國(guó)資委發(fā)布78家央企退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)以來，“清退令”正在發(fā)揮越來越廣泛的影響。

　　4月13日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，中航地產(chǎn)定向增發(fā)將面臨失效的難題�！瓣P(guān)于定向增發(fā)，我們一直在等批復(fù)，方案于2009年8月已經(jīng)上交證監(jiān)會(huì)了�！敝泻降禺a(chǎn)證券部一位人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。據(jù)該人士還介紹，2010年初，證監(jiān)會(huì)要求中航地產(chǎn)補(bǔ)充相關(guān)材料，但是至今還未批復(fù)。當(dāng)記者咨詢這次國(guó)資委調(diào)控非地產(chǎn)主業(yè)，是否將造成增發(fā)方案被否，上述人士表示，“增發(fā)有效期為一年，目前我們還無(wú)法做出判斷�！�

　　增發(fā)源于“內(nèi)部循環(huán)”

　　作為中航工業(yè)集團(tuán)下屬的地產(chǎn)上市公司，中航地產(chǎn)此次增發(fā)完全是一次“內(nèi)部循環(huán)”。

　　“增發(fā)完成前，中航地產(chǎn)只是中航工業(yè)集團(tuán)的下屬4級(jí)子公司。但一旦完成增發(fā)，公司與中航工業(yè)的隸屬關(guān)系將更進(jìn)一層�！敝泻降禺a(chǎn)上述證券部人士說。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，“內(nèi)部循環(huán)”的關(guān)鍵原因在于，中航工業(yè)集團(tuán)看準(zhǔn)了地產(chǎn)業(yè)的高利潤(rùn)，意圖加強(qiáng)下屬地產(chǎn)上市公司的控制力。

　　根據(jù)增發(fā)方案，上述定向增發(fā)的特定對(duì)象只有兩家，分別是中航國(guó)際 (即中國(guó)航空技術(shù)國(guó)際控股有限公司)、深圳中航 (即中國(guó)航空技術(shù)深圳有限公司)。這兩家公司都隸屬于中航工業(yè)集團(tuán)。

　　在中航地產(chǎn)增發(fā)前，深圳中航作為母公司持股50.14%；但增發(fā)完成后，中航地產(chǎn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨大變更。

　　根據(jù)增發(fā)預(yù)案，增發(fā)不超過2.5億股，募集資金約22.06億元。其中，中航國(guó)際以現(xiàn)金10億元認(rèn)購(gòu)1.12億股；深圳中航以華城置業(yè)100%的股權(quán)認(rèn)購(gòu)6818.63萬(wàn)股，以6億元債權(quán)認(rèn)購(gòu)6749.16萬(wàn)股。

　　一旦增發(fā)完成，原本不持股的中航國(guó)際將直接持有中航地產(chǎn)38.2%股權(quán)，間接持有中航地產(chǎn)38.2%股權(quán)，合計(jì)持股76.44%；而深圳中航持股縮減為10.56%，讓出第一大股東的地位。

　　“也就是說，中航地產(chǎn)將升級(jí)為中航國(guó)際直接控股的地產(chǎn)公司，與中航工業(yè)集團(tuán)的隸屬關(guān)系也更進(jìn)一層�！敝泻降禺a(chǎn)證券部上述人士解釋道，“同時(shí)，中航地產(chǎn)的業(yè)務(wù)收入規(guī)模也將擴(kuò)大�！�

　　天相投顧在一份報(bào)告中指出，中航系的一系列舉措表明，其打算利用中航地產(chǎn)這一上市公司平臺(tái)，整合旗下地產(chǎn)資源。

　　據(jù)介紹，本次非公開發(fā)行注入的華城置業(yè)是深圳中航下屬的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)項(xiàng)目公司，擁有深圳市中心的土地儲(chǔ)備，項(xiàng)目的開發(fā)將為上市公司帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益。此外，本次募集資金將用于新增地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)，這些項(xiàng)目都具有較好的盈利前景，在項(xiàng)目建設(shè)完成后將帶來較好的投資收益。

　　審批遭遇重重阻力

　 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，在國(guó)資委發(fā)布“清退令”之前，業(yè)界一度看好中航地產(chǎn)的增發(fā)。

　　海通證券分析師鄧欽華指出，公司擬向中航國(guó)際和深圳中航定向增發(fā)，注入地產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)百萬(wàn)平方米，“我們認(rèn)為有利于做強(qiáng)做大地產(chǎn)業(yè)務(wù)，對(duì)提高資本實(shí)力、實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張具有重要的戰(zhàn)略意義�！�

　　國(guó)信證券地產(chǎn)分析師方炎認(rèn)為，“此次增發(fā)方案，可以看成是中航國(guó)際對(duì)地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合的最后一步。”

　　但沒有預(yù)料到的是，上述增發(fā)突然面臨國(guó)資委的“清退令”，中航工業(yè)集團(tuán)必須在半年內(nèi)退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)。這意味著，上述增發(fā)方案很可能無(wú)法完成，中航地產(chǎn)未來面臨被剝離。這突發(fā)情況也引起了投資者關(guān)注，“面臨政策風(fēng)險(xiǎn)，上述增發(fā)能否如期完成？”“中航工業(yè)集團(tuán)將如何應(yīng)對(duì)？”

　　“關(guān)于中航地產(chǎn)的增發(fā)，是由深圳方面在操作，具體風(fēng)險(xiǎn)由他們把控�！�4月13日，中航工業(yè)集團(tuán)北京總部的一位人士對(duì)記者表示。

　　“由于是上市公司，所以在退出時(shí)只需要出售國(guó)有股權(quán)即可�；蛘哒f，換一個(gè)大股東，公司仍將繼續(xù)存在�！敝泻降禺a(chǎn)證券代表杜李麗對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋。在她看來，即使中航工業(yè)退出，公司只需要辦理相關(guān)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)，未來仍然會(huì)以地產(chǎn)為主業(yè)。

　　杜李麗認(rèn)為，國(guó)資委這次發(fā)布的退出政策，將對(duì)中航地產(chǎn)產(chǎn)生重大影響，具體如何退出，要看控股股東中航集團(tuán)的計(jì)劃。

　　在采訪中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還獲悉，中航地產(chǎn)上述增發(fā)方案在審批方面遭遇了重重阻力。一方面，國(guó)土資源部的批復(fù)意見尚未通過；另一方面，國(guó)資委的“清退令”也將迫使中航工業(yè)集團(tuán)放棄注資。

　　記者查閱公告，早在2009年12月28日，證監(jiān)會(huì)針對(duì)中航地產(chǎn)的增發(fā)下發(fā)了整改通知。深圳證監(jiān)局指出，公司在信息披露方面存在四大問題：1、向控股股東提供未公開信息；2、公司部分關(guān)聯(lián)交易未在定期報(bào)告中披露；3、中航地產(chǎn)的個(gè)別關(guān)聯(lián)交易信息披露不及時(shí)；4、公司在2008年年報(bào)披露方面，也存在多處錯(cuò)漏情況。

　　中航地產(chǎn)證券部另一位人士表示，“根據(jù)規(guī)定，地產(chǎn)公司增發(fā)必須先獲得國(guó)土資源部的批復(fù)意見，然后證監(jiān)會(huì)才舉行過會(huì)審核。但是目前，國(guó)土資源部未能針對(duì)中航地產(chǎn)的增發(fā)做出批復(fù)�！�(記者 湯白露)