新聞回顧：國際原油期貨價格年初首度突破每桶100美元大關(guān)。爾后一路高走，7月11日躥上每桶147.27美元的巔峰。隨著華爾街金融風(fēng)暴的爆發(fā)，油價一路下滑，于9月15日重回100美元以下。12月18日紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨價格暴跌9%，收于每桶36.22美元，是2004年6月以來的最低水平。

　　誰在牽引油價“過山車”

　　文/孫竹

　　首先要明白的一點(diǎn)是，通常媒體公布的國際油價，都是國際原油期貨合約價格，即美國西德克薩斯中質(zhì)油1個月期貨合約的價格。

　　國際原油期貨市場屬于虛擬經(jīng)濟(jì)的范疇。由于原油期貨市場買賣的是期貨合約而不是原油實物，所以它與實體經(jīng)濟(jì)市場的定價方式有所不同。具體講，原油期貨價格取決于市場交易者對未來市場供求的預(yù)期，如果預(yù)期未來市場供應(yīng)緊張，那么市場需求增多，期貨價格上升；相反，則期貨價格下跌。近年來相對于原油消費(fèi)的增長，世界原油產(chǎn)量增長緩慢，在這種偏緊的市場供求狀況下，人們對未來市場供求變化的預(yù)期，常受到突發(fā)事件、自然災(zāi)害等因素的影響。即使國際原油供求均衡，這種虛擬經(jīng)濟(jì)市場定價機(jī)制的特點(diǎn)也極易引發(fā)短期國際原油期貨價格的劇烈波動。最近幾年，這種現(xiàn)象已經(jīng)多次出現(xiàn)。

　　當(dāng)然，國際原油期貨價格劇烈波動還需要一個必要條件——巨額資金入場交易。2008年國際油價的暴漲急跌，直接原因就是原油期貨市場聚集的交易資金量的漲落，以及市場看漲與看跌力量博弈的結(jié)果。僅從2008年西德克薩斯中質(zhì)油1月期合約的交易資金量來看，7月前，市場資金量最高時達(dá)到229億美元，年底時有近60億美元的資金離場。市場交易商也由最多時的341個減少到273個。接近7月時，期貨市場看跌的力量逐步超過看漲的力量，市場價格上升推動力逐步消減為零，瘋狂上漲的原油期貨價格好比“過山車”到達(dá)了頂點(diǎn)；旋即，漲跌力量對比逆轉(zhuǎn)，僅半年時間，看跌力量比上半年增長近19倍，油價便決然地直線下跌，造就了今年國際油價“過山車”似的景觀。

　　其實，2008年國際油價的暴跌是近來金融危機(jī)深化的結(jié)果。許多金融機(jī)構(gòu)為彌補(bǔ)金融危機(jī)虧損而回撤資金，導(dǎo)致原油期貨市場交易資金縮減。金融危機(jī)還導(dǎo)致全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)衰退，導(dǎo)致原油期貨市場看跌力量持續(xù)增強(qiáng)，其發(fā)展的節(jié)奏與金融危機(jī)的深化正相關(guān)。即使歐佩克減產(chǎn)也不足以抵消市場價格下行的慣性。因為油價不斷下降將使其成員國石油收入大幅減少，致使減產(chǎn)措施不易得到成員國的遵守。由此推斷，隨著金融危機(jī)的深化，近期國際油價的走勢有可能直逼原油生產(chǎn)成本。

　　縱觀2008年國際油價的變動，直觀上取決于市場預(yù)期影響下的多空力量對比，而實際上，最終牽引這輛“過山車”的根本動力仍然在于實體經(jīng)濟(jì)中原油的供求關(guān)系。

　　根據(jù)馬克思主義虛擬資本與實體經(jīng)濟(jì)辯證關(guān)系原理，虛擬資本的產(chǎn)生發(fā)展由實體經(jīng)濟(jì)決定，虛擬資本發(fā)展到一定程度便具有相對獨(dú)立性，但實體經(jīng)濟(jì)對虛擬資本具有根本的決定作用。交易中的原油期貨合約本身是一種虛擬資本，隨著原油期貨市場的逐步完善，原油期貨合約的價格決定逐步脫離原油現(xiàn)貨供求關(guān)系，具有了相對獨(dú)立的價格決定機(jī)制；然而，原油期貨價格不可能長久地脫離其實體經(jīng)濟(jì)供求決定的價格水平�？梢哉f，下半年國際原油期貨價格下跌，正是實體經(jīng)濟(jì)決定虛擬資本作用的一種表現(xiàn)�！�(作者為中國石油大學(xué)工商管理學(xué)院教授)