股市生存術(shù) 摸清“后農(nóng)行”時(shí)代股市命脈(3)

　　中石化模式

　　特征

　　上市后指數(shù)快速下跌，然后較長(zhǎng)時(shí)間的橫盤(pán)筑底。

　　回顧

　　2001年8月8日中國(guó)石化上市，當(dāng)日收盤(pán)于4.34元，較其發(fā)行價(jià)4.22元小漲2.83%，首日小漲這一點(diǎn)與本周農(nóng)行走勢(shì)類(lèi)似。上市之后便開(kāi)始迅速下挫，到2002年1月29日，下挫到2.96元，之后指數(shù)便開(kāi)始橫盤(pán)震蕩，一直到2002年末，中石化的價(jià)格一直在3元上下徘徊。當(dāng)時(shí)大盤(pán)走勢(shì)與中石化類(lèi)似，中石化上市當(dāng)日大盤(pán)收于1895點(diǎn)，之后快速跌落到1400點(diǎn)附近，并在該點(diǎn)位上下運(yùn)行直到2003年。中石化模式的特征是成交日漸萎靡，市場(chǎng)參與熱情降至冰點(diǎn)，滬市單日成交多在100億上下徘徊。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　認(rèn)為目前市場(chǎng)會(huì)重復(fù)中石化上市后的老路，大幅下跌后大盤(pán)開(kāi)始橫盤(pán)的機(jī)構(gòu)并不多，但認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)下探，然后橫盤(pán)筑底的機(jī)構(gòu)不少。東海證券王凡認(rèn)為在周四農(nóng)行正式掛牌交易及上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中公布之后，市場(chǎng)的反彈已經(jīng)明顯缺乏持續(xù)的推動(dòng)力。從當(dāng)前市場(chǎng)總體估值水平來(lái)看已經(jīng)逼近歷史低位，但是這一估值水平的下降主要是因?yàn)檎际袌?chǎng)權(quán)重較大的銀行股估值下降引起的，如果只考慮制造業(yè)估值水平，那么當(dāng)前估值水平仍然偏高。另外，技術(shù)形態(tài)上，目前指數(shù)擊穿了5日和10日均線，短期形態(tài)已經(jīng)明顯走壞，市場(chǎng)將再度轉(zhuǎn)入到下探并尋底的格局之中。

　　申銀萬(wàn)國(guó)李慧勇也認(rèn)為，2季度和6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在朝宏觀調(diào)控預(yù)期的方向進(jìn)行，政策再緊縮的必要性和可能性不大，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍高于10%，在這種情況下政策明顯放松也顯得太早，總體判斷當(dāng)前屬于政策觀察期而非放松期。

　　操作建議

　　保持3成以下的輕倉(cāng)位。國(guó)泰君安認(rèn)為從以往熊市看，醫(yī)藥板塊都是大幅跑贏市場(chǎng)的,有著非周期的特征�？春脫碛休^強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新能力的醫(yī)藥公司,如恒瑞醫(yī)藥、康緣藥業(yè)等。招商證券認(rèn)為可關(guān)注基礎(chǔ)消費(fèi)品行業(yè),如商業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料、服裝、酒店旅游、傳媒、家電等,這些行業(yè)受益于低端勞動(dòng)力價(jià)格上升后的消費(fèi)升級(jí)。