房屋成交繼續(xù)回暖關注五類房企

　　國泰君安：

　　成交：普遍超過2007年月均成交量，部分城市超過2007年高峰時期成交量；房價：小部分開發(fā)商收回優(yōu)惠，個別城市略有回升；供給：大部分城市一手房可售面積持續(xù)小幅下降，二手房可售面積居高位。

　　目前成交量中以中小戶型的剛需為主，對價格敏感度高。成交量明顯回暖后，作為以利益為首要標的的開發(fā)商將取消價格優(yōu)惠和降價，并且加快推盤速度。加上政府為改善民生和保經濟而發(fā)力的保障性住房即將上市，預期未來成交量和房價之間依然將是一個漲跌反復的過程。

　　A股主流房地產公司目前估值處于合理偏高區(qū)域，一二線主流開發(fā)類2008年PE為27倍，2009年19倍，RNAV溢價7%；出租類2008年PE41倍，2009年29倍，RNAV溢價5%。開發(fā)類PB3.1倍，出租類3.0倍。行業(yè)反轉趨勢尚不確定，維持行業(yè)中性偏正面的評級，建議標配或適度超配為主。維持“關注區(qū)域，側重個股”的判斷，提供五類選股思路：(1)大股東資產注入預期明確：張江高科、建發(fā)股份、香江控股為主。(2)預售房款規(guī)模及其估值優(yōu)勢突出：浙江廣廈、大連友誼為主。(3)未來業(yè)績彈性大：浙江廣廈、新湖中寶(新湖創(chuàng)業(yè))、泛海建設、北京天橋為主，關注北京城建、首開股份、蘇寧環(huán)球、上實發(fā)展、沙河股份。(4)廣深區(qū)域受益龍頭：深振業(yè)、華發(fā)股份、中國寶安為主，關注萬科、華僑城、招商地產和保利地產。(5)關注Reits：包括金融街、浦東金橋、張江高科、陸家嘴。