大規(guī)模儲(chǔ)蓄搬家致市場(chǎng)不差錢(qián) 加息步伐或超預(yù)期

　　面對(duì)大盤(pán)上周走勢(shì)，手握重金的險(xiǎn)資毫無(wú)懼色，拒絕減倉(cāng)。市場(chǎng)人士15日表示：“短期內(nèi)，市場(chǎng)面臨美元反彈和加息的負(fù)面影響，但大規(guī)模儲(chǔ)蓄搬家使市場(chǎng)資金仍不斷涌入，‘十二五’規(guī)劃出臺(tái)后相關(guān)行業(yè)政策也會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，這對(duì)股市構(gòu)成正面刺激，市場(chǎng)向上趨勢(shì)不變�！�

　　該市場(chǎng)人士稱(chēng)，資金推動(dòng)的上漲行情波動(dòng)劇烈，在近期操作策略上，適度防御成為首選，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的消費(fèi)或醫(yī)藥板塊將重獲資金青睞。未來(lái)明確的“二八行情”或“八二行情”很難出現(xiàn)，最好的辦法是選擇低估值、成長(zhǎng)潛力大的股票堅(jiān)定持有。

　　險(xiǎn)資不懼短期震蕩

　　某保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人表示：“我們對(duì)市場(chǎng)的看法還沒(méi)有改變，上漲行情并未結(jié)束。”在10月行情啟動(dòng)中擔(dān)任抄底先鋒的保險(xiǎn)資金面對(duì)近期股市調(diào)整，并無(wú)懼色。“資金推動(dòng)的上漲行情波動(dòng)劇烈，未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)更加復(fù)雜�！�

　　在看好后市行情的背后，是險(xiǎn)資已接近歷史高點(diǎn)的倉(cāng)位。在自7月開(kāi)始的反彈行情中，大部分險(xiǎn)資均踩準(zhǔn)點(diǎn)位，加足倉(cāng)位。從多家大型保險(xiǎn)公司的情況來(lái)看，目前險(xiǎn)資的權(quán)益類(lèi)投資倉(cāng)位普遍在13%至15%左右，基本已逼近各公司內(nèi)部設(shè)定的高倉(cāng)位水平。

　　另一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人表示，對(duì)A股突如其來(lái)的暴跌其實(shí)心理上已有準(zhǔn)備�！按饲案矣诖蠓�加倉(cāng)是基于美國(guó)二次量化寬松政策導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的判斷，在此推動(dòng)下，A股的‘牛市’行情已然啟動(dòng)。目前股市調(diào)整正是市場(chǎng)對(duì)緊縮政策的擔(dān)憂造成的�！�

　　他認(rèn)為，股市在短期內(nèi)仍會(huì)劇烈震蕩�！�10月CPI為4.4%可能并非年內(nèi)高點(diǎn)，加息預(yù)期強(qiáng)烈；最近幾天美元連續(xù)升值，長(zhǎng)期國(guó)債利率也在上漲。在此形勢(shì)下，A股將維持調(diào)整態(tài)勢(shì)�！�

　　上述保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士表示：“不過(guò)，我們目前并沒(méi)有大幅變動(dòng)倉(cāng)位水平的計(jì)劃。因?yàn)楣墒羞�處于上升通道，現(xiàn)在是通脹前期，大規(guī)模儲(chǔ)蓄搬家使市場(chǎng)資金還處于涌入狀態(tài)，市場(chǎng)趨勢(shì)沒(méi)有改變。短期風(fēng)險(xiǎn)就是加息和美元反彈�！�

　　他表示，等加息政策落地后，市場(chǎng)有望繼續(xù)向上。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型在加速，“十二五”規(guī)劃出臺(tái)后，中短期內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的行業(yè)政策細(xì)則也將陸續(xù)浮出水面，這對(duì)二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)板塊將構(gòu)成正面刺激。

　　還有多位保險(xiǎn)業(yè)投資人士認(rèn)為，此輪下跌之后，主力可能會(huì)借機(jī)重新布局，不排除部分主力選擇出貨后布局目前漲幅不大的權(quán)重股。

　　加息步伐或超預(yù)期加劇調(diào)整

　　不過(guò)，部分券商人士的觀點(diǎn)并不樂(lè)觀。一位券商自營(yíng)部門(mén)人士說(shuō)：“如果出現(xiàn)反彈的話，就賣(mài)了吧。”

　　他認(rèn)為，從總體來(lái)看，短期內(nèi)大盤(pán)難以延續(xù)前期升勢(shì)。美國(guó)二次量化寬松政策催生充裕流動(dòng)性成為A股上揚(yáng)的推動(dòng)力，但該政策的效果存在不確定性，而且隨著該政策的實(shí)施，流動(dòng)性的邊際效應(yīng)已在遞減。另外，物價(jià)連續(xù)上漲已引起關(guān)注，央行為應(yīng)對(duì)通脹會(huì)采取一系列措施。

　　分析人士認(rèn)為：“更重要的是，市場(chǎng)現(xiàn)在憂慮政策走向�！睘閼�(yīng)付嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)，有關(guān)部門(mén)今后在回收流動(dòng)性方面的步驟有可能會(huì)加快，包括發(fā)行更多的央票、再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及市場(chǎng)最為敏感的加息等。

　　還有市場(chǎng)人士判斷，從目前的利率水平和CPI差距來(lái)看，央行還有可能采用三到四次的加息手段，來(lái)緩解通脹帶來(lái)的壓力。由于加息對(duì)緩解通脹的影響力需一段時(shí)間來(lái)傳導(dǎo)，因此存在央行加息步伐超出市場(chǎng)預(yù)期的可能�！斑@可能會(huì)打擊到市場(chǎng)信心。”此外，多數(shù)板塊前期已有相當(dāng)?shù)臐q幅。市場(chǎng)短期震蕩幅度會(huì)比較大。

　　適度防御成首選

　　長(zhǎng)城證券有關(guān)人士建議，在操作策略上，適度防御成為首選，可通過(guò)精選個(gè)股防范市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)調(diào)整周期，“吃藥喝酒逛商場(chǎng)”是不二選擇。投資者可以以大消費(fèi)為線索，重點(diǎn)投資品牌消費(fèi)。在緊縮政策背景下，強(qiáng)周期性行業(yè)可能會(huì)受較大沖擊，最近商品期貨價(jià)格下跌，可能會(huì)對(duì)股價(jià)造成影響。

　　另有基金人士表示，股市向上趨勢(shì)不變，前期踏空的投資者可利用這一難得的調(diào)整機(jī)會(huì)進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)操作。

　　還有市場(chǎng)人士認(rèn)為，在股市向上趨勢(shì)不變的基本判斷下，板塊還會(huì)繼續(xù)輪動(dòng)。若連續(xù)加息通道啟動(dòng)，未來(lái)行情會(huì)更加多變。周期股與醫(yī)藥、消費(fèi)等非周期股未來(lái)可能并駕齊驅(qū)，呈現(xiàn)一種交替格局，明確的“二八行情”或者“八二行情”很難出現(xiàn)。最好的辦法是選擇低估值、成長(zhǎng)潛力大的股票堅(jiān)定持有，具有成長(zhǎng)性的藍(lán)籌股或消費(fèi)類(lèi)板塊都會(huì)有機(jī)會(huì)�！笆芤嬗凇�十二五’規(guī)劃的板塊可能是新興產(chǎn)業(yè)和大消費(fèi)概念。”(丁冰)