券商：下半年存在放松調(diào)控的空間

　　下半年外需增速的放緩以及內(nèi)需的適當(dāng)刺激將有利于保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，而目前已經(jīng)基本調(diào)控到位的貨幣信貸增速為逐漸放松提供了一定的余地，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在下半年實(shí)現(xiàn)軟著陸。

　　面對(duì)今年以來(lái)不確定的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)以及國(guó)內(nèi)的各類調(diào)控政策，市場(chǎng)總是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)的二次探底，但從目前已經(jīng)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，我們認(rèn)為這種可能性并不大，在下半年世界經(jīng)濟(jì)逐漸放緩以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)控力度逐漸減弱情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有望在下半年實(shí)現(xiàn)軟著陸。

　　出口增速高位回落

　　6月出口增速仍延續(xù)了年初以來(lái)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)：出口金額達(dá)到1374億美元，創(chuàng)出歷史新高，同比增長(zhǎng)43.9%，環(huán)比增長(zhǎng)4.3%，這表明受益于海外經(jīng)濟(jì)的明顯復(fù)蘇，我國(guó)出口再次展現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，如從出口地區(qū)來(lái)看，中國(guó)無(wú)論對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家還是新興市場(chǎng)出口增速都較快，對(duì)美、歐、日出口分別達(dá)到43.8%、43.2%和37.1%，對(duì)巴西、印度、臺(tái)灣出口分別增長(zhǎng)125%、58.9%和58.3%。

　　值得指出的是，隨著海外經(jīng)濟(jì)增速的放緩，我國(guó)出口增長(zhǎng)勢(shì)頭已經(jīng)開(kāi)始有放緩的跡象，如PMI出口新訂單指數(shù)連續(xù)2個(gè)月下滑，出口同比增長(zhǎng)已比上月回落了4.6個(gè)百分點(diǎn)，特別是對(duì)歐盟出口增速明顯回落了6.5個(gè)百分點(diǎn)。而從近期美國(guó)、歐盟的PMI指標(biāo)大幅度回落及OECD先行指數(shù)的見(jiàn)頂來(lái)看，中國(guó)出口未來(lái)還將遭受較大的沖擊，而這正是市場(chǎng)所擔(dān)憂的，但從近期的諸多事件來(lái)看，這種風(fēng)險(xiǎn)依舊是可控的，如歐洲債務(wù)危機(jī)最困難的時(shí)刻已經(jīng)開(kāi)始過(guò)去。下半年中國(guó)外需增速的放緩是可控的，不會(huì)出現(xiàn)2008年底世界金融危機(jī)期間的雪崩式下跌。

　　政策調(diào)控力度逐漸放緩

　　內(nèi)需增長(zhǎng)下半年不會(huì)出現(xiàn)較大的下滑。以市場(chǎng)最關(guān)心的房地產(chǎn)為例，盡管受地產(chǎn)調(diào)控政策影響，但地產(chǎn)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)近期并沒(méi)有明顯減弱，如二季度房地產(chǎn)投資增速高達(dá)39.7%，雖然下半年這種增速難以維系，會(huì)隨著地產(chǎn)銷售面積以及價(jià)格增速的持續(xù)下調(diào)而有所回落，但只要地產(chǎn)市場(chǎng)不陷入硬著陸的狀況，投資增速的回落依然是可控的，而從目前跡象看來(lái)，地產(chǎn)出現(xiàn)2008年底硬著陸的情形的可能性較少，如中央近期沒(méi)有加大地產(chǎn)調(diào)控的意圖，在地產(chǎn)調(diào)控政策有所奏效情況下，房產(chǎn)稅“久拖不出”；近期有商業(yè)銀行也開(kāi)始逐漸開(kāi)始取消前期過(guò)于嚴(yán)厲的房地產(chǎn)信貸政策；央企近期開(kāi)始大規(guī)模拿地，而保障房建設(shè)也將于近期加快建設(shè)步伐，這都有利于實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)軟著陸目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　與此同時(shí)，政府也開(kāi)始逐漸取消抑制投資的一些措施，而開(kāi)始出臺(tái)較有針對(duì)性的刺激投資措施，如近期，發(fā)改委高調(diào)宣布今年西部大開(kāi)發(fā)將新開(kāi)工23個(gè)西部投資項(xiàng)目，規(guī)模達(dá)6822億元，大幅度高于2009年計(jì)劃新開(kāi)工的投資總規(guī)模4689億元，增幅達(dá)到45%。這意味著下半年中央支持的基建項(xiàng)目投資增速將會(huì)明顯上升。