國(guó)內(nèi)商品全天維持高位 唯小麥增產(chǎn)延續(xù)跌勢(shì)

　　9日國(guó)內(nèi)商品期貨全天維持高位，唯小麥增產(chǎn)消息利空期價(jià)小幅收跌，基金屬及能源節(jié)節(jié)攀高，黃金回創(chuàng)新高，近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次證實(shí)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步放緩，工業(yè)品面臨下行壓力，但通脹預(yù)期推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。

　　盤(pán)面上，近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次證實(shí)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步放緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期內(nèi)難以向金融市場(chǎng)提供大幅上漲動(dòng)能。而國(guó)內(nèi)淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)構(gòu)成壓力。此外，持續(xù)下跌的美元對(duì)工業(yè)品的支撐力度將逐步減弱，工業(yè)品將面臨較大的下行壓力，工業(yè)品將向下測(cè)試之前振蕩區(qū)間下沿。

　　農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)較強(qiáng)。盡管政策調(diào)控為價(jià)格設(shè)置了“天花板”，但對(duì)這一天花板到底有多高，人們尚無(wú)明確的、直觀界定。而調(diào)控政策本身的制定，也勢(shì)必考慮流動(dòng)性和通脹預(yù)期等多方面的因素。如此一來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行將更多的表現(xiàn)為漲價(jià)與“天花板”二者間的不斷試探與碰撞，期間市場(chǎng)重心穩(wěn)步上移，直至最后平衡。而以目前看來(lái)，達(dá)到這一平衡的條件似未齊備。

　　值得注意的是，通脹預(yù)期推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，而后者反過(guò)來(lái)又強(qiáng)化了通脹預(yù)期。這是因?yàn)椋瑥牟煌�要素、產(chǎn)品對(duì)貨幣敏感度的關(guān)系來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格主要蘊(yùn)含的是農(nóng)村勞動(dòng)力成本，隨著農(nóng)村真實(shí)勞動(dòng)人口的逐步減少，劉易斯拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升從另一個(gè)側(cè)面反映了低端勞動(dòng)力價(jià)格上揚(yáng)的歷史趨勢(shì)，在貨幣超額擴(kuò)張和資源土地等稀缺要素價(jià)格已經(jīng)大幅上漲的背景下，人口結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)的通脹壓力將成為中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　期市方面，強(qiáng)麥期貨低開(kāi)，隨后震蕩整理，終盤(pán)收跌，1101合約量倉(cāng)均減，收陽(yáng)線。1101合約2,441元/噸開(kāi)盤(pán)，收至2,457元/噸，較6日結(jié)算價(jià)下跌3元/噸，成交249,346手，總持倉(cāng)112,998手。國(guó)內(nèi)小麥已連續(xù)7年增產(chǎn)，市場(chǎng)供大于求的局面不支持麥價(jià)大幅走高。面對(duì)持續(xù)走高的小麥價(jià)格，國(guó)家調(diào)控力度將不斷加強(qiáng)，后期鄭州麥回調(diào)的可能性逐漸增大。

　　期銅高開(kāi)上漲，盤(pán)中交投較為活躍，主力1011合約以57,860元/噸開(kāi)盤(pán)，收至58,280元/噸，上漲840元/噸；現(xiàn)貨1008合約收于58,200元/噸，上漲740元/噸。近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次證實(shí)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步放緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期內(nèi)難以向金融市場(chǎng)提供大幅上漲動(dòng)能。而國(guó)內(nèi)淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)構(gòu)成壓力。此外，持續(xù)下跌的美元對(duì)銅價(jià)的支撐力度將逐步減弱，銅價(jià)將面臨較大的下行壓力，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)或?qū)⑾蛳聹y(cè)試之前振蕩區(qū)間下沿。

