外管局五次答問外匯管理政策嚴(yán)厲打擊“熱錢”(2)

2010年07月09日 14:03　來源：中國新聞網(wǎng)　

　　問26： QFII和QDII對我國資本項目開放的重要作用是什么？目前進(jìn)展情況如何？

　　答：合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)制度是一種資本市場開放模式。QFII作為過渡性制度安排，是那些貨幣沒有自由兌換、資本項目未完全開放的新興市場國家或地區(qū)，實現(xiàn)資本市場有序開放的特殊通道。印度、韓國、臺灣地區(qū)在證券市場開放初期都引入了QFII制度。QFII制度是一種資本管制措施，通過限制國外資本流入規(guī)模和流出速度，進(jìn)而限制外國資本對一國國際收支和金融市場的異常沖擊，降低開放過程中的風(fēng)險。從制度設(shè)計來看其核心內(nèi)容包括：資格條件的限制(準(zhǔn)入門檻)、投資規(guī)模的限制(投資額度)、投資通道的控制(專用賬戶)和資金匯出入限制(鎖定期)，都是廣義范疇內(nèi)的資本管制措施�，F(xiàn)行QFII管理框架是，中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)QFII資格的審定、投資工具的確定、持股比例限制等。外匯局負(fù)責(zé)投資額度的審定、資金匯出入和匯兌管理等。

　　簡單地講，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)制度就是QFII反向制度，管理內(nèi)容同樣包括資格條件、投資規(guī)模、投資通道和資金匯出入。目前QDII主要包括三類機(jī)構(gòu)，即：商業(yè)銀行(代客境外理財)、保險公司(資金境外運用)和基金管理公司。QDII管理基本框架是由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會分別負(fù)責(zé)銀行、證券和保險等境外投資業(yè)務(wù)的市場準(zhǔn)入，包括資格審批、投資品種確定以及相關(guān)風(fēng)險管理，外匯局負(fù)責(zé)QDII機(jī)構(gòu)境外投資額度、賬戶及資金匯兌管理。

　　據(jù)外匯局統(tǒng)計，截至2010年一季度末，批準(zhǔn)88家QFII機(jī)構(gòu)的總投資額度為170.70億美元，批準(zhǔn)76家QDII機(jī)構(gòu)的總投資額度為642.62億美元。

　　問27：到底有多大規(guī)模的“熱錢”流入境內(nèi)，目前我國的外匯管理體制能否有效阻擊這些“熱錢”？

　　答：目前，國內(nèi)外對“熱錢”沒有統(tǒng)一的定義。在一個資本完全開放的國家，以短期投機(jī)為目的快進(jìn)快出的資金通常被稱為“熱錢”。而中國資本項目還沒有完全實現(xiàn)可兌換，“熱錢”流出入時往往披著合法的外衣，比如通過經(jīng)常項目、外商直接投資、個人等渠道流動。所以，資本管制下的“熱錢”和資本完全可兌換下的“熱錢”，有著完全不同的語境，不能盲目套用。

　　關(guān)于“熱錢”規(guī)模有許多估算方法。當(dāng)前，社會上最流行的是所謂“殘值法”，即用新增加的外匯儲備減去貿(mào)易順差和外商直接投資，差額被算作“熱錢”。已有許多學(xué)者指出，這種方法不夠科學(xué)，漏掉了一些需要考慮的影響因素，如個人的外匯收入，國內(nèi)企業(yè)在境外上市籌集并調(diào)回國內(nèi)的資金等。另外，我國外匯資產(chǎn)規(guī)模較大，無論是國家的還是社會的，相應(yīng)的外匯資產(chǎn)收益需要在計算中扣除。此外，我國外匯儲備以美元為報告貨幣，而外匯儲備幣種是多元化的，包括美元、歐元、新興國家貨幣等多種貨幣，幣值變動或資產(chǎn)價格變動對外匯儲備的影響，也應(yīng)在估計熱錢規(guī)模時考慮進(jìn)去。

　　總的來看，跨境資金流動分為合法合規(guī)的流動和違法違規(guī)的流動兩種。我國跨境資金流動大部分是合法合規(guī)的，是合理的，是在國際收支平衡表中可以解釋的。但也不排除部分違法套利的資金混入。

　　為嚴(yán)厲打擊“熱錢”等異�？缇迟Y金流入，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全，從2010年2月開始，國家外匯管理局在13個外匯業(yè)務(wù)量較大的省(市)組織開展了應(yīng)對和打擊“熱錢”專項行動，有針對性地對重點主體、重點渠道“熱錢”流入進(jìn)行查處，已查實190起涉嫌違規(guī)案件，涉案金額73.5億美元，專項行動取得了階段性成果。

　　防范“熱錢”是外匯管理部門的職責(zé)之一，同時也需要各方配合，標(biāo)本兼治。下一步，外匯局將對查實的違規(guī)案件依法給予處理，并將積極加強(qiáng)與相關(guān)部門的協(xié)調(diào)，發(fā)揮監(jiān)管合力，不斷提高應(yīng)對和打擊“熱錢”流入的針對性和有效性。

　　問28：近期外匯局將會出臺哪些政策？如何實現(xiàn)防范風(fēng)險與促進(jìn)便利并舉？

　　答：針對今年以來的國際收支形勢和中央宏觀調(diào)控政策要求，下一階段，我們將進(jìn)一步改進(jìn)外匯管理，推進(jìn)外匯市場建設(shè)，防范跨境收支風(fēng)險，具體政策如下：

　　一是推進(jìn)貿(mào)易便利化。在實施進(jìn)口核銷制度改革試點的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推動出口核銷制度改革，使合規(guī)企業(yè)的正常出口收匯業(yè)務(wù)基本退出現(xiàn)場核銷程序，從而便利企業(yè)貿(mào)易項下收結(jié)匯，減輕企業(yè)和銀行負(fù)擔(dān)。

　　二是推進(jìn)投資便利化。在有效防范風(fēng)險的前提下，有選擇、分步驟放寬對跨境資本交易活動的限制，有序拓寬對外投資渠道。

　　三是繼續(xù)加強(qiáng)對“熱錢”等異�？缇迟Y金流入的監(jiān)測分析和打擊。加大對違規(guī)資金流入的查處和懲罰力度，對地下錢莊、網(wǎng)絡(luò)炒匯等外匯違法違規(guī)行為開展打擊行動，對“熱錢”流入形成一定威懾力。同時，完善監(jiān)測預(yù)警體系，完善跨境資金流出入應(yīng)急預(yù)案，形成對資本流出入的雙向監(jiān)測、預(yù)警與應(yīng)急反應(yīng)機(jī)制，密切防范國際收支風(fēng)險，切實維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全。

　　四是促進(jìn)外匯市場發(fā)展，進(jìn)一步發(fā)揮外匯市場在價格發(fā)現(xiàn)、資源配置和風(fēng)險防范中的作用。完善市場交易機(jī)制，提高外匯交易清算效率。加大外匯市場產(chǎn)品創(chuàng)新力度，繼續(xù)支持多種主體進(jìn)入銀行間外匯市場，改進(jìn)銀行間外匯市場做市商管理。

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