金鷹基金：市盈率較安全區(qū)域 不宜過度悲觀

　　近期大盤再次出現(xiàn)大幅調(diào)整，體現(xiàn)了市場對宏觀面的擔(dān)憂，金鷹基金研究總監(jiān)楊剛認為，國內(nèi)外整個宏觀經(jīng)濟、企業(yè)盈利等基本面都沒有出現(xiàn)較之前的預(yù)期之外發(fā)生明顯變化，但市場壓力仍然存在。首先，推動美國經(jīng)濟09年下半年以來強勁復(fù)蘇的幾大因素已經(jīng)出現(xiàn)衰減。從政策、先行指標、信貸、房地產(chǎn)等數(shù)據(jù)均顯示美國階段性超預(yù)期復(fù)蘇似乎已經(jīng)見頂。美國的股票市場也由于投資者擔(dān)心經(jīng)濟復(fù)蘇前景不佳而出現(xiàn)大幅下探，幾大估值創(chuàng)出年度新低，這均預(yù)示著下半年美國經(jīng)濟將進入二次去庫存的階段。其次，國內(nèi)經(jīng)濟放緩已經(jīng)成為市場普遍的預(yù)期，并且也已作出反應(yīng)，但數(shù)據(jù)的兌現(xiàn)目前尚無看到。特別是我們之前一直關(guān)心的通脹指標目前也還沒有見頂回落。第三，政策面，基于政府加大力調(diào)結(jié)構(gòu)的背景，政策的取向回到過去的模式可能性不大。目前政策組合拳能否成為經(jīng)濟的支撐力，市場還是有一定分歧的。因此在這幾方面重要前提沒有出現(xiàn)變化的情況下，我們?nèi)匀痪S持相對謹慎的態(tài)度，但是考慮到市場已經(jīng)再相當程度上消化上述預(yù)期，而且市盈率已處在較安全區(qū)域，也不必過度悲觀。(馬薪婷)