中新社北京八月十二日電(記者趙江濤)據(jù)中國人民銀行近日公布的報告顯示，中國企業(yè)直接融資比重大幅下降，依靠銀行貸款融資比重增大。這一現(xiàn)象引起此間輿論的廣泛關(guān)注，有關(guān)人士擔(dān)心，目前企業(yè)過分依賴貸款，加大了銀行信貸資產(chǎn)的風(fēng)險，容易形成新的不良資產(chǎn)，甚至可能破壞貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟增長和物價總水平變動之間的關(guān)系，引發(fā)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　根據(jù)報告，今年上半年，國內(nèi)非金融企業(yè)部門貸款、國債、企業(yè)債、股票融資四項與去年同期相比，貸款比重上升八點八個百分點，其他三項分別下降六點一、零點四和二點三個百分點。從統(tǒng)計的整體情況看，上半年企業(yè)的股票融資額同比減少六十七億元人民幣，降幅為百分之十六點一，企業(yè)債僅發(fā)行六十五億元人民幣。

　　此間《中華工商時報》的文章認(rèn)為，直接融資大幅下降主要是因為近幾年來股票市場持續(xù)低迷、企業(yè)債券市場嚴(yán)重萎縮，這導(dǎo)致企業(yè)融資絕大部分都是靠銀行貸款。而企業(yè)融資渠道相對其資金需求越來越單一，不得不高度依賴貸款，這勢必造成金融市場格局的進(jìn)一步扭曲。文章中指出，這一現(xiàn)象應(yīng)引起高度重視，除了可能引發(fā)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險之外，還會導(dǎo)致企業(yè)自身利息負(fù)擔(dān)加重，資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)提高，不利于建成規(guī)范的管理體系和治理結(jié)構(gòu)，難以對企業(yè)形成約束和激勵。

　　中國社科院金融研究中心主任、經(jīng)濟學(xué)家李揚教授在接受此間媒體采訪時指出，企業(yè)直接融資和間接融資的比重這兩年有所改變，直接融資占融資整體的比重下降了。一般認(rèn)為，全社會的當(dāng)年融資量的主體部分有四類：股權(quán)融資、企業(yè)債券、國債、貸款。直接融資即股權(quán)融資在二000年時達(dá)到了最高峰，比重占到了百分之十二點六，之后就有了很大的降幅，去年就只有百分之四點七。

　　去年的基本情況是：國債比例相對穩(wěn)定，企業(yè)債略有增加，股權(quán)大幅減少，只有貸款大規(guī)模擴張。李揚認(rèn)為，這是一個與正常發(fā)展趨勢相逆的現(xiàn)象，直接融資是從無到有、從少到多，比重已占到了百分之十二點六，正常情況下這個比例應(yīng)該是往上走的。

　　《南方日報》載文指出，中國由于長期以來只發(fā)展間接融資，直接融資的發(fā)展比較晚，因此現(xiàn)在間接融資仍然在融資格局中處于絕對優(yōu)勢。從長遠(yuǎn)來看，一個比較合理的格局應(yīng)該是直接融資和間接融資相對平衡，協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　該報的文章認(rèn)為，發(fā)展直接融資的條件不佳，也是一個不可回避的問題。以股票市場而言，今年上半年融資金額同比減少百分之十六以上，主要原因不外乎三個：一是市場對股票的需求不旺，二是市場走勢不佳，三是不少直接融資的上市公司，業(yè)績并不理想。系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風(fēng)險的疊加，令人對股市望而生畏。但解決直接融資比重下降問題絕對不能采取簡單的加快擴容的方法，直接融資減少不是表面上的供應(yīng)不足，而是內(nèi)在的缺乏需求，在深層次上是投資風(fēng)險太大，如果不是從本質(zhì)上找出原因，匆忙加快擴容，那么最終只能產(chǎn)生與愿望相反的結(jié)果。完