中新網(wǎng)1月19日電 《中華工商時報》今日刊載評論指出，2005年1月17日，又是一個星期一，華電國際成為首家詢價發(fā)行新股，市場暴跌20多點，1200點危在旦夕。為什么在這個時候還要恢復(fù)新股？

　　文章指出，官方的回答是新股詢價發(fā)行的條件成熟了，因此，停止了半年左右的新股發(fā)行當然就可以恢復(fù)了。去年8月底開始的新股發(fā)行詢價實際上就是為暫停新股發(fā)行尋找一個借口而已。但是證監(jiān)會不這么看，的確，證監(jiān)會從來沒有說過新股發(fā)行暫停的話，從來只說要改進新股發(fā)行的定價機制，要引入詢價制度，暫停是為了與新辦法接軌。

　　文章指出，2004年，大盤的下跌幅度是15%，30%以上的新股已經(jīng)跌破發(fā)行價。2004年以前，新股發(fā)行上市當天破發(fā)行價的有4只，2004年這一年的前8個月中，上市當天就跌破發(fā)行價的就已經(jīng)超過了4只。從定價的角度看，傳統(tǒng)的機械的市盈率為核心的定價方式已經(jīng)走到了死胡同，不改是不行的，詢價與其說是與國際接軌，不如說是沒有辦法的辦法。正面的理解，原來新股發(fā)行定價權(quán)在證監(jiān)會手里，現(xiàn)在交回給了市場；負面的理解，權(quán)力回歸了市場，責任也推給了市場。詢價前，融資總額證監(jiān)會說了算；詢價后，融資總額控制在市場手里，不能說沒有進步。

　　文章提到，那么，詢價又能詢出什么結(jié)果呢？不好說。機構(gòu)市的特征之一就是投機度的下降。中國股市從來就不具備成熟市場那樣的投資價值，市場的活躍很大程度來自投機的動力，而基金公司的類國營企業(yè)性質(zhì)，注定了其先天不足；基金收入的旱澇保收特性，注定了其不求有功但求無過的保守原則。因此，3000億的資金規(guī)模雖然占了流通市值的30%還多，不但沒能撬動指數(shù)上行，相反，基金重倉股還成為拖累指數(shù)下行的壓力。在這種情況下，詢價只可能越詢越低。

　　文章指出，新股恢復(fù)發(fā)行是早晚的事，這是由資本市場的特性決定的。問題是既然已經(jīng)在一個非常時刻形成了事實上的暫停，那么，恢復(fù)發(fā)行就有一個早和晚的把握時機。是在行情好轉(zhuǎn)時順水推舟，還是在行情慘淡時雪上加霜，不僅體現(xiàn)管理層對市場價值的判斷，更體現(xiàn)管理層對投資者民心信心的向背。既然早晚要恢復(fù)發(fā)行，既然2005年不可能停止發(fā)行，既然春節(jié)前不發(fā)春節(jié)后也要發(fā)，那么不如讓我們把所有的憤怒都傾瀉在猴年之前，把希望留給雄雞一唱天下白的來年。

　　文章提到，詢價發(fā)行的第一股，華電國際1999年已在香港上市，目前H股價格是2.275港元，市盈率為12.34倍，而不久前價格尚在2.75左右。證監(jiān)會選擇一個電力股，選擇一個H股市盈率比國內(nèi)有些A股還高的上市公司開刀也算用心良苦。一方面電力緊俏，一方面市盈率再低也不會低于H股。這樣詢價第一股能詢出的價也就和原來約定俗成的16倍市盈率相差無幾，成功實現(xiàn)新股規(guī)則的無縫對接。說來說去，就是二個字：融資。