西部證券：地產(chǎn)股“打樁” 股指夯實(shí)底部

　　上周五、本周一地產(chǎn)指數(shù)均漲逾3%，而本周二則跌逾3%

　　深成指在10000點(diǎn)上方的小平臺(tái)一共運(yùn)行了7周，總成交達(dá)到2.3萬億元。昨日深成指收盤仍站在5周均線上方，而10周均線目前與10000點(diǎn)位置基本重合。

　　成也地產(chǎn)敗也地產(chǎn)，地產(chǎn)股成為了近日A股市場(chǎng)大幅震蕩的“關(guān)鍵先生”。受傳言刺激，上周五、本周一地產(chǎn)指數(shù)漲幅均超過了3%，而本周二傳言澄清，地產(chǎn)指數(shù)則跌逾3%。我們認(rèn)為，在政策不明朗的背景下，金融、地產(chǎn)品種的“打樁行情”或仍將持續(xù)，而股指也將在它們的交錯(cuò)沖擊中夯實(shí)底部。

　　周一晚間三部委否認(rèn)樓市調(diào)控松動(dòng)，周二房地產(chǎn)指數(shù)跌幅超過了3%，房地產(chǎn)個(gè)股跌幅居前，單日跌幅超過5%的有20多家。數(shù)據(jù)觀察，6月份70城市房?jī)r(jià)同比漲11.4%，環(huán)比跌0.1%，樓市調(diào)控效果開始顯現(xiàn)。從房地產(chǎn)板塊的政策背景來看，一線城市調(diào)控政策短期動(dòng)搖的可能性幾乎不存在，嚴(yán)格政策執(zhí)行期的展開，會(huì)繼續(xù)對(duì)房地產(chǎn)板塊形成不利影響。我們認(rèn)為，在行業(yè)政策因素和基本面向下的疊加影響之下，短期房地產(chǎn)股僅有超跌反彈的估值修補(bǔ)行情，趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變還需要更有力的條件支持。

　　由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的表現(xiàn)較大影響到上下游行業(yè)利益，如銀行、建筑建材、水泥、鋼鐵等，從而對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。因此我們認(rèn)為，在地產(chǎn)政策依舊不明朗，地產(chǎn)股行情難以持續(xù)的背景下，A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍將延續(xù)。

　　不過，過分悲觀看空當(dāng)前市場(chǎng)并沒有太大意義。今年以來，市場(chǎng)整體估值水平在大、中小市值品種的交錯(cuò)調(diào)整過程中被不斷修正，同時(shí)前期匯金增持、產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)場(chǎng)，也表明當(dāng)前市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)處于偏低區(qū)域。而從技術(shù)上看，周二上證指數(shù)在5日均線附近反復(fù)爭(zhēng)奪，最終勉強(qiáng)收于該均線上方，顯示本周后半周有向下考驗(yàn)10日均線的要求。但深成指、滬深300指數(shù)昨日全天均在5日均線上方運(yùn)行，率先企穩(wěn)的跡象較為明顯。此外，中小板綜指已連續(xù)3個(gè)交易日?qǐng)?bào)收在年線上方，如能確認(rèn)收復(fù)年線，則對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)或形成牽引作用。

　　因此我們認(rèn)為，權(quán)重股的震蕩整理雖然抑制了股指的持續(xù)反彈，但它們的“打樁行情”也在不斷夯實(shí)市場(chǎng)底部。而在這個(gè)底部區(qū)域，個(gè)股的結(jié)構(gòu)性行情將不斷提供盈利機(jī)會(huì)，并提升投資者的市場(chǎng)信心。我們認(rèn)為，近期關(guān)注的熱點(diǎn)不妨考慮兩類主線，一是受益新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃支持，以及具備持續(xù)盈利增長(zhǎng)能力的板塊，如消費(fèi)、節(jié)能減排、新能源和智能電網(wǎng)；第二類是仍然具備安全邊際的低估值如鐵路運(yùn)輸?shù)劝鍓K。(西部證券 黃 錚)