2009年12月以來，受益于出口預期的好轉(zhuǎn)和國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持，信息設備、信息服務、電子元器件行業(yè)的表現(xiàn)明顯強于大市。我們認為，這一方面體現(xiàn)出市場對新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高度關注，另一面也是當前市場風格轉(zhuǎn)換的內(nèi)在體現(xiàn)。隨著2010年相關政策的推進，電子電信行業(yè)有望長期保持強于A股的走勢。

　　出口好轉(zhuǎn)或?qū)⒊掷m(xù)

　　2009年1月-12月，電子元器件行業(yè)中自動數(shù)據(jù)處理設備累計出口額1223.6億美元，累計同比下跌9.38%，比11月份13.21%的跌幅有所收窄。集成電路出口數(shù)量累計566億個，累計同比漲幅達到16.77%，比前11個月提高了6.2個百分點。出口數(shù)量的提升也使出口總額實現(xiàn)了大幅增長。2009年11月份，國內(nèi)元器件產(chǎn)品出口38.37億美元，同比增長2.09%，首次實現(xiàn)單月增長。環(huán)比恢復增長3.48%，2009年1月-11月，電子元器件產(chǎn)品出口353.52億美元，同比下降21.05%，降幅較1月-10月縮小3.44個百分點。

　　在通信行業(yè)中，2009年11月，微型計算機當月產(chǎn)量為2131.33萬臺，同比增長63.74%，達到新高。程控交換機的產(chǎn)量達到344.02萬臺，同比增長-13.14%，比上月縮小了14.24%。

　　上述數(shù)據(jù)都表明，電子通信行業(yè)的生產(chǎn)在快速恢復。我們認為，其中很重要的一個原因就是來自外圍經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)。美國的零售補庫存進程在加速，新興市場國家的消費能力在快速回升，這在很大程度上刺激了部分外向型的電子通信廠商的生產(chǎn)。在沒有大的外部沖擊下，我們認為世界經(jīng)濟持續(xù)向上的態(tài)勢正在牢固，這也會給新興的電子通信行業(yè)的發(fā)展提供更為有利的發(fā)展空間。

　　政策支持

　　將打開上升空間

　　1月13日，國務院召開會議，決定加快推進電信網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合，并提出了推進三網(wǎng)融合的階段性目標。我們認為，三網(wǎng)融合帶來的受益者包括電信運營商、廣電和通信設備商，對廣電運營商的影響在于整合廣電的網(wǎng)絡。電信資費的下調(diào)、3G業(yè)務的推廣、稅收政策的優(yōu)惠等都將推動電子通信行業(yè)的快速擴張。隨著國家對過剩行業(yè)限制的加強，今年將有不少新興產(chǎn)業(yè)成為銀行授信的新寵，在資金來源上也將比過去更為充裕。

　　不過從目前來看，行業(yè)輪動和市場熱點追捧，使得目前信息設備、信息服務和電子元器件的漲幅明顯，過高的價格也使三大板塊的市盈率明顯高于歷史均值。截至2009年底，按整體法算，上述三行業(yè)的PE分別為48.66倍、51.79倍和59.73倍，無論橫向還是縱向比，并不具備明顯優(yōu)勢。我們建議關注出口比例較高、增長較為確定性的公司，如川大智勝、三安光電和輝煌科技。