農(nóng)行IPO創(chuàng)A股之最 A股再融資潮襲來資金面吃緊

　　6日，滬深兩市擺脫了農(nóng)行申購(gòu)和中行再融資消息的影響，強(qiáng)勁上揚(yáng)，走出了6月底下跌以來的最大一波反彈，滬指收盤最終站穩(wěn)2400點(diǎn)關(guān)口。但分析人士大多認(rèn)為，雖然農(nóng)行IPO最后一只“靴子”已經(jīng)落下，但考慮到后續(xù)的銀行再融資需求，171家上市公司的增發(fā)預(yù)案以及仍不會(huì)放松的貨幣信貸控制，下半年資金面仍不樂觀。

　　據(jù)消息人士透露，農(nóng)行A股網(wǎng)上申購(gòu)的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)可能創(chuàng)新股發(fā)行制度改革以來超級(jí)大盤股發(fā)行的新高。機(jī)構(gòu)投資者的網(wǎng)下申購(gòu)也熱情頗高，一位接近本次發(fā)行的人士說，農(nóng)行這次網(wǎng)下申購(gòu)的“放大倍數(shù)”很可能非常接近上限值2倍。

　　隨著農(nóng)行申購(gòu)的結(jié)束，市場(chǎng)是否能夠恢復(fù)平靜，這是所有投資者心中的一個(gè)疑問。廣發(fā)證券認(rèn)為，6日成交量雖較前日有所放大，但仍處于較低水平，顯示投資者參與反彈的信心不足，股指沖高回落也表明了上方壓力的沉重。分析人士認(rèn)為，如果股市資金面未能根本好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)依舊難以結(jié)束中期趨勢(shì)性大跌態(tài)勢(shì)。但是，銀河證券預(yù)測(cè)，下半年，貨幣總供給可能 會(huì) 少 于 總 需 求 ， 資 金 缺 口 約 為4300億元至4600億元。

　　銀河證券預(yù)計(jì)，下半年主板壓力可能大于上半年，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的下滑和金融股再融資，6月至12月增發(fā)的壓力將大于上半年，預(yù)計(jì)1500億元，配股可能達(dá)到500億元至800億元。農(nóng)行上市在A股市場(chǎng)的融資規(guī)模將在600億元左右，其它IPO估計(jì)400億元。創(chuàng)業(yè)板和中小板已成為IPO主戰(zhàn)場(chǎng)，前5月非主板新發(fā)股票募集資金合計(jì)1325億元，按照月均200億元的規(guī)模預(yù)測(cè)為1400億元。股票市場(chǎng)整體融資壓力約為4400億元至4700億元。

　　目前看來，在資金需求端，上市公司的再融資已經(jīng)成為主力。在中行公布了600億元的配股計(jì)劃后，又有消息傳出，工商銀行可能緊隨其后推出A +H配股方案，再加上已確定A+H融資750億元的建行。而三大行的再融資僅僅是A股市場(chǎng)下半年資金饑渴趨勢(shì)下洶涌融資潮中的一股。據(jù)WIN D統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年共有171家公司公布了增發(fā)預(yù)案，累積預(yù)計(jì)募集金額高達(dá)3954 .94億元。另外，還有15家上市公司公布了配股預(yù)案。

　　而且，又有消息稱，為了滿足國(guó)有銀行配股要求，中央?yún)R金公司擬于中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股票發(fā)行結(jié)束后，分批在銀行間市場(chǎng)啟動(dòng)至少1200億元的債券發(fā)行。

　　在資金供給端，下半年的形式依舊不容樂觀。中國(guó)銀行分析師石磊認(rèn)為，信貸規(guī)�？刂茖�會(huì)得到嚴(yán)格執(zhí)行，而且另外值得關(guān)注的是商業(yè)銀行超額儲(chǔ)備的快速下降。在公開市場(chǎng)操作方面，央行的操作思路是緊盯C PI，未來繼續(xù)保持凈投放的可能不大。

　　“目前市場(chǎng)資金面偏緊，流動(dòng)性不足，但新股發(fā)行的節(jié)奏沒有放緩。在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上，農(nóng)行的IPO和其他大行的再融資勢(shì)必會(huì)加劇整個(gè)市場(chǎng)的資金面緊張狀況。此外，全年7 .5萬(wàn)億元的新增貸款總量目標(biāo)不太可能改變，從目前的情況來看，下半年的月均新增貸款量在5000億左右，僅能維持目前的市場(chǎng)規(guī)模。再加上面臨高達(dá)3萬(wàn)億元的大小非解禁，市場(chǎng)資金面未來仍將處于偏緊狀態(tài)。”信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說。

　　“考慮到信貸投放、貿(mào)易順差、經(jīng)濟(jì)及通貨膨脹，以及可能的政策操作，預(yù)計(jì)今年下半年流動(dòng)性是一個(gè)‘先緊后松’的局面。流動(dòng)性緊張的局面還會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，在四季度前后可能會(huì)有一定程度的放松�！卑残抛C券認(rèn)為。

　　中信證券首席策略分析師于軍則相對(duì)樂觀，他對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，由于下半年經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯，預(yù)計(jì)央行在公開市場(chǎng)的操作仍將以凈投放為主，存款準(zhǔn)備金上調(diào)的可能也很小，一緊一松之下，未來市場(chǎng)的流動(dòng)性將趨于平穩(wěn)。(吳黎華 劉振冬)