外資機(jī)構(gòu)更青睞農(nóng)行H股 短期表現(xiàn)或好于A股

　　國(guó)有銀行股改上市收官之作、全球集資額最大的新股農(nóng)業(yè)銀行今明兩日將相繼登陸滬港兩地。分析人士認(rèn)為，在未納入指數(shù)之前，農(nóng)行可能會(huì)通過(guò)影響市場(chǎng)的投資氣氛及中資銀行板塊的整體估值來(lái)影響大盤(pán)。而由于偏好長(zhǎng)線的機(jī)構(gòu)投資者更愿意持有農(nóng)行股票，短期內(nèi)，H股的表現(xiàn)可能會(huì)好于A股。

　　H股短期表現(xiàn)或好于A股

　　根據(jù)農(nóng)行公告，農(nóng)行A股發(fā)行價(jià)為上限2.68元/股，H股發(fā)行價(jià)則為3.20港元/股，按當(dāng)前匯率計(jì)算，A股相比H股負(fù)溢價(jià)4.06%。分析人士認(rèn)為，由于內(nèi)地和香港地區(qū)的投資者結(jié)構(gòu)不同，農(nóng)行A+H股相繼掛牌后，短期H股的表現(xiàn)可能會(huì)好于A股。

　　國(guó)泰君安(香港)銀行業(yè)分析師李偉認(rèn)為，從發(fā)售情況看，偏好長(zhǎng)線投資的機(jī)構(gòu)投資者更愿意持有農(nóng)行股票。內(nèi)地的投資者散戶(hù)群體龐大，而在香港，投資者以機(jī)構(gòu)為主，散戶(hù)只占很小一部分，這可能導(dǎo)致農(nóng)行H股走勢(shì)更穩(wěn)健。

　　就在近日，包括瑞銀在內(nèi)的多家外資大行，發(fā)表了看好中資銀行股的研究報(bào)告，認(rèn)為上半年中資銀行股估值在再融資、地產(chǎn)調(diào)控及經(jīng)濟(jì)二次探底等擔(dān)憂下連續(xù)創(chuàng)新低，當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)反映了極為悲觀預(yù)期下的估值狀況，然而，在中期業(yè)績(jī)可能超預(yù)期的情況下，銀行股估值有修復(fù)的動(dòng)力。

　　此外，李偉指出，從AH溢價(jià)指數(shù)來(lái)看，截至昨日收盤(pán)，在兩地同時(shí)掛牌的7只中資銀行股中，有5只處于倒掛狀態(tài)(A股價(jià)格低于H股)，負(fù)溢價(jià)率在2.2%至20.1%之間。從發(fā)行價(jià)看，由于H股公開(kāi)發(fā)售時(shí)碰上港股走弱，農(nóng)行在敲定H股發(fā)行價(jià)時(shí)為其上市后表現(xiàn)預(yù)留了一定的空間，這也使得農(nóng)行A股相對(duì)H股的負(fù)溢價(jià)率處于行業(yè)偏低水平，未來(lái)有向平均水平靠攏的可能，即負(fù)溢價(jià)率有可能拉大。但李偉認(rèn)為，無(wú)論是A股還是H股，農(nóng)行在估值上均有一定上漲空間，對(duì)市場(chǎng)仍有吸引力。

　　最快明年2月加入恒生指數(shù)

　　根據(jù)上證指數(shù)關(guān)于新股上市后11個(gè)交易日計(jì)入指數(shù)的規(guī)定，農(nóng)業(yè)銀行A股將于本月27日計(jì)入上證綜指、上證180、上證50、滬深300、中證100等主要市場(chǎng)指數(shù)。港股方面，農(nóng)行最快明年2月份可獲納入恒生指數(shù)。

　　香港證券業(yè)協(xié)會(huì)委員溫天納表示，在未納入指數(shù)之前，農(nóng)行股價(jià)漲跌對(duì)具有風(fēng)向標(biāo)意義的大盤(pán)指數(shù)并無(wú)實(shí)質(zhì)性影響。但農(nóng)行作為大型國(guó)有商業(yè)銀行股改上市收官之作、全球集資額最大的新股，其上市后的走勢(shì)將直接影響市場(chǎng)的投資氣氛及中資銀行板塊的整體估值。

　　恒生指數(shù)公司新聞發(fā)言人指出，根據(jù)指數(shù)編算方案，新上市的大型股納入恒生指數(shù)成份股候選名單，要看市值排名，且要達(dá)到相應(yīng)的最低上市時(shí)間。他指出，對(duì)于調(diào)整指數(shù)的要求，平均市值排名前五位的，至少要求上市3個(gè)月；排名6到15名的，至少要求上市6個(gè)月；而排名16至20名的，至少要上市12個(gè)月，才具備入選恒生指數(shù)候選名單的資格。恒生指數(shù)每季度調(diào)整一次，二季度的調(diào)整將于8月13日進(jìn)行，以此類(lèi)推。

　　據(jù)估算，農(nóng)行與中行相近的市值極有可能排在6到15名之間，這意味著該股至少要明年2月份，才有可能加入恒生指數(shù)、國(guó)企指數(shù)、恒生AH溢價(jià)指數(shù)等指數(shù)系列，屆時(shí)，農(nóng)行股價(jià)的漲跌，將影響港股大盤(pán)及相關(guān)指數(shù)衍生產(chǎn)品的走勢(shì)。