　此次降息令市場為之興奮。9月18日，紐約股市三大股指如脫韁野馬直線上升，其中道瓊斯指數(shù)上漲超過330點，創(chuàng)近5年來最大單日漲幅；昨日上午亞洲股市也大幅上揚，其中東京股市漲幅一度超過570點，兩周來首次升至16300點高位。

　　部分經(jīng)濟學家卻持反對態(tài)度。美國著名經(jīng)濟學家、千禧波投資公司總裁約翰·墨登認為，降息的確能對美國經(jīng)濟產(chǎn)生正面影響，但并不能化解次貸問題，因為其根源在于信用而非流動性。美國投資大師吉姆·羅杰斯更是激烈地認為，美聯(lián)儲降息將是“純粹的瘋狂行為”，因為降息之后，美國將面臨債券對外資吸引力下降、美元匯率繼續(xù)走低導致進口成本增加以及通脹壓力上升等新問題。

　　10月可能再降息25個基點

　　美聯(lián)儲在聲明中指出，自上月7日美聯(lián)儲例會以來，金融市場的發(fā)展使美國經(jīng)濟前景變得更加不確定。美聯(lián)儲將繼續(xù)對影響美國經(jīng)濟前景的各種要素進行評估，并在必要時采取行動確保價格穩(wěn)定，以實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

　　近期公布的一系列數(shù)據(jù)也為經(jīng)濟的不確定性提供佐證。本月初公布的美國就業(yè)報告顯示，8月美國非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)崗位減少4000個，為4年來首次下降。

　　原先較為樂觀的美聯(lián)儲也對未來經(jīng)濟走勢采取了更為審慎的態(tài)度。美聯(lián)儲3位高級官員認為，美國住房抵押貸款領(lǐng)域的危機已開始威脅整體經(jīng)濟健康發(fā)展。

　　根據(jù)美國勞工部報告，美國批發(fā)價格在上月下降1.4%，為10個月來最大降幅，遠遠大于市場所預料的0.3%。分析人士認為，由于通脹壓力減小，美聯(lián)儲目前有再降息的余地。

　　中金公司最新研究報告預計，美聯(lián)儲將在今年多次降息，下一次可能在10月，25個基點的可能性要比50個基點大。由于這次降息已在市場預期之內(nèi)，因此影響將較為有限。不過，積極的貨幣政策將降低經(jīng)濟陷入衰退的可能性。報告指出，除非次貸危機進一步惡化，否則美國經(jīng)濟可以避免衰退，這將降低中國對美國出口量大幅下降的風險。

　　中國加息將至盡頭？

　　作為最重要的金融和資本市場，美國經(jīng)濟在全球可謂“牽一發(fā)動全身”。美聯(lián)儲降息消息傳出后，國內(nèi)部分券商昨日紛紛發(fā)布研究報告，認為美聯(lián)儲降息可能導致中國加息進程到了盡頭。

　　國泰君安報告稱，美聯(lián)儲降息周期的啟動使得我國利率面臨極大的下行壓力。報告認為，自2005年以來，央票利率與聯(lián)邦基金利率一直保持聯(lián)動，如今美國已經(jīng)步入降息周期，央行加息也將同時終結(jié)。而為了控制國內(nèi)流動性過剩及火熱的通脹，未來正是轉(zhuǎn)向加速升值的良機。

　　光大證券報告指出，為了防止外資的大量流入，央行將維持目前人民幣和美元之間的利差，美聯(lián)儲的降息使國內(nèi)貨幣市場利率缺乏上升的空間和動力。因此，在美聯(lián)儲降息的背景下，央行加息概率進一步降低。

　　中金公司報告稱，由于美國貨幣政策放松、中國多次加息，可能吸引更多資金流入中國，從而進一步增加中國的外匯儲備、增加央行控制通脹的負擔，加大人民幣升值的壓力。申銀萬國也認為，美聯(lián)儲降息后美元的弱勢，將刺激人民幣對美元匯率再次突破重要關(guān)口，有助于降低從美進口商品的價格。美國經(jīng)濟的輕微衰退，也能抑制我國出口的急速增長，對國內(nèi)實體經(jīng)濟起到一定的降溫作用。 (魏紅欣)