期指空單集中持倉助跌論缺乏依據(jù)

　　近日，空頭持倉始終占據(jù)期指市場絕對優(yōu)勢，6月29日市場大跌，中證期貨與國泰君安期貨空單持倉分別大增1117手和364手，期指空頭集中持倉引發(fā)市場大跌的論調(diào)一時四起。對此，接受記者采訪的多位分析師均表示，把市場下跌與空單量集中劇增聯(lián)系起來是缺乏依據(jù)的。

　　券商自營對空單集中推波助瀾

　　“我們公司的股東早已獲得中金所首批套期保值編碼與2000手套保額度，目前已參與期指一段時間，現(xiàn)在公司空單量大增，但具體參與額度不便透露。”某券商系期貨公司負責人告訴記者。

　　自5月中旬廣發(fā)證券、國泰君安證券及中信證券獲得中金所首批套期保值編碼以來，市場人士多有猜測，目前券商自營持有現(xiàn)貨較多，而準備為存量現(xiàn)金未來買入現(xiàn)貨進行套保的可能性較小，一旦市場選擇向下，券商自營必將做空期指對現(xiàn)貨進行套期保值。

　　事實恰好證明了上述猜測，作為國泰君安證券與中信證券的子公司，國泰君安期貨與中證期貨在6月后空單量大幅增加，尤其是6月29日市場下跌時，中證期貨與國泰君安期貨空單分別增加1117手和364手，且國泰君安所持空單量為所持多單量2.21倍，中證期貨所持空單量為所持多單量逾5倍。

　　空單量集中效應缺乏依據(jù)

　　對于期指空單集中持倉對市場的影響，廣發(fā)期貨研究所研究員陳震祉表示，中金所會員成交量居前的期貨公司空單量較集中，確實反映了市場上存在一家或幾家機構(gòu)集中看空的情況，不排除券商自營在進行大量套保。

　　記者采訪的多位分析師均表示，把空倉量集中與市場走勢聯(lián)系起來缺乏依據(jù)。實際上，期貨市場反應速度較快，技術(shù)面分析基本不具有中長期參考價值。

　　渤海證券研究所房振明持同樣觀點，市場下跌時，券商自營進行賣出套保是正常的。券商自營賣出套保只能做到自營額度的20%，三家獲批參與期指的券商參與額度都為2000手，基本不存在扭轉(zhuǎn)市場的可能。而目前空單較集中只能說明市場短期空頭占優(yōu)。把空單量大且集中與市場聯(lián)系起來，其實是忽視了空單多單數(shù)量相等這一因素。

　　不過，國泰君安某分析師表示，現(xiàn)在市場已經(jīng)把期指市場當做現(xiàn)貨市場來分析。中金所公布的20家會員的空單持倉量始終多于多單，加之市場的下跌和媒體的渲染已使得空單相對集中對市場的作用開始放大。（李東亮）