股指上下兩難 主力資金抄底四大行業(yè)(3)

　　造紙 受益于國家淘汰落后產(chǎn)能政策

　　涉及個股：晨鳴紙業(yè)、美利紙業(yè)、*ST金城、凱恩股份、景興紙業(yè)、太陽紙業(yè)、安妮股份、銀鴿投資、青山紙業(yè)、福建南紙、ST國中、民豐特紙、華泰股份、恒豐紙業(yè)、ST天宏、冠豪高新、*ST石峴、山鷹紙業(yè)、ST宜紙、岳陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)等21只股票。

　　市場表現(xiàn)：21只股票中上周有8只股票上漲，占個股數(shù)的38%。冠豪高新上漲11.5%、岳陽紙業(yè)上漲7.8%、ST宜紙上漲7%、凱恩股份上漲6.2%、晨鳴紙業(yè)上漲3.4%、民豐特紙上漲2.7%、銀鴿投資2.7%、ST國中1.2%。

　　其中，15家公司發(fā)布了中期業(yè)績預告，預增公司有8家，分別為冠豪高新、岳陽紙業(yè)、凱恩股份、晨鳴紙業(yè)、民豐特紙、景興紙業(yè)、博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)；安妮股份1家公司續(xù)盈；ST宜紙1家發(fā)布了續(xù)虧的公告；*ST金城和美利紙業(yè)發(fā)布了首虧的業(yè)績預告；青山紙業(yè)、山鷹紙業(yè)、福建南紙三家公司發(fā)布了扭虧的業(yè)績預告。

　　最新的數(shù)據(jù)顯示，恒豐紙業(yè)、民豐特紙、博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)和華泰股份市盈率在造紙股中最低，分別為18.87倍、17.88倍、16.9倍、16.9倍、13.3倍、5.8倍。

　　行業(yè)動態(tài)：2010年初以來，造紙行業(yè)產(chǎn)量同比仍然表現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭，但增速已逐步有所回落。產(chǎn)品產(chǎn)量是驗證行業(yè)下游需求的最直觀數(shù)據(jù)，而下游需求是反應造紙包裝行業(yè)景氣度的重要指標。由于原材料價格漲幅過快，已創(chuàng)歷史新高，而紙價的上漲已無法有效轉(zhuǎn)移成本上漲的壓力，擠壓了造紙行業(yè)的盈利空間。

　　文化紙，受益于國家淘汰落后產(chǎn)能政策；包裝用紙，下游行業(yè)需求有望進一步擴大；銅版紙，受制于未來產(chǎn)能的集中釋放；新聞紙，需求疲軟，產(chǎn)能過剩較明顯。由于國家對于造紙落后產(chǎn)能的淘汰一直沒有放松，這將改善整個行業(yè)的供需狀況；而行業(yè)內(nèi)新增產(chǎn)能多集中在目前行業(yè)內(nèi)龍頭公司，這會提高行業(yè)的集中度并促進整個行業(yè)的良性發(fā)展。

　　行業(yè)策略：天相投顧中期行業(yè)投資策略中給予造紙“增持”評級。可以從三角度選擇公司：1、擁有上游林業(yè)資源的公司，將能更有效地控制成本。受益公司如擁有大片林地，造漿能力可自給自足的岳陽紙業(yè)。2、子行業(yè)景氣度高及政策性利好。景氣度高的包裝用紙受益公司包括擁有文化紙與高檔白卡紙生產(chǎn)線的太陽紙業(yè)，快速擴張的“標準化工廠”合興包裝以及需求穩(wěn)定的塑料包裝龍頭永新股份。此外，受益于國家淘汰落后產(chǎn)能政策有主要生產(chǎn)文化紙的博匯紙業(yè)。3、選擇大型龍頭企業(yè)是符合我國造紙包裝行業(yè)長期發(fā)展的路線。受益公司為絕對造紙龍頭晨鳴紙業(yè)。