中金公司及摩根大通日前表示，因中國(guó)正加大力度擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改善社會(huì)保障體系以便促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)中國(guó)明年將大幅度提高國(guó)債發(fā)行規(guī)模。

　　分析師表示，多出來的這部分供給應(yīng)該很容易被市場(chǎng)吸收，原因之一是央行可能進(jìn)一步放松貨幣政策，因而金融系統(tǒng)將留有更多現(xiàn)金。

　　在稅收收入下降并需要推出一個(gè)龐大的財(cái)政刺激方案的情況下。分析師日前普遍預(yù)計(jì)中國(guó)政府將在本年度的基礎(chǔ)上將國(guó)債發(fā)行規(guī)模至少擴(kuò)大70%。

　　預(yù)計(jì)發(fā)行總額將超1.3萬億

　　中國(guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘日前預(yù)計(jì)，2009年財(cái)政赤字占GDP的比例將由今年的0.6%升至2.3%。

　　哈繼銘表示，為了彌補(bǔ)明年可能出現(xiàn)的財(cái)政赤字，中國(guó)可能將把國(guó)債發(fā)行規(guī)模提高到人民幣1.33萬億元，較2008年的預(yù)期規(guī)模人民幣7500億元增長(zhǎng)77%。

　　而摩根大通表示，在稅收降低但財(cái)政支出升高的同時(shí)，預(yù)計(jì)中國(guó)2009年的財(cái)政赤字將升至人民幣7970億元，而2008年的預(yù)期數(shù)字為人民幣1430億元，2007年則為盈余人民幣707億元。

　　摩根大通因此預(yù)計(jì)中國(guó)明年的國(guó)債總發(fā)行額為人民幣1.38萬億元。

　　可能將集中于中長(zhǎng)期國(guó)債

　　出現(xiàn)上述預(yù)期的背景是世界金融危機(jī)加劇、海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)商品的需求下降令國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到打擊，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩，因而在“保經(jīng)濟(jì)”的政策要求下，通過財(cái)政性支出拉動(dòng)增長(zhǎng)將不可避免。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)第三季度GDP增幅降至9.0%，為約五年來季度增幅首次出現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

　　分析師同時(shí)指出，明年的國(guó)債發(fā)行可能將集中于中長(zhǎng)期國(guó)債，大部分可能會(huì)超過10年期，以滿足長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施和其他投資需求。

　　盡管債市大幅擴(kuò)容會(huì)對(duì)需求形成部分抑制，但分析師稱央行不斷放松貨幣政策將令市場(chǎng)對(duì)債券的需求保持在高位。

　　此外，央行近期決定將1年期央票的發(fā)行頻率由每周發(fā)行改為隔周發(fā)行，這也會(huì)提供更多資金以消化上升的國(guó)債供給。

　　據(jù)中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的數(shù)據(jù)，央行今年前九個(gè)月發(fā)行了3.93萬億元的票據(jù)，占該時(shí)期5.74萬億元新債發(fā)行規(guī)模的68.5%；同期發(fā)行了5116億元的國(guó)債，占新債發(fā)行規(guī)模的8.9%。

　　渤海證券分析師徐華表示，央行降低票據(jù)發(fā)行頻率是放松貨幣政策的最新舉措，顯示央行票據(jù)發(fā)行將逐步退出歷史舞臺(tái)。他表示，票據(jù)供應(yīng)下降將提振市場(chǎng)對(duì)國(guó)債的需求，降低國(guó)債發(fā)行成本。

　　對(duì)此，某上海資產(chǎn)管理公司一位債券基金經(jīng)理表示，央行票據(jù)是其投資組合中的主要投資產(chǎn)品，但公司正在考慮在未來購(gòu)買更多國(guó)債，因央票供應(yīng)量可能將大幅下降。 (金 霽)