中新網(wǎng)12月27日電 據(jù)<<中國經(jīng)濟(jì)時報>>援引新華社評論文章稱,中航油重組的輪廓漸漸清晰起來，但在重組中航油過程中暴露出來的尷尬也無處可藏：不得不通過行政手段來解決市場問題。

　　文章指出,今年10月，中航油的賬面虧損已達(dá)1.8億美元，并已支付了8000萬美元的額外保證金。面對如此嚴(yán)重的資金周轉(zhuǎn)問題，中航油首次向母公司呈報交易和賬面虧損。在如此重大問題面前，母公司中航油集團(tuán)竟然違背新加坡當(dāng)?shù)乇O(jiān)管規(guī)則，隱瞞真相，提前配售15%的股票，將所得1.08億美元貸款給中航油。

　　文章稱,可以說，正是此舉不僅加大了國家的損失，更嚴(yán)重?fù)p害了中國公司的海外聲譽(yù)。也正是此舉，使中航油的行為不再是單個公司的個體行為，為后來國資委不得不牽頭重組岌岌可危的中航油埋下了伏筆。讓人感嘆的是，中航油集團(tuán)的資本騰挪還是沒能挽救中航油。12月1日，中航油不得不向新加坡當(dāng)?shù)胤ㄔ荷暾埰飘a(chǎn)保護(hù)時，其損失已達(dá)5.5億美元。

　　文章指出,在一般人眼中看來，如果讓在新加坡上市的中航油轟然倒下，損失的將是銀行上億美元貸款；損失的將是為數(shù)眾多的中、小股東的利益；而更大的損失是目前和未來在海外上市的中國公司的信譽(yù)。這部分的損失是無法估量的，而且一旦失去，即使花數(shù)倍的努力也未必能重新獲得。所以中航油集團(tuán)必須站出來向投資者表示，中航油的所有問題將由其母公司解決；所以國資委必須作出決定，代價再大，也會重組中航油，而不會任其破產(chǎn)。

　　文章指出,于是就有了行政色彩濃重的中航油重組方案：中國國際航空公司將參股中航油，國內(nèi)6家銀行將不會追討中航油的1.2億美元貸款，而且工行還將牽頭進(jìn)一步向中航油注資。

　　文章稱,這就是重組中航油的現(xiàn)實邏輯。市場人士關(guān)于“中國的國有企業(yè)既然在海外上市，即應(yīng)按照國際慣例和市場法則辦事”的主張，在現(xiàn)實面前顯得蒼白無力。從此我們就能理解為什么銀行是我國最脆弱的金融環(huán)節(jié)——為了維護(hù)穩(wěn)定，為了維護(hù)聲譽(yù)，銀行往往是金融風(fēng)險的最后買單者。

　　文章提到,造成中航油丑聞的原因很多很深遠(yuǎn)，可以說并非陳久霖一人之力所為。正是由于對某些國有企業(yè)監(jiān)管的機(jī)制極度軟弱或者說形同虛設(shè)，才使得企業(yè)的外生性制約監(jiān)督乏力，也正是大股東所實施的一步步的“救贖”，使通過公司治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制而內(nèi)生的約束與制約不夠，也使得矛盾不斷深化。而今日的重組，又是通過行政化手段來實施，不得不讓投資者對公司未來的運作產(chǎn)生擔(dān)心，更不用說國家施以援手的成本與代價了。

　　文章指出,2006年12月1日，是中國加入WTO后銀行業(yè)“保護(hù)期”的終結(jié)之日。在越來越開放、越來越按市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事的環(huán)境下，還有多少資源能讓我們通過行政化手段來處理？還有多少時間讓我們主動地、慢條斯理地解決這些深層次的、制度上的問題呢？(高改芳)