中新網(wǎng)11月30日電 據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，瑞士信貸第一波士頓亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬日前表示，調(diào)整人民幣匯率的形成機(jī)制不應(yīng)該在風(fēng)高浪急的時(shí)候推行，但也不可將人民幣升值妖魔化。

　　陶冬對(duì)于“萬(wàn)億美元對(duì)沖基金豪賭人民幣升值”的傳聞進(jìn)行了質(zhì)疑。他稱，全世界對(duì)沖基金的總額才1萬(wàn)億美元，真正能夠投機(jī)炒人民幣的只是其中的一小部分。

　　陶冬表示，投機(jī)熱錢真正滲透到中國(guó)內(nèi)地的并不多，大部分熱錢流入了港股、港幣和原材料。

　　一方面，進(jìn)出人民幣資產(chǎn)的交易成本非常高，政策風(fēng)險(xiǎn)也非常大，如果人民幣資產(chǎn)不能大幅升值，則資金的機(jī)會(huì)成本非常高；

　　另一方面，熱錢流入需要有相應(yīng)的投資工具作為載體，而A股風(fēng)險(xiǎn)較高，債券市場(chǎng)容量太小。至于房地產(chǎn)市場(chǎng)，他認(rèn)為，推高國(guó)內(nèi)樓市的境外熱錢主要來(lái)自海外華人，對(duì)沖基金只是在外圍炒衍生工具。重點(diǎn)還要看實(shí)際匯率水平

　　陶冬反問(wèn)，海外為什么會(huì)有這么多人預(yù)期人民幣升值呢？是否到了該反思人民幣匯率形成機(jī)制問(wèn)題的時(shí)候呢？

　　他稱，不能僅僅釘住人民幣兌美元的名義匯率，重點(diǎn)還要看實(shí)際匯率水平。事實(shí)上，上海近兩年資產(chǎn)升值的幅度不比1984、1985年日本的幅度小，其實(shí)這是通貨膨脹造成的。幣值不升，但因通貨膨脹上升，同樣意味著競(jìng)爭(zhēng)力的下降，只是調(diào)整是通過(guò)實(shí)際匯率進(jìn)行的。

　　他形象地比喻說(shuō)：“對(duì)一個(gè)燒開(kāi)的水壺，你堵住了一個(gè)窟窿，蒸汽會(huì)從另一個(gè)窟窿里跑出來(lái)。”

　　陶冬認(rèn)為，事實(shí)上，在中國(guó)的宏觀調(diào)控政策中，匯率的調(diào)整僅是第二位的，第一位的應(yīng)是利率的調(diào)整和限制固定資產(chǎn)投資。但隨著中國(guó)生產(chǎn)力的提高，匯率出現(xiàn)調(diào)整是正常的現(xiàn)象。

　　他說(shuō)，人民幣釘著美元不動(dòng)，但兌日元、歐元卻在動(dòng)。他表示，美元微跌對(duì)中國(guó)出口有好處，但大跌則會(huì)使中國(guó)通貨膨脹急速放大，加大宏觀調(diào)控的難度。其中產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失可能比升值造成的出口損失更大。

　　“人民幣不可捆綁在美元戰(zhàn)車上一起向下俯沖”，陶冬說(shuō)。

　　陶冬認(rèn)為，中國(guó)對(duì)于人民幣形成機(jī)制的調(diào)整不應(yīng)該受到外界的影響，完全應(yīng)該站在自己的立場(chǎng)來(lái)作出穩(wěn)妥的安排。政府不需要把牌攤開(kāi)來(lái)打，在時(shí)機(jī)和力度上可以做得策略一些，最好出乎市場(chǎng)意料。(馮飛）