抵御通脹金子閃光：如何投資黃金門道應了解

　　日前，一個朋友開心來電： “你知道我年初買的那套虎年彩金銀幣現(xiàn)在市場價多少嗎？七千多元了，而發(fā)行價還不到四千元，漲幅在75%以上呢�！�

　　是金子總會閃光。這兩年黃金價格扶搖直上，讓早先購買者笑不攏嘴。央行加息后，很多投資者擔心通脹壓力，希望購入黃金避險。但金價已居高位，未來還有上漲空間嗎？高位購買黃金，在投資策略上有哪些注意事項？記者采訪了中國銀行市分行香港廣場理財中心首席理財師陸蕓以及恒生銀行金市研究分析師。

　　實物黃金論斤買

　　陸蕓介紹，近年來黃金大漲有幾個時點和因素，一是在美國次貸危機時；二是今年4月，陷入主權債務危機的歐元區(qū)各國成為投資者做空的對象，導致歐元暴跌。這兩次金融海嘯使全世界對貨幣走向無所適從，此時，黃金作為 “硬通貨”凸顯其避險功能。黃金價格從2005年起從每盎司400多美元起步，一路上升。黃金市場的波動遠遠小于其他投資，少有大起大伏的行情，只要正確把握其走勢，可以長期在盈利的通道中行進從而被投資者看好，認為是最穩(wěn)妥、最省心的投資。

　　在金融危機中掀起的黃金投資熱潮中，有一個明顯的變化，即實物黃金投資更受青睞，尤其是高端客戶，花數(shù)十萬甚至上百萬元購買實物黃金的比比皆是。這種投資現(xiàn)象顯示出的心理是：在經(jīng)濟危機時代，出于對未來的不確定感，實實在在的黃金更能給人篤定感。因此相當部分的投資者買入實物黃金后就采用囤積戰(zhàn)術，他們打的是金算盤：買金條既能抗通脹，積攢豐厚的養(yǎng)老金；又能傳承后代，還可以避免遺產(chǎn)稅。今年上半年，中行市分行 “吉祥金”銷售量同比增加近500%。

　　這其中，有題材、限發(fā)行量的實物黃金更為搶手，比如中鈔國鼎發(fā)行的生肖金尤其搶手，只有少數(shù)客戶有幸購買到了中鈔國鼎發(fā)行的從鼠年至今的3枚生肖金。

　　未來上漲應有期

　　恒生銀行日前發(fā)布 “金市概要”報告稱：展望未來，金價不乏上升空間。

　　支持金價上升的首要因素還是購金抵御通脹。恒生“金市概要”分析認為，為促進經(jīng)濟增長，美國聯(lián)邦儲備局8月份決定將兩房機構債券到期收回的本金再投資于國庫債券，以維持其證券資產(chǎn)規(guī)模于兩萬億美元左右。聯(lián)儲局9月份更進一步指出，有見于經(jīng)濟復蘇步伐放緩及核心通脹低于其目標水平，該局已準備按需要推出額外的刺激經(jīng)濟措施。這般貨幣政策的微妙轉變引發(fā)市場憂慮聯(lián)儲局會以印鈔的方式來購買更多資產(chǎn)，因而驅使投資者增購黃金，以減輕日后任何美元貶值或通脹上升所帶來的損失。日本央行9月末拋售日元，為近6年來首次干預匯市，加上其后決定購入更多證券資產(chǎn)，更加深了市場對貨幣貶值的憂慮。由于美國及日本經(jīng)濟增長前景轉差，兩國仍會維持寬松的貨幣政策一段時間。歐元區(qū)外圍國家最少亦需要數(shù)年時間方可回復穩(wěn)健的財政狀況。這顯示中期金價不乏上升的空間。在市況不明朗時，黃金尤其可作為保值的工具。

　　同時，新興國家隨著經(jīng)濟擴張近年也積極購入黃金。中國去年便宣布其黃金儲備已由2003年的 600噸增加幾近一倍至 1054噸。另外，俄羅斯過去3年幾乎每月均購入黃金。其黃金持有量占外匯儲備的百分比由2007年第三季的2.4% 上升至目前的5.7%。包括菲律賓在內(nèi)的其他國家亦已增購少量黃金。近期則有孟加拉國從國際貨幣基金組織手上購入10噸黃金。自國際貨幣基金組織2009年9月取得理事會成員批準出售403.3噸黃金以來，該組織已向4個國家共出售222噸黃金，以及在公開市場出售另外88.3噸。目前，國際貨幣基金組織尚余93噸黃金可供出售。

