黃金投資避險有道

　　自2001年開始，國際黃金價格一路上行。在8年時間內，金價從270美元/盎司上漲300%多，黃金市場也正式于2009年步入了千元時代。伴隨著黃金價格的持續(xù)上漲，黃金投資需求也是與日俱增，個人黃金投資已經(jīng)進入了“黃金時代”。除此之外，黃金市場的結構也開始悄然變化。黃金首飾銷售此前一直占據(jù)黃金市場65%到70%的份額，但從2008年開始，黃金首飾降到49%，黃金投資從20%升到近40%。由于擔憂歐元區(qū)債務危機擴散可能阻礙全球經(jīng)濟增長，投資者紛紛涌入金市，推升金價。

　　金市火爆

　　2010年6月8日，國際金價盤中一度觸及1254.50美元/盎司，再度刷新歷史新高。高盛集團(GoldmanSachs)6月17日發(fā)布貴金屬報告稱，美國低利率政策助長黃金，歐債憂慮情緒也引發(fā)了ETF和各大央行對黃金的投資興趣，金價將在2011年之前維持升勢，年內有望觸及1400美元/盎司高點。與黃金價格同樣火爆的還有人們的炒金熱情，在股市、樓市持續(xù)低迷之下，牛氣十足的金市儼然已經(jīng)成為眼下投資者的最愛。

　　黃金價格的上漲主要得益于兩個原因：一是債務危機肆虐歐洲，歐元年內暴跌近3000點，市場避險情緒居高不下，黃金作為天然避險工具，得到投資資金的青睞而走高；二是作為投資主力的黃金ETF在金價上漲過程中持續(xù)增持黃金，起到了推波助瀾的作用。

　　全球最大的黃金ETF繼續(xù)大幅增加黃金持有量，這是支撐金價上漲的另一個積極信號。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，全球最大黃金ETF——SPDRGoldTrust(6月10日)黃金持倉量增加7.61噸，至1306.14噸，持倉量再創(chuàng)歷史新紀錄。中國黃金協(xié)會副會長張炳南6月9日表示，2010年我國的黃金產(chǎn)量將繼續(xù)增長，可能超過2009年創(chuàng)紀錄的313.9噸，而今年中國金礦的資源產(chǎn)量可能增至6750噸，而2008年這一數(shù)字為6000噸。

　　黃金T+D業(yè)務

　　所謂T+D，就是指由上海黃金交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約。這個標的物，又叫基礎資產(chǎn)，是T+D合約所對應的現(xiàn)貨。其特點是：以分期付款方式進行買賣，交易者可以選擇當日交割，也可以無限期延期交割。

　　黃金T+D采用保證金制度為保障。保證金制度的一個顯著特征是用較少的錢做較大的買賣，與股票投資相比較，投資者在黃金T+D市場上投資資金比其它投資要小得多，俗稱“以小搏大”。

　　黃金T+D交易的目的不是獲得實物，而是規(guī)避價格風險或套利，一般不實現(xiàn)商品所有權的轉移。黃金T+D市場的基本功能在于給生產(chǎn)經(jīng)營者提供套期保值、規(guī)避價格風險的手段，以及通過公平、公開競爭形成公正的價格。

　　“如今金價處于歷史高位，現(xiàn)在進場風險是不是很高啊？”不少投資者都有著這樣的擔心。其實，在諸多黃金投資品種中，黃金T+D有別于實物金等投資品種只能在金價上漲時獲利，其雙向交易機制使投資者在下跌行情中也同樣有獲利的可能。除了低買高拋傳統(tǒng)獲利手段外，投資者還可以在金價下跌的時候先賣再買，通過做空來獲取收益。

　　無論市場行情漲跌，黃金“T+D”做多做空雙向選擇機制，令獲利機會加倍。從交易時間和交割日期的設定來看，投資延期產(chǎn)品遠比期貨金要安全。

　　民生特色

　　目前，國內開設了此項業(yè)務的商業(yè)銀行有7家，保證金比例最高的為20%，比例最低的是民生銀行，僅為10.5%，也就是說,同樣的資金，民生銀行的黃金T+D業(yè)務資金利用率最高。假設以金價270元/克計算，交易一手全額黃金T+D合約需要27萬元，而利用保證金模式，若保證金比例為20%，投資者需要投入5.4萬元，而在民生銀行則只需2.835萬元。很明顯，民生銀行的資金利用率更高。

　　在民生銀行開展黃金T+D業(yè)務，個人投資者只要交納10.5%的保證金即可做全額交易，這就使得資金使用效率成倍提高，客戶可以利用閑散資金參與其它市場投資。而杠桿的存在也放大了原本的價差收入。與此相比，紙黃金一般采用全額交易，資金占用成本較高。

　　在交易手續(xù)費上，民生黃金T+D交易手續(xù)費僅為0.14%，而有的銀行交易手續(xù)費高達19%。黃金T+D交易手續(xù)費的收取是按照交易總金額來進行計算的。以目前金價270元/克計算，完成一手黃金T+D合約，在民生銀行需要756元，而若按照0.19%收取交易手續(xù)費，則需要支付1026元。不過，保證金比例越低意味著投資風險越大，民生銀行理財師建議，開倉資金一般不宜超過總資金的一半。北宣