迪馬股份暫停重組 轉(zhuǎn)型地產(chǎn)擱淺背后迷霧重重

　　迪馬股份今日公告，公司7月7日以通訊方式召開董事會(huì)，鑒于目前房地產(chǎn)市場(chǎng)受國(guó)家宏觀調(diào)控的影響較大，董事會(huì)決定暫停向特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案的議案，此后3個(gè)月內(nèi)也不再就同一事項(xiàng)籌劃重大資產(chǎn)重組。

　　目前，迪馬股份以房地產(chǎn)開發(fā)和專用車生產(chǎn)為主業(yè)，是專用車細(xì)分行業(yè)龍頭。此舉標(biāo)志著原本試圖轉(zhuǎn)型的迪馬股份已對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)望而卻步。

　　進(jìn)軍房地產(chǎn)雄心勃勃

　　今年4月2日，迪馬股份發(fā)布重組預(yù)案，公司擬向重慶東銀實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司、江蘇華西集團(tuán)公司、南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、四川兆宸投資咨詢有限公司及自然人陳萬(wàn)平5個(gè)特定對(duì)象非公開發(fā)行股份，購(gòu)買其持有的估值約42.9億元的地產(chǎn)資產(chǎn)。

　　迪馬股份此次的發(fā)行價(jià)格擬定為6.73元/股，數(shù)量不超過(guò)6.5萬(wàn)股。交易完成后，迪馬股份將直接持有國(guó)展地產(chǎn)、榮府置地、同原地產(chǎn)、南方東銀、萬(wàn)宸地產(chǎn)100%股權(quán)、品筑公司49%股權(quán)，并通過(guò)南方東銀間接持有品筑公司其余51%的股權(quán)。

　　公告中，迪馬股份樂觀估計(jì)，公司通過(guò)資產(chǎn)重組將實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，并將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)由重慶拓展至成都、綿陽(yáng)等二、三線城市，為進(jìn)一步提升公司盈利水平奠定良好基礎(chǔ)。

　　受重組方案刺激，停牌一個(gè)多月的迪馬股份4月7日開盤即一字漲停。

　　緣何計(jì)劃“蛇吞象”？

　　然而好景不長(zhǎng)，關(guān)于此次重組議案的質(zhì)疑聲四起。

　　有人指出，迪馬股份擬收購(gòu)資產(chǎn)的賬面值高達(dá)21.297億元，其預(yù)估值約為42.901億元，增值率約為101.45%，與這些資產(chǎn)的規(guī)模形成鮮明對(duì)比的是，根據(jù)2009年年報(bào)，迪馬股份去年的凈資產(chǎn)僅為10.34億元。如果按預(yù)估值計(jì)算，迪馬股份收購(gòu)資產(chǎn)的規(guī)模將是自身的4倍，這無(wú)疑是一幕“蛇吞象”。

　　這些擬收購(gòu)資產(chǎn)的估值也受到質(zhì)疑。其中最引人注目的是，迪馬股份此次擬收購(gòu)的萬(wàn)宸地產(chǎn)估值高達(dá)3億元，但截至2010年3月31日，該公司的賬面凈資產(chǎn)僅有1106.93萬(wàn)元，增值率達(dá)到驚人的2610.20%。

　　更令投資者擔(dān)心的是，由于迪馬股份通過(guò)收購(gòu)房企所取得的土地大部分處于開發(fā)前期階段，在短期內(nèi)無(wú)法產(chǎn)生收益。迪馬股份目前的總股本為7.2億股，如果增發(fā)數(shù)量達(dá)到6.5億股，那么總股本增幅將會(huì)激增90%。所以在交易完成后，迪馬股份的短期收益存在大幅下降的可能。

　　自4月8日創(chuàng)造近期股價(jià)最高紀(jì)錄9.03元/股之后，迪馬股份便跌跌撞撞進(jìn)入下行通道，。截至昨日，迪馬股份收盤價(jià)僅為5.19元/股。

　　棄“車”轉(zhuǎn)“房”并不劃算

　　分析人士指出，迪馬股份2009年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入只占主營(yíng)收入的25%，但是其專用車項(xiàng)目運(yùn)鈔車日漸萎縮，上半年的種種跡象表明，迪馬股份似乎下定決心要轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)。

　　今年5月20日，迪馬股份的孫公司藍(lán)森地產(chǎn)以3.39億元收購(gòu)了英屬維爾京始創(chuàng)公司持有的重慶騰輝控股管理有限公司100%的股權(quán)。因騰輝控股注冊(cè)資本人民幣2.91億元尚未出資到位，實(shí)收資本僅為1.32億元，其余1.59億元將由藍(lán)森地產(chǎn)出資補(bǔ)足。藍(lán)森地產(chǎn)出資共計(jì)3.39億元。

　　迪馬股份收購(gòu)的目的顯然是為了擴(kuò)大房地產(chǎn)的范圍，但收購(gòu)標(biāo)的是一個(gè)實(shí)收資本都沒有交足的公司，其風(fēng)險(xiǎn)可想而知。迪馬股份或許已經(jīng)從中品嘗到了收購(gòu)房企的苦果，才毅然決定暫停此前計(jì)劃的大規(guī)模重組議案。 （ 陳雅瓊）