　　正當新興國家增購黃金之際，向來售出多于購入黃金的各歐洲央行卻減少黃金的供應。自去年9月起生效的第三份為期5年的中央銀行黃金銷售協(xié)議，限制央行每年出售的黃金不多于400噸及于整個5年期間內(nèi)不多于2000噸。然而，根據(jù)目前的數(shù)據(jù)，簽署協(xié)議的央行去年僅共出售黃金6.2噸，較前一年的157噸下跌96%，且為自1999年首次簽署銷售協(xié)議以來的最低銷售量。這大抵顯示過去十年大量出售黃金的趨勢已然改變。部分人更認為，由于簽署協(xié)議的央行平均每年出售388噸黃金，相等于全球每年需求的10%，上述趨勢的改變或有助金價上揚。

　　投資門道應了解

　　物以稀為貴，黃金作為稀缺資源，未來還有上行空間已經(jīng)得到眾多投資大師的認同，索羅斯、巴菲特曾經(jīng)看多黃金將達到3000美元/盎司。但購買什么樣的實物黃金才可能獲取更大收益，還是頗有門道的。

　　陸蕓介紹，實物黃金主要分兩種，一是投資性金條，二是紀念性金條。投資性金條沒有重大紀念性題材，只是在普通金條基礎上澆注出自己的品牌，并不限量發(fā)行，即民間俗稱的“大黃魚”、 “小黃魚”，其售價與國際市場黃金價格掛鉤浮動，只是在每日國際市場黃金價格的基礎上每克再加上一定金額的加工費、運輸費等。目前這類投資性金條產(chǎn)品琳瑯滿目，如中國黃金的 “財富金條”、上海造幣廠 “上幣金條”、中國銀行的 “吉祥金”、工商銀行的“如意金條”、建設銀行的 “龍鼎金條”等。

　　而紀念性金條一般都具有某一重大題材，如賀歲生肖金條、奧運金條、世博金條等。紀念性金條的收藏價值來自兩點，一是其藝術價值、制作工藝和蘊涵的題材；二是由于限量發(fā)行。因其這兩點，紀念性金條都有溢價，部分金條溢價高達50多元/克。但紀念性金條的投資回報也更喜人。中國銀行今年上半年代理銷售的清明上河圖縮微版實物黃金，重1公斤，每克售價308元，總價308000元，僅發(fā)行300套，沒多久就銷售一空。一個月后清明上河圖縮微版又推出600克和3公斤兩個新版本，目前， 600克版本的每克338元， 3公斤版本的每克338元。每克黃金售價漲幅已經(jīng)達10%以上。而2005年發(fā)行的北京奧運題材金條，共有5根金條，拼在一起成為一條金龍。據(jù)了解，第一根金條的最低零售價為135元/克，第二根金條的最低零售價156元/克，五根金條的每克平均價為200元左右。不算收藏價值，僅以金價計算，這五根金條的金價上漲幅度已經(jīng)達50%。

　　因此陸蕓建議投資者：應該購買有發(fā)行量、有題材的實物黃金，比如生肖金、世博金、奧運金等，投資這類實物黃金沒必要考慮現(xiàn)行黃金走勢是處于高位還是低位，黃金價格波動對其沒什么影響。但購買紀念性金條應分清品牌、題材及價格溢價等。不同品牌的金條，其市場價格及認知度也不同，因此其溢價也不同。但如果僅僅是因為看好金價，準備一段時間后拋出獲利，就應該選擇投資性金條。選擇投資性金條時應該考慮回購因素，一般來說，回購渠道順暢則投資價值大。

　　目前購買實物黃金的主要渠道有三個：一是黃金生產(chǎn)銷售公司的零售網(wǎng)點，二是商業(yè)銀行，三是商場和一些金店。大多數(shù)人都可以輕松跨進購買實物黃金的資金門檻，比如高賽爾金條包括1盎司、 2盎司、 5盎司、 10盎司4種規(guī)格；中金金條包括50克、 100克、200克、 500克和1000克等規(guī)格；中國銀行的吉祥金包括20克、 50克、 100克、 200克、 500克和1000克等規(guī)格。可見，投資實物黃金的起點門檻高賽爾在6000多元，中金金條在1萬多元，中行吉祥金在5000多元。如果投資不多的話，可以選擇購買100克或是200克的。這樣的分量，一旦手頭需要現(xiàn)金，比較容易分散變現(xiàn)交易。

　　目前，紀念性金條還缺少官方的回購渠道，如果賣給金店或黃金交易所，金店和黃金交易所只是按投資性金條的回購價格收購，不考慮購買時的溢價以及藝術價值，因此對投資者而言，這是 “賠本的買賣”。一些投資者便轉而通過拍賣市場套現(xiàn)，卻難免有價無市的尷尬。但陸蕓認為，隨著黃金投資者隊伍的日益擴充，未來黃金二級市場將不斷完善，紀念性金條的回購渠道也會不斷擴充。(汪敏華)