反彈？反轉(zhuǎn)？基金乍遇大陽(yáng) 分歧陡增

　　上周突然而至的漲勢(shì)，讓基金的分歧迅速加大。

　　A股市場(chǎng)在政策面?zhèn)髀勔约百Y金面好消息影響下，出現(xiàn)大幅反彈。周五一天，上證指數(shù)的漲幅就超過(guò)2%。上證指數(shù)單周累計(jì)上漲3.69%，滬深300指數(shù)單周累計(jì)上漲4.46%，深證成指的單周漲幅則達(dá)到6.38%。基金面對(duì)如此突然的反彈行情策略迅速分化。

　　政策底？

　　上周政策方面的一些消息，受到了機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注，并因此成為很多基金心目中預(yù)期擺動(dòng)的主要原因。其中，央行日前提出，下半年要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性和靈活性，央行把適度寬松貨幣政策進(jìn)行到底的決心對(duì)已“捉襟見(jiàn)肘”的資本市場(chǎng)而言不啻于一劑“強(qiáng)心劑”。

　　匯豐晉信基金認(rèn)為，對(duì)于股指來(lái)說(shuō)，持續(xù)多日的“2400保衛(wèi)戰(zhàn)”可望因央行的表態(tài)而順利結(jié)束。目前看來(lái)，宏觀政策主動(dòng)收緊貨幣的意愿并不強(qiáng)烈。鑒于歐美基準(zhǔn)利率維持不變，中國(guó)正在根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出宏觀上的相應(yīng)調(diào)整。由于影響宏觀經(jīng)濟(jì)的因素很多也很復(fù)雜，所以，央行加息預(yù)期已有所推遲。對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，壓制市場(chǎng)反彈的上軌壓力開(kāi)始減弱。

　　另外，房地產(chǎn)消息的傳聞也是紛紛。其中，有關(guān)上海、重慶兩市向國(guó)務(wù)院上報(bào)了對(duì)居民住房征收房產(chǎn)稅的方案尚未獲批的消息，遭遇了市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的雙面解讀。一部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，房產(chǎn)稅“暫未獲批”，表明房地產(chǎn)調(diào)控政策不會(huì)松動(dòng)，相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策并未進(jìn)入最底部。倒也有一些投資者認(rèn)為，這顯示，房地產(chǎn)政策不會(huì)走向嚴(yán)峻，對(duì)于預(yù)期主導(dǎo)一切的A股市場(chǎng)而言，這是明確的好消息。

　　市場(chǎng)底？

　　另外，金融鋼鐵等行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)則在一部激起了市場(chǎng)的分歧。有些基金認(rèn)為，金融、地產(chǎn)股的活躍來(lái)源于資金面的好轉(zhuǎn)。全國(guó)社�；�金本周新增資金入市以及部分產(chǎn)業(yè)資本陸續(xù)增持，一定程度上表明從價(jià)值投資的角度出發(fā)，當(dāng)前市場(chǎng)確實(shí)有被低估的嫌疑，是市場(chǎng)長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)的顯示。

　　另一方面，還有一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，銀行等板塊的活躍是場(chǎng)外新增資金的漸次涌入，因而短期內(nèi)反彈空間較為樂(lè)觀。而這顯然也和場(chǎng)內(nèi)股票漸漸具備投資價(jià)值有關(guān)。海富通基金認(rèn)為，目前市場(chǎng)上不少板塊和行業(yè)已經(jīng)處于估值非常合理的區(qū)域，而且消費(fèi)類、商業(yè)等行業(yè)又具有較為確定的行業(yè)增長(zhǎng)前景。從理性的角度來(lái)分析，價(jià)值投資的機(jī)會(huì)開(kāi)始出現(xiàn)，但是，目前由于市場(chǎng)下跌導(dǎo)致的恐慌性心理依然存在，不排除由于恐慌性心理導(dǎo)致的市場(chǎng)再度調(diào)整。

　　未來(lái)由誰(shuí)主宰

　　對(duì)于行情的未來(lái)發(fā)展的判斷，一些基金認(rèn)為，仍視中短期政策和經(jīng)濟(jì)走向而定。中歐基金認(rèn)為，從政策環(huán)境看，近期政策面有所轉(zhuǎn)暖，新一輪西部大開(kāi)發(fā)政策已出臺(tái)，央行連續(xù)7周凈投放等因素使得市場(chǎng)環(huán)境有所好轉(zhuǎn)。但目前宏觀經(jīng)濟(jì)的“內(nèi)憂外患”仍存，在前期超跌下短期市場(chǎng)或?qū)��?huì)出現(xiàn)企穩(wěn)。下周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布6月及二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)屆時(shí)數(shù)據(jù)情況也將對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)一定影響。

　　還有一些機(jī)構(gòu)則鎖定房地產(chǎn)政策的變化。海富通基金認(rèn)為，房地產(chǎn)政策對(duì)市場(chǎng)影響更大。目前的房地產(chǎn)調(diào)控政策繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行，甚至出臺(tái)更為嚴(yán)厲的政策，那么對(duì)于周期類行業(yè)將造成較大影響；但如果房地產(chǎn)政策出現(xiàn)松動(dòng)，則在短期對(duì)市場(chǎng)將帶來(lái)較為正面的影響。

　　海富通基金還認(rèn)為，市場(chǎng)整體資金面仍較為緊張，在農(nóng)業(yè)銀行IPO之后，金融行業(yè)的融資需求依然較為龐大，市場(chǎng)資金面仍面臨考驗(yàn)。本報(bào)記者 周宏