　　期鋁呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，多空力量較為均衡。期鋁成交量放大，持倉(cāng)量增加。1011合約以15,685元/噸開(kāi)盤(pán)，收至15,755元/噸，上漲120元/噸；現(xiàn)貨1008合約收于15,385噸，上漲65元/噸。受美元指數(shù)6日下跌影響，期鋁小幅上漲。SHFE鋁庫(kù)存上周變化不大，而LME鋁庫(kù)存上周增加12,375噸，表明原鋁市場(chǎng)供應(yīng)充足。從中長(zhǎng)期看鋁價(jià)依然面臨較大下跌壓力。期鋅呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)走勢(shì)，空頭尾市減倉(cāng)推高鋅價(jià)。滬鋅成交量減弱，持倉(cāng)量減少。合約1011在9日以17,490元/噸開(kāi)盤(pán)，收至17,740元/噸，上漲570元/噸；現(xiàn)貨1008合約收于17,300元/噸，上漲400元/噸。中國(guó)工業(yè)和信息化部對(duì)國(guó)內(nèi)53家落后鋅冶煉產(chǎn)能進(jìn)行淘汰，淘汰產(chǎn)能將達(dá)到29.37萬(wàn)噸，這對(duì)鋅價(jià)構(gòu)成一定支撐。同時(shí)中國(guó)股市持續(xù)走強(qiáng)以及美元指數(shù)走弱也對(duì)鋅價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)期鋅反彈趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)。

　　菜籽油期貨高開(kāi)，隨后強(qiáng)勢(shì)攀升，盤(pán)終全線上揚(yáng)，主力合約擴(kuò)倉(cāng)放量，收陽(yáng)線。1101合約開(kāi)盤(pán)價(jià)8,766元/噸，收盤(pán)價(jià)8,854元/噸，上漲200元/噸，最高8,916元/噸，最低8,724元/噸，成交量為332,540手，持倉(cāng)量166,936手。菜油期貨近期大幅上漲，短期超買(mǎi)明顯，因此，短線將迎來(lái)技術(shù)性調(diào)整。目前，國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)相對(duì)充足，也將不利于菜油繼續(xù)上漲。

　　連棕櫚油期貨高開(kāi)高走，午后強(qiáng)勢(shì)整理，盤(pán)終大幅收漲，主力合約放量減倉(cāng)，收陽(yáng)線。1101合約開(kāi)盤(pán)7,058元/噸，收盤(pán)7,184元/噸，上漲218元/噸，最高7,220元/噸，最低7,026元/噸，成交量655,522手，持倉(cāng)量258,168手。目前正值棕櫚油消費(fèi)旺季，國(guó)內(nèi)棕櫚油去庫(kù)存化明顯，這也給國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)帶來(lái)支撐。技術(shù)上，連棕油刷新年內(nèi)新高，主力1101合約成功突破壓力位，MACD指標(biāo)紅柱增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)后市仍有上行空間。

　　連豆油期貨早盤(pán)高開(kāi)，隨后震蕩走高，盤(pán)中一度漲停，最終漲停收盤(pán)。主力合約放量增倉(cāng)，收陽(yáng)線。1105合約開(kāi)盤(pán)價(jià)8,110元/噸，收盤(pán)價(jià)8,286元/噸，上漲318元/噸，最高價(jià)8,286元/噸，最低價(jià)8,088元/噸，成交量1,411,650手，持倉(cāng)量425,580手。進(jìn)入8月份，貿(mào)易商開(kāi)始進(jìn)行補(bǔ)貨來(lái)迎接雙節(jié)的到來(lái)，國(guó)內(nèi)豆油需求有望進(jìn)一步恢復(fù)。另外，外盤(pán)市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)也給國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)帶來(lái)支撐。盤(pán)面上看，豆油期貨1105合約出現(xiàn)漲停走勢(shì)，持倉(cāng)大幅增長(zhǎng)，顯示炒作資金持續(xù)流入。因此，豆油期貨有望維持強(qiáng)勢(shì)。（科創(chuàng)信息 張銳）