4萬(wàn)億險(xiǎn)資投資困境：渠道狹窄 制約產(chǎn)品創(chuàng)新(2)

　　在承保利潤(rùn)微薄的情況下，投資收益對(duì)支撐保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展尤為重要。

　　為緩解投資壓力，保監(jiān)會(huì)2010年7月放開(kāi)了險(xiǎn)資利率互換業(yè)務(wù)，還調(diào)整了保險(xiǎn)的投資比例。權(quán)益類投資占比從20%上升至25%，股票和股票型基金10%的比例限額被“打通”，二者總占比仍為20%。

　　投資之困

　　當(dāng)前，保險(xiǎn)產(chǎn)品收益低、同質(zhì)化嚴(yán)重、不能吸引消費(fèi)，已經(jīng)成為制約保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素。

　　截至2009年底，發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)的保險(xiǎn)深度已達(dá)12%左右，而中國(guó)為3.32%。從保險(xiǎn)密度來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家已達(dá)3000美元，而國(guó)內(nèi)人均保費(fèi)為856.72元，約合126.92美元，保障程度明顯偏低。

　　保險(xiǎn)投資渠道的狹窄，在一定程度上限制了產(chǎn)品創(chuàng)新的可能。

　　在以往股市火爆、基金熱銷時(shí)，保險(xiǎn)公司為迎合市場(chǎng)需求曾推出投資型產(chǎn)品，如分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)等。這些產(chǎn)品兼有保障和投資雙重功能，但對(duì)保險(xiǎn)投資狀況的依賴性很高。如果經(jīng)營(yíng)不好，分紅險(xiǎn)可能無(wú)紅可分;進(jìn)入降息周期，萬(wàn)能險(xiǎn)收益將會(huì)下降;隨著股市的振蕩下跌，投連險(xiǎn)賬戶也一度呈現(xiàn)負(fù)收益率。

　　另一方面，這種創(chuàng)新產(chǎn)品的保障優(yōu)勢(shì)并不明顯。投資型保險(xiǎn)的保障功能低，相比其他理財(cái)產(chǎn)品，收益又低。所以在全國(guó)理財(cái)市場(chǎng)一路膨脹之際，投資型的保險(xiǎn)產(chǎn)品并沒(méi)有分得多少好處，還擠占了傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品的市場(chǎng)。

　　面對(duì)保險(xiǎn)業(yè)回歸保障的需求，7月份傳統(tǒng)壽險(xiǎn)2.5%的預(yù)定利率放開(kāi)，給保險(xiǎn)市場(chǎng)帶來(lái)較多想象。一位大型保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)人士表示，在投資型險(xiǎn)種占主導(dǎo)的市場(chǎng)中，放開(kāi)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的預(yù)定利率將會(huì)吸引消費(fèi)者的目光，機(jī)構(gòu)未來(lái)很可能推出高利率壽險(xiǎn)來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)。

　　但高利率產(chǎn)品能否順利推出，最終取決于保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)狀況和投資盈利水平，如果保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)不佳或收益不高，將只是“一紙空談”。

　　某保險(xiǎn)公司高管告訴記者，國(guó)外保險(xiǎn)公司的承保收益加上投資收益，一般可以達(dá)到10%以上。由于傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在很多國(guó)家都增長(zhǎng)緩慢，盈利空間有限，不少保險(xiǎn)巨頭把投資收益作為保險(xiǎn)公司的主要盈利來(lái)源�，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)投資渠道有限，是制約保險(xiǎn)往深度發(fā)展的重要因素。

　　國(guó)內(nèi)的半數(shù)保險(xiǎn)資金投資于債市，還有大約三成的資金只能沉淀于低利率的銀行存款。雖然保險(xiǎn)資金的運(yùn)用領(lǐng)域和投資品種目前得到了擴(kuò)展，但是在中國(guó)的金融市場(chǎng)上，真正做到增值還是有難度。

　　創(chuàng)新掣肘

　　隨著多條新投資渠道的放開(kāi)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的資金運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)與國(guó)外越來(lái)越相似，但是國(guó)內(nèi)外投資市場(chǎng)狀況不可同日而語(yǔ)。

　　中國(guó)金融市場(chǎng)還不夠發(fā)達(dá)，相對(duì)于物價(jià)上漲和資產(chǎn)價(jià)格膨脹，固定收益市場(chǎng)利率過(guò)低，甚至倒掛，金融市場(chǎng)目前所提供的增值空間并不大。

　　以保險(xiǎn)資金最大的投資渠道——債市為例。2009年中國(guó)債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行人民幣債券4.9萬(wàn)億元(約0.7萬(wàn)億美元)，而美國(guó)發(fā)行債券已達(dá)7萬(wàn)億美元。國(guó)泰君安的分析報(bào)告顯示，按照35%的保費(fèi)增速和70%的積累率，2010年保險(xiǎn)業(yè)投資資金將增加10500億元;按債券平均投資周期5年計(jì)，有3200億元保險(xiǎn)資金購(gòu)買的債券到期，需要再投資。但是年內(nèi)符合保險(xiǎn)公司投資要求的中長(zhǎng)期債券并不多。