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　　 央行加息的傳言讓中國壽險(xiǎn)公司管理者怦然心動，但面對這次可能的福音，如果不提高公司治理水平的話，福也會變成禍

　　國際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)記者申水報(bào)道

　　央行的經(jīng)濟(jì)降溫“三板斧”——公開市場操作、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)用完，但火熱的經(jīng)濟(jì)并未立刻涼快下來。中國人民銀行貨幣政策委員會委員李揚(yáng)指出，未來6個(gè)月，假如消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)攀升逾5%，即可能需要調(diào)高利率，以遏制投資。另一方面，中國壽險(xiǎn)業(yè)在經(jīng)歷了一季度首次負(fù)增長后，更加期盼著加息。

　　但即使加息，壽險(xiǎn)業(yè)能將這一“利好”變成實(shí)在的利潤嗎？

　　壽險(xiǎn)公司“舊傷”未痊愈

　　壽險(xiǎn)行業(yè)曾被認(rèn)為是擁有無限增長潛力的行業(yè)，但一季度的壽險(xiǎn)行業(yè)負(fù)增長把許多問題擺上臺面。

　　天津南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長、中國保險(xiǎn)學(xué)會理事李秀芳教授告訴《國際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》，壽險(xiǎn)市場存在一定的結(jié)構(gòu)性問題，雖然分紅險(xiǎn)份額變大是正常的，但是各公司提供的產(chǎn)品有同質(zhì)化傾向。消費(fèi)者購買壽險(xiǎn)時(shí)，會發(fā)現(xiàn)各家保險(xiǎn)公司提供的選擇幾乎沒有差別。一份特征類似的增值紅利型保險(xiǎn)可以從中國人壽、平安、新華人壽、友邦保險(xiǎn)或其他任何公司那里買到。而同時(shí)，這種分紅險(xiǎn)產(chǎn)品面臨著其他投資工具的很強(qiáng)替代性，比如各種投資基金。

　　更多的壽險(xiǎn)公司入場，除去幾個(gè)老牌競爭者，中宏人壽、信誠人壽、太平人壽等使市場爭奪更加激烈。根據(jù)WTO條款，2004年后，外資保險(xiǎn)公司可以進(jìn)入團(tuán)險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)及養(yǎng)老金市場，到時(shí)又將對現(xiàn)有市場份額進(jìn)行新的分割，中資壽險(xiǎn)又會面臨新的利潤流失�！爸袊鴫垭U(xiǎn)行業(yè)的競爭不是完全有序”，李秀芳稱，“正是因?yàn)槿绱瞬偶訌?qiáng)了監(jiān)管力度”。

　　壽險(xiǎn)的信用缺失也是個(gè)日益嚴(yán)重的問題，由于保險(xiǎn)代理人制度的混亂，中國壽險(xiǎn)幾十萬代理人中，很多并未接受有效的管理培訓(xùn)，在推銷甚至承保時(shí)常出現(xiàn)“連哄帶騙”的誤導(dǎo)消費(fèi)現(xiàn)象。

　　此外，中資保險(xiǎn)公司還面臨以前高息承保帶來的利差損“黑洞”，如1997年前中國人壽、中國平安保險(xiǎn)、太平洋保險(xiǎn)銷售的長期壽險(xiǎn)保單平均定價(jià)利率為8.8%，經(jīng)過8次降息后，這批保單已成為巨大包袱。李秀芳認(rèn)為，中國壽險(xiǎn)業(yè)的利差損金額占總資產(chǎn)的比例，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于日本任何一家破產(chǎn)的保險(xiǎn)公司！

　　加息：存在副作用的“新藥”

　　李秀芳指出，在保險(xiǎn)業(yè)“人們總是從感覺上認(rèn)為，原來降息曾造成壽險(xiǎn)的困境；相比之下，加息是件好事情”。北京工商大學(xué)保險(xiǎn)系主任、亞太地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)學(xué)會常務(wù)理事王緒瑾教授，則更詳細(xì)地告訴記者，利息升高對壽險(xiǎn)公司的好處主要有兩個(gè)方面：可以逆轉(zhuǎn)一部分利差損，更重要的是可以使壽險(xiǎn)公司投資收益提高，宏觀上“當(dāng)然是件好事”。

　　但是，加息并不意味著壽險(xiǎn)公司能夠坐享其成。李秀芳強(qiáng)調(diào)，加息也有負(fù)面影響：高利率會使低利率壽險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力降低，在現(xiàn)在市場激烈競爭條件下，客戶會要求壽險(xiǎn)公司提供更高回報(bào)的產(chǎn)品，壽險(xiǎn)公司的新收益空間會迅速失去；加息還會對公司的投資水平提出新要求，如果公司的資產(chǎn)對加息反應(yīng)速度不夠快，短時(shí)間就會對公司的經(jīng)營造成壓力；另外，一些分紅沒有利息收入的傳統(tǒng)產(chǎn)品，其回報(bào)將相對于新險(xiǎn)種變低，而面臨退保風(fēng)險(xiǎn)。

　　王緒瑾告訴記者，其實(shí)利息升高對利差損的補(bǔ)救微乎其微——畢竟利率不會再升到1995年那種高水平，關(guān)鍵還是對壽險(xiǎn)公司投資的影響；但現(xiàn)階段，監(jiān)管部門對壽險(xiǎn)公司資金運(yùn)作并非充分放開，資金的開放性、安全性、流動性、盈利能力等都需要提高，所以加息能給壽險(xiǎn)帶來多少好處還很難說。李秀芳也指出了壽險(xiǎn)投資中的問題：分紅險(xiǎn)的投資本應(yīng)以長期為主，而目前有些分紅險(xiǎn)卻熱衷于短期，“不是不可以，但積累風(fēng)險(xiǎn)的可能性很大”。

　　既然加息是中國壽險(xiǎn)公司的一個(gè)機(jī)遇，“關(guān)鍵是各公司能不能提高自己的管理水平”。兩位專家表示，一季度壽險(xiǎn)市場負(fù)增長有結(jié)構(gòu)調(diào)整和股市回升的因素，隨后壽險(xiǎn)的景氣就會有回升，而保監(jiān)會最近發(fā)布的4月壽險(xiǎn)止跌回漲的消息印證了這一點(diǎn)。

　　(來源：國際先驅(qū)導(dǎo)報(bào))