吳曉靈：存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)空間

圖片來(lái)源：上海證劵報(bào)

　　全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員吳曉靈20日在“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇2010-2011”上表示，中國(guó)過(guò)于寬松的貨幣信貸環(huán)境減緩了世界金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，但也惡化了調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的貨幣環(huán)境，“調(diào)結(jié)構(gòu)只有在資金緊張的情況下才能產(chǎn)生優(yōu)勝劣汰，在資金寬松的情況下是不可能發(fā)生的。”

　　她指出，由于產(chǎn)能過(guò)剩等因素存在，因此我們不必過(guò)于擔(dān)心中國(guó)面臨的通貨膨脹壓力。但是中國(guó)貨幣過(guò)多是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，必須給予正視。

　　過(guò)多的貨幣加大了通脹壓力，催生了資產(chǎn)泡沫，吳曉靈強(qiáng)調(diào)，對(duì)此必須加以管理，控制貨幣、搞活金融是未來(lái)的政策取向�？刂曝泿诺暮�義就是貨幣政策應(yīng)回歸穩(wěn)健。

　　為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融環(huán)境的沖擊，吳曉靈提出了幾點(diǎn)對(duì)策。首先必須加大對(duì)沖力度，減少?lài)?guó)際游資對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。她指出，美、日、歐內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定了其量化寬松貨幣政策短期內(nèi)難以退出，特別是巴塞爾Ⅲ資本要求的提高更加大了其貨幣擴(kuò)張的壓力。寬松的貨幣政策導(dǎo)致大量熱錢(qián)流入新興市場(chǎng)國(guó)家也是不可避免的，從制度上講熱錢(qián)難以迅速進(jìn)入中國(guó)，但是采取螞蟻搬家式以經(jīng)常項(xiàng)目的名義進(jìn)入中國(guó)的錢(qián)是不會(huì)少的。

　　對(duì)于這種熱錢(qián)，需要將其控制在央行行長(zhǎng)周小川所說(shuō)的“池子”里，以避免其流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。吳曉靈指出，“池子”并非債券、股票、房地產(chǎn)，實(shí)則央行多年以來(lái)一直跟這些進(jìn)來(lái)的錢(qián)做博弈，通過(guò)法定存款準(zhǔn)備金、超額存款準(zhǔn)備金以及公開(kāi)市場(chǎng)操作三個(gè)渠道來(lái)對(duì)沖。

　　第二，要理順要素價(jià)格，減少匯率壓力，吳曉靈認(rèn)為：“中國(guó)匯率是否低估了？首先要看可交易商品價(jià)格的情況。但中國(guó)存在著要素價(jià)格的嚴(yán)重扭曲，如果把要素價(jià)格理順了，人民幣未必就低估�！�

　　最后，要控制銀行間流動(dòng)性和市場(chǎng)流動(dòng)性，逼高市場(chǎng)利率，減低資產(chǎn)泡沫程度。吳曉靈認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率還有上調(diào)余地。她介紹，提高存款準(zhǔn)備金率不僅是數(shù)量工具，也是價(jià)格工具。因?yàn)檠胄型ㄟ^(guò)提高存款準(zhǔn)備金率，可以收緊銀根，進(jìn)而逼高市場(chǎng)利率。