近期，國內(nèi)樓市調(diào)控政策重拳頻出，資本市場投資者的信心也因此受到一定影響，地產(chǎn)板塊在4月初以來的下跌幅度已近30%。

　　總體來說，此輪樓市調(diào)控措施仍未擺脫之前的兩個主要思路：一是大幅增加土地和房屋供給。如國土部近期公布的2010年供地計劃就顯示，住宅用地同比增長135%。二是釋放打擊投機需求的信號。政府出臺的上調(diào)二套房及以上住房按揭貸款首付比例和貸款利率等措施，就屬于此類政策。

　　但此輪樓市調(diào)控措施之所以使得開發(fā)商和投資者們風聲鶴唳，并有別于以往調(diào)控，其根源就在于，其中的部分調(diào)控措施已開始直面制度性扭曲，甚至不乏有涉及到土地改革“深水區(qū)”的措施在醞釀了。

　　一是國內(nèi)商品房預(yù)售制度的改變。住建部要求，未取得預(yù)售許可的商品房項目，開發(fā)商不得收取定金；并擬要求開發(fā)商只有在項目竣工交付及結(jié)算時，才能由自由使用包括首付款和銀行按揭貸款在內(nèi)的房地產(chǎn)預(yù)售款。若此類政策得以嚴格執(zhí)行，開發(fā)商的資金鏈壓力將明顯趨緊——按照統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，定金及預(yù)售款在開發(fā)商資金來源中占比超過三成。另一項措施，是物業(yè)稅(或“改裝”后的房產(chǎn)稅)的風雨欲來。稅收政策的出臺，將增大購房者持有物業(yè)的成本，并會有效打擊對投機性住房的需求。

　　更為深遠的影響措施可能將出自小產(chǎn)權(quán)房政策的改變。4月28日的國務(wù)院常務(wù)會議確定，建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場，將是2010年的重點改革任務(wù)之一；國土部官員也表示，中央十四個部委已聯(lián)合成立小產(chǎn)權(quán)房整治處理領(lǐng)導小組，目前正在研究制定小產(chǎn)權(quán)房整理政策方案。

　　眾所周知，小產(chǎn)權(quán)房問題解決的難點，一是法律問題，目前集體建設(shè)用地只有被征用為國有用地之后，才能進入商品房市場；二是存量小產(chǎn)權(quán)房如何解決，非官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國目前小產(chǎn)權(quán)房建設(shè)面積已達60多億平方米，相當于中國房地產(chǎn)業(yè)近10年來的開發(fā)總量。如果大動干戈，則勢必會威脅社會穩(wěn)定。這些難以逾越的障礙，使得政府對小產(chǎn)權(quán)房一直采取擱置的態(tài)度。而目前中央政府的這兩點表態(tài)，則是在直面這些難題，邁出了解決小產(chǎn)權(quán)房問題的第一步。這些提法本身，已經(jīng)涉及到國內(nèi)房地產(chǎn)市場的最核心問題——土地使用制度的改革了。

　　較以往更為嚴厲的樓市調(diào)控政策，早已觸動了一些地產(chǎn)大鱷的敏感神經(jīng)——4月以來，萬科急劇收縮了購地的資金規(guī)模以綢繆過冬；恒大地產(chǎn)最近也采取國內(nèi)所有樓盤八五折出售的手段，打響了今年以來開發(fā)商降價售樓的頭炮。一線城市的樓市也迅速對調(diào)控政策作出反應(yīng)——樓市成交量已經(jīng)大幅下跌，今后樓價下跌的趨勢也難以避免。這些地產(chǎn)龍頭的經(jīng)營策略和樓市環(huán)境的改變，印證了此輪樓市調(diào)控政策的力度之大和速度之快。

　　不過，投資者在謹慎應(yīng)對嚴厲的樓市調(diào)控政策的同時，更應(yīng)該保持清醒的頭腦，認識到此次調(diào)控的一些局限：一是目前的調(diào)控政策還未觸及到地方政府土地財政的一絲一毫，而這顯然是中國房地產(chǎn)市場扭曲的一大根源；另外，小產(chǎn)權(quán)房和建設(shè)城鄉(xiāng)統(tǒng)一的用地市場雖然被初次納入政府決策視線之內(nèi)，但徹底解決的時點似乎仍遙遙無期。國內(nèi)樓市的黃金發(fā)展期其實遠沒有結(jié)束。

　　二是嚴厲的樓市調(diào)控持續(xù)的時間不宜估計過長，因中國經(jīng)濟仍然較為依賴房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在2007年末，政府還在不遺余力地出臺政策打壓高房價；而僅僅在一年之后，中央和地方政府便開始輪番出臺“救樓市”的措施了；時隔一年，從去年年末開始，市場又見到了此輪打壓樓市政策的密集出臺了。在政府頻繁地鐘擺式調(diào)控樓市的背后，蘊藏著巨大的盈利機會，這對那些實力雄厚的大型地產(chǎn)商和精明的投資者來說，顯然更是一個機遇。

　　(李明旭 作者為方正商學院高級研究員)