存款準(zhǔn)備金率月內(nèi)二次上調(diào) 部分銀行達(dá)最高水平

　　央行昨晚宣布，為加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放，決定從2010年11月29日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)第五次宣布全面上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，距離上次宣布調(diào)整僅過去9天。

　　■發(fā)布

　　部分銀行準(zhǔn)備金率達(dá)19%

　　央行昨晚宣布，29日起，再次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。11月10日央行曾宣布，自16日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　如果算上此前兩次差別上調(diào)后的累積利率，這已經(jīng)是今年央行第七次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次上調(diào)之后，大型金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率普遍調(diào)至18%，部分大型銀行則已經(jīng)達(dá)到19％的歷史最高水平。

　　央行指出，此次上調(diào)意在加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放。

　　■探因

　　頻繁上調(diào)意在應(yīng)對通脹高企

　　渤海證券宏觀分析師杜征征表示，流動(dòng)性過于充裕，近期通脹持續(xù)超預(yù)期高企，是央行近期頻繁動(dòng)用存款準(zhǔn)備金政策的主要原因，因?yàn)閿?shù)量型工具回收流動(dòng)性更加明顯。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，外匯占款增加導(dǎo)致流動(dòng)性過多、銀行信貸投放超出預(yù)期和逐漸增大的通脹壓力是促使央行不斷收緊貨幣政策的主要原因。雖然10月份外匯占款數(shù)據(jù)尚未公布，但業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期將會(huì)處于較高水平。此前公布的10月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行的信貸投放動(dòng)力依然非常充足，全年信貸投放控制在7.5萬億元以內(nèi)有較大難度。另外，10月份CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)出了25個(gè)月新高，并且有繼續(xù)走高的趨勢。在此情況下，央行密集上調(diào)存款準(zhǔn)備金率屬情理之中的選擇。

　　上調(diào)是對沖流動(dòng)性重要手段

　　中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率在預(yù)期之中。由于境外熱錢持續(xù)流入，央行需要持續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，該政策是對沖流動(dòng)性的重要手段。

　　他認(rèn)為我國對境外熱錢流入渠道的資本管制已經(jīng)有所放松，經(jīng)常項(xiàng)目、貿(mào)易等渠道也有較大的熱錢流入。

　　諸建芳預(yù)期，此次調(diào)控后可能還不足以控制國際資本的流入，年內(nèi)再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性非常大。

　　■影響

　　銀行被凍結(jié)3500億元資金

　　渤海證券宏觀分析師杜征征表示，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，凍結(jié)商業(yè)銀行共3500億元資金，息差收入會(huì)有所減少，利潤也隨之會(huì)減少。

　　房企融資更難或被逼降價(jià)

　　杜征征指出，由于整體可貸資金的減少，也會(huì)引起對房地產(chǎn)這類受宏觀調(diào)控的行業(yè)的貸款規(guī)模及增速進(jìn)一步下降；持續(xù)地上調(diào)準(zhǔn)備金率對地產(chǎn)企業(yè)融資產(chǎn)生了一定的壓力。

　　資深房地產(chǎn)研究專家陳國強(qiáng)表示，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不是針對房地產(chǎn)，但是對房企的影響會(huì)比較明顯。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)收縮了銀根，對于房地產(chǎn)企業(yè)來說資金供給將受明顯影響。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)會(huì)給房地產(chǎn)企業(yè)帶來明顯壓力，房價(jià)有下調(diào)的預(yù)期。

　　股市不會(huì)受到太大的影響

　　國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石表示，下周股市會(huì)對此次銀根收緊作出較小反應(yīng)，最多再下跌5%，經(jīng)濟(jì)基本面支撐股市上行，牛市趨勢未改。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面支持股市走上上升通道，盡管政策在收緊，但是宏觀經(jīng)濟(jì)基本面走強(qiáng)趨勢非常明顯，在這樣的大背景下，“股市很難出現(xiàn)大幅下滑”。

　　交銀國際研究部主管楊青麗認(rèn)為，此次上調(diào)對股市不會(huì)造成太大的影響，投資者應(yīng)理性看待。

　　■展望

　　年內(nèi)加息可能性不會(huì)減小

　　杜征征表示，盡管一個(gè)多月來已經(jīng)3次動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率，但不排除12月進(jìn)行加息的可能性。從2011年來看，存款準(zhǔn)備金率仍有2-3次上調(diào)的可能，加息仍有2次左右，幅度為每次25個(gè)基點(diǎn)。

　　對于下一階段貨幣政策走向，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委稱，雖然央行連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但并不意味著調(diào)整已經(jīng)到位，存款準(zhǔn)備金率至少還會(huì)有1-2次調(diào)整，而且年內(nèi)加息的可能性也不會(huì)因此而減小。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇也表示，由于加息對實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來影響更大，央行更側(cè)重?cái)?shù)量型工具，但未來視通脹情況依然不排除加息可能性。同時(shí)，他認(rèn)為，數(shù)量化工具在理論上上調(diào)空間是沒有限制的，“墨西哥發(fā)生通貨膨脹時(shí)，曾將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)至33%”。央行的調(diào)控目的，將有助于其實(shí)現(xiàn)將全年新增貸款控制在7.5萬億元內(nèi)。