面對(duì)層出不窮的金融利空消息，國(guó)際間罕見的由政府主導(dǎo)一波波的金融紓困與景氣振興方案，數(shù)以億萬(wàn)億計(jì)的資金筑起最后一道巨墻，抵御金融海嘯。盡管期間仍有金融產(chǎn)業(yè)陸續(xù)提列虧損、籌資、資產(chǎn)處分等利空持續(xù)釋出，但是最惡劣的景況已有趨于緩和，在各國(guó)“武器”盡釋的拉抬下，富蘭克林證券投顧分析，年底前有機(jī)會(huì)看到景氣衰退的谷底，同時(shí)20世紀(jì)30年代的大蕭條發(fā)生機(jī)率極低，唯此次金融危機(jī)重創(chuàng)產(chǎn)業(yè)元?dú)猓�全球景氣�?fù)蘇，甚至步出低谷，預(yù)料必須付出較以往更長(zhǎng)的時(shí)日。

　　順應(yīng)此一態(tài)勢(shì)，投資人更應(yīng)該作好資產(chǎn)配置的基本功，配合富蘭克林證券投顧提出的“五利投資策略”，讓打結(jié)的理財(cái)結(jié)果，能迎刃而解。

　　利率(降息題材)→全球政府債市、吉利美GNMA

　　美國(guó)將基準(zhǔn)利率一口氣降至0-0.25%的超低水平，各國(guó)紛紛跟進(jìn)，目前全球主要央行官方短期利率平均處于1.91%，其中成熟國(guó)家平均值為0.86%，相較于此，新興國(guó)家平均仍高達(dá)6.06%，顯見尚有一大段降息空間(數(shù)據(jù)來源：JPMorgan Chase)，是現(xiàn)階段值得以全球政府債市介入聚焦的題材；此外，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提出之房市紓困計(jì)劃，亦具體引導(dǎo)房貸利率下調(diào)以提振房市，有益于美國(guó)政府債后市。

　　利差收斂→吉利美GNMA、公司債、新興債

　　彭博信息顯示，美國(guó)政府GNMA、高收益公司債與新興債市的利差均高于歷史長(zhǎng)期平均水平，以前者而言，盡管市場(chǎng)憂心美國(guó)大舉發(fā)債，恐引發(fā)公債泡沫的疑慮，不過，吉利美并非公債，是由美國(guó)政府機(jī)構(gòu)保證之房地產(chǎn)抵押貸款證券，債信等級(jí)不僅與公債相同，更享有優(yōu)于公債的收益。美國(guó)高收益公司債及新興債市均潛藏過度反應(yīng)后的投資利基，值得投資人酌量作為衛(wèi)星配置。

　　利基市場(chǎng)(政策作多)→新興經(jīng)濟(jì)體、大中華、亞洲、拉丁美洲

　　新興經(jīng)濟(jì)體過去數(shù)年累積之雄厚外匯存底，成為此次拯救金融危機(jī)的重要工具，相較于成熟經(jīng)濟(jì)體優(yōu)良的財(cái)政體質(zhì)，新興市場(chǎng)有機(jī)會(huì)率先止穩(wěn)打底。以中國(guó)大陸為例，至2010年底，政府?dāng)M投入1.18萬(wàn)億人民幣，一齊帶動(dòng)地方政府、企業(yè)與銀行貸款配套資金約4萬(wàn)億人民幣規(guī)模的投資計(jì)劃，后續(xù)尚有十大重要產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃推出，此外，包括臺(tái)灣、韓國(guó)、印度、泰國(guó)等新興亞洲市場(chǎng)，亦有多項(xiàng)擴(kuò)張性財(cái)政政策方案，可望啟動(dòng)多元商機(jī)。

　　而說到新興市場(chǎng)更不能錯(cuò)過商品題材豐富的拉丁美洲，同步推出經(jīng)濟(jì)振興政策與降息的巴西，1月份共同基金呈現(xiàn)十個(gè)月以來首度凈流入，包括股票與固定收益均持續(xù)吸金，資金面回溫下，股市底部支撐亦逐漸成形。

　　利基產(chǎn)業(yè)(競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì))→美國(guó)大型股、科技╱生技產(chǎn)業(yè)

　　從2008年下半年起，國(guó)際間興起生技藥廠并購(gòu)風(fēng)潮，包括英國(guó)葛蘭素史克收購(gòu)GENELABS科技公司，輝瑞合并惠氏等。擁有現(xiàn)金比較高的企業(yè)最有本錢熬過難關(guān)，同時(shí)降低營(yíng)運(yùn)成本，這股購(gòu)并趨勢(shì)，正代表該類產(chǎn)業(yè)的特質(zhì)，以及現(xiàn)今的投資價(jià)值。同時(shí)，美國(guó)7870億美元的經(jīng)濟(jì)振興方案中，有270億美元的預(yù)算將投入科技支出，PC系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)與網(wǎng)絡(luò)廣告等產(chǎn)業(yè)將直接受惠。

　　利基企業(yè)(選股不選市)→全球大型股

　　有別于去年非理性全面恐慌賣壓造成股市齊跌的窘?jīng)r，今年以來，類股與個(gè)別股市表現(xiàn)開始有涇渭分別之勢(shì)，健康醫(yī)療、科技類股自2009年以降，股價(jià)走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健。景氣尚未明顯回升，金融市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩之際，類股之間亦是自挾題材、各自表述，現(xiàn)階段更需落實(shí)價(jià)值選股的重要性，依據(jù)股市為先行指標(biāo)的特性，投資人宜把握此股價(jià)低檔位置，選擇側(cè)重TMT、生技醫(yī)療類股的基金分批布局。

　　(摘編自臺(tái)灣《聯(lián)合報(bào)》網(wǎng)站 作者：羅尤美 )