多動因促農(nóng)行未來盈利年增30%

　　中新網(wǎng)7月5日電 自農(nóng)業(yè)銀行啟動IPO路演推介以來，管理層不斷向外界傳遞對未來盈利增長的信心——未來三年凈利潤年復(fù)合增長率30%以上。管理層也對這種信心進行了深入解釋，多方面因素將推動農(nóng)行凈利潤持續(xù)快速增長。

　　整體業(yè)務(wù)規(guī)模增長

　　農(nóng)行在中國發(fā)展較快的中西部市場和縣域市場具有市場份額優(yōu)勢，這使得農(nóng)行的貸款增速快于在城市開展業(yè)務(wù)的可比銀行。2009年，農(nóng)行總存款、總貸款分別同比增長23.0%、33.5%，2010年第一季度，農(nóng)行總存款和總貸款分別較09年底增長了8.0%和7.6%，預(yù)計未來2年，農(nóng)行的存貸款規(guī)模也將保持較快的增長態(tài)勢。

　　凈利息收益率持續(xù)提高

　　凈利息收益率的提高又得益于三方面因素：

　　資產(chǎn)結(jié)構(gòu)改善。農(nóng)行目前的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，投資資產(chǎn)占比較可比同業(yè)高，資產(chǎn)平均久期也較可比同業(yè)短。而農(nóng)行通過適當(dāng)提高收益率較高的貸款資產(chǎn)的占比，同時適當(dāng)提高投資資產(chǎn)的久期以及中長期貸款的占比，即可獲得NIM的提升。

　　定價能力提高。農(nóng)行近年來非常注重提高資產(chǎn)的生息能力，不斷加強利率管理，靈活調(diào)整投資策略。此外，農(nóng)行在縣域市場上一直具有較強的溢價能力，未來通過農(nóng)行服務(wù)能力的不斷提高，這一溢價能力將更加鞏固。

　　受益于升息環(huán)境。和其他銀行一樣，農(nóng)行也將在未來的生息通道中獲益。

　　中間業(yè)務(wù)收入快速增長

　　由于歷史原因，農(nóng)行目前中間業(yè)務(wù)占比較低，但在農(nóng)行改制完成后，在這方面正在迅速追近其它三大行。中間業(yè)務(wù)中的一些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，如結(jié)算、代理和銀行卡業(yè)務(wù)，農(nóng)行一直是具有優(yōu)勢的，一些新興業(yè)務(wù)，如財務(wù)顧問、理財業(yè)務(wù)等，今年來也一直有著非常迅猛的增長態(tài)勢。加之農(nóng)行擁有全國最大的客戶群，保證了農(nóng)行未來中間業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定增長。

　　營運成本進一步控制

　　過去幾年，農(nóng)行在IT建設(shè)方面投入巨大，目前IT建設(shè)已經(jīng)完成，未來幾年的營運費用支出主要是裝修，無大規(guī)模的投入。在員工成本方面，農(nóng)行在縣域地區(qū)有大量員工，人員費用平均水平相對較低，沒有明顯的增長壓力。

　　撥備提取壓力將顯著緩解

　　農(nóng)行改制后資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，不良貸款余額持續(xù)下降，未來也將保持這一良好態(tài)勢。農(nóng)行2009年末撥備覆蓋率為105.4%，2010年一季度末已達到123%。

　　綜合上述多方面因素，農(nóng)行管理層有信心農(nóng)行未來三年的凈利潤年均復(fù)合增長率將保持在30%以上。