農(nóng)行發(fā)行價(jià)驚擾大盤 機(jī)構(gòu)認(rèn)購踴躍

　　上證綜指已經(jīng)連續(xù)收出3根小十字星，多空膠著可見一斑。同時(shí)，兩市成交量大幅縮減，市場觀望情緒濃厚。盡管市場對農(nóng)行高價(jià)發(fā)行已經(jīng)有所預(yù)期，但所有人還是在等待，等待這只航母的“噸位”浮出水面

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)購踴躍

　　按照發(fā)行安排，農(nóng)行將于6月29日公布發(fā)行價(jià)格區(qū)間。盡管前期針對農(nóng)行的發(fā)行價(jià)，市場吵翻了天，但綜合目前詢價(jià)的情況來看，發(fā)行價(jià)在2.7元以上似乎已無懸念。

　　有消息稱，農(nóng)行A股初步詢價(jià)結(jié)果顯示，農(nóng)行A股網(wǎng)下獲得16倍認(rèn)購，申購股數(shù)超過700億股，受到機(jī)構(gòu)的熱烈追捧。在香港，此前，包括卡塔爾投資局、科威特主權(quán)基金等11家機(jī)構(gòu)投資者已認(rèn)購農(nóng)行達(dá)54.5億美元，給農(nóng)行增添了不少人氣。

　　機(jī)構(gòu)的追捧注定推高農(nóng)行的發(fā)行價(jià)。目前關(guān)于農(nóng)行最終發(fā)行價(jià)存在多個(gè)版本，一則是A股定價(jià)區(qū)間或?yàn)?.71元至3.3元，H股招股價(jià)2.88至3.48港元。另一則是由于2.7元是發(fā)行方的心理下限，申購價(jià)將超過3.0元，達(dá)到3.5元的可能。

　　事實(shí)上，早在6月9日農(nóng)行過會(huì)時(shí)，市場有關(guān)其定價(jià)的爭論已經(jīng)暗流涌動(dòng)。當(dāng)時(shí)市場普遍預(yù)期，農(nóng)行定價(jià)將在1.9元至2.5元之間，對應(yīng)的市盈率和市凈率不超過10倍和1.6倍。

　　但在6月21日的上海路演之前，中金、中信、銀河以及國泰君安作為農(nóng)行的4家承銷商分別發(fā)布了推介報(bào)告，4家券商給出的報(bào)價(jià)，最低為3.02元，最高報(bào)到4.07元，大大高于市場預(yù)期。這仿佛一枚炸彈，引爆了市場最激烈的爭論。

　　“承銷商的報(bào)價(jià)，已經(jīng)從側(cè)面反映出了發(fā)行方的心理價(jià)位，同時(shí)也能解釋為什么有基金對超預(yù)期的估值頗有微詞，但仍在詢價(jià)時(shí)給出了高價(jià)。”深圳一位私募基金人士在接受記者采訪時(shí)表示。

　　一位參與農(nóng)行詢價(jià)的機(jī)構(gòu)人士告訴記者，農(nóng)行無論從“戰(zhàn)略地位”，還是最后一家國有商業(yè)銀行的噱頭，甚至是其上市后的市值比重來看，都不得不讓機(jī)構(gòu)特別禮遇。“因此，為爭得先機(jī)，部分機(jī)構(gòu)在報(bào)價(jià)時(shí)會(huì)適度溢價(jià)”。

　　散戶態(tài)度冷淡

　　相對于身不由己的機(jī)構(gòu)，散戶對農(nóng)行的態(tài)度則較為直接。

　　某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的調(diào)查顯示，有接近七成的散戶不會(huì)參與農(nóng)行的申購。值得注意的是，散戶對農(nóng)行并非完全沒有興趣，有超過兩成的投資者將根據(jù)價(jià)格來選擇是否參與申購。從超過六成的投資者認(rèn)為農(nóng)行發(fā)行市凈率應(yīng)該在1.5倍，發(fā)行價(jià)水平在1.9元的結(jié)果來看，農(nóng)行只有降低身段才能獲得中小投資者的認(rèn)可。

　　“媒體報(bào)道，農(nóng)行高管表示只要換手率低于50%，農(nóng)行可以保證股票不跌破發(fā)行價(jià)。如果私下沒有安排，誰給他這樣信心去決定一只股票是否破發(fā)，難道就因?yàn)橛小�綠鞋’�！闭劶稗r(nóng)行發(fā)行價(jià)，股民吳先生態(tài)度頗為激動(dòng)，“保證不破發(fā)的言論本身就存在很大的問題�！�

　　吳先生認(rèn)為，雖然農(nóng)行高管表示不會(huì)破發(fā)，但是過了“綠鞋”保護(hù)期，農(nóng)行的表現(xiàn)仍然還是由市場中的投資者來決定。

　　雖然散戶們非常期望農(nóng)行能夠低價(jià)發(fā)行，但對于農(nóng)行將以2.7元以上的價(jià)格發(fā)行，部分散戶似乎已經(jīng)被動(dòng)接受。

　　“農(nóng)行讓機(jī)構(gòu)買吧！我是不買，怕虧。上的當(dāng)太多了，中國建筑還爛在手上，一開始不是說值6.8元的嗎？現(xiàn)在一半也沒有�！痹谀池�(cái)經(jīng)論壇上，一位網(wǎng)民明確表達(dá)了自己對農(nóng)行的態(tài)度。

　　大盤反應(yīng)糾結(jié)

　　“我對農(nóng)行這家公司并沒有多大興趣，只是比較關(guān)注它對大盤帶來的影響�！惫擅窭顟褜幵诮邮苡浾卟稍L時(shí)表示。

　　6月9日，農(nóng)行上會(huì)后，上證綜指便圍繞2500點(diǎn)展開震蕩，市場的情緒一度顯得猶豫和憂慮。

　　農(nóng)行上市后，大盤走勢將如何？目前市場存在分歧。雖然有樂觀者認(rèn)為，農(nóng)行的發(fā)行價(jià)格將公布，市場對發(fā)行價(jià)已經(jīng)有所預(yù)期。因此，未來投資者的謹(jǐn)慎情緒將逐步消除，大盤有望震蕩盤升，但樂觀者實(shí)為少數(shù)。相比之下，謹(jǐn)慎者則要多得多。

　　多數(shù)分析人士認(rèn)為，農(nóng)行定價(jià)如果超過市場預(yù)期，定位在3元以上將對市場帶來負(fù)面影響。申銀萬國策略分析師錢啟敏指出，雖然有關(guān)農(nóng)行發(fā)行定價(jià)版本很多，但給市場的基本感覺是農(nóng)行希望以較高的價(jià)格發(fā)行。果真如此，市場資金分流的壓力將較大。

　　光大證券研究報(bào)告也指出，如果農(nóng)行獲得較高估值定價(jià)，將給市場帶來潛在的調(diào)整壓力。

　　農(nóng)行上市對大盤的影響或許還將長期延續(xù)。市場人士表示，按照慣例，農(nóng)行網(wǎng)下配售投資者獲配股票的鎖定期為3個(gè)月。鎖定期過后，機(jī)構(gòu)會(huì)如何對待農(nóng)行，也是市場不確定因素之一。