千億超募資金覓出路 用得好才是業(yè)績(jī)“發(fā)動(dòng)機(jī)”(5)

　　B.橫向并購(gòu)?fù)��?lèi)整合，就是并購(gòu)?fù)��?lèi)企業(yè)或者競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以此擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，做大做強(qiáng)。還有就是通過(guò)橫向并購(gòu)進(jìn)入相鄰領(lǐng)域，以實(shí)現(xiàn)更寬的產(chǎn)品線(xiàn)和服務(wù)范圍，這種并購(gòu)的條件是并購(gòu)雙方在同一領(lǐng)域或部門(mén)，收購(gòu)的公司有能力擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，雙方的產(chǎn)品及服務(wù)具有同質(zhì)性。典型案例如：中利科技收購(gòu)常州船用電纜廠(chǎng)，鞏固發(fā)展阻燃耐火軟電纜在通信行業(yè)應(yīng)用的基礎(chǔ)上，著力開(kāi)拓阻燃耐火軟電纜在船用和其他領(lǐng)域的應(yīng)用。

　　C.縱向并購(gòu)，根據(jù)方向不同，又可分為向上游并購(gòu)與向下游進(jìn)行并購(gòu)。此種并購(gòu)主要集中在加工業(yè)和與此相關(guān)的其他產(chǎn)業(yè)�？v向并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)主要是在于能夠在擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)，能節(jié)約原材料成本，或者通過(guò)渠道更加接近用戶(hù)市場(chǎng)等。典型案例是：奧飛動(dòng)漫花費(fèi)0.9億元收購(gòu)廣東嘉佳卡通影視有限公司60%股權(quán)，該公司擁有全國(guó)五家專(zhuān)業(yè)卡通衛(wèi)視頻道之一“嘉佳卡通衛(wèi)視”30年的經(jīng)營(yíng)權(quán)，這樣完善了產(chǎn)業(yè)鏈。

　　選股的6要素

　　在選擇中小板和創(chuàng)業(yè)板的次新股上市公司進(jìn)行投資時(shí)，業(yè)內(nèi)人士建議投資者可以遵循以下幾個(gè)基本要素。

　　第一是超募的比例，超募資金占營(yíng)業(yè)總收入比例，以及超募資金比原計(jì)劃多出的比例。主要是超募的比例除了市場(chǎng)環(huán)境決定，更重要的是對(duì)上市公司的認(rèn)同度；第二是外生性的成長(zhǎng)性，在超募資金投入計(jì)劃中，是否有明確的產(chǎn)能擴(kuò)展或者并購(gòu)計(jì)劃來(lái)獲得較高的增速，比較看好企業(yè)的外生性增長(zhǎng)；第三是估值因素，剔除一些近期上漲過(guò)快，或者上市后上漲過(guò)多的一些公司；第四是去年年報(bào)中沒(méi)有高送配的公司，今年中報(bào)有望給出高分配的方案；第五是結(jié)合上市公司所在行業(yè)的景氣度，相關(guān)上市公司的所在行業(yè)否維持較高景氣度，擴(kuò)能是否帶來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩等；第六是公司基本面具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)，公司的業(yè)績(jī)和未來(lái)的成長(zhǎng)性是決定公司股價(jià)的重要性因素，而決定公司業(yè)績(jī)和未來(lái)成長(zhǎng)性取決于公司所處的行業(yè)和公司本身。

　　而在上述6大投資要素中，最為核心的要素是看超募比例，有無(wú)并購(gòu)和擴(kuò)張行為以及中報(bào)高送轉(zhuǎn)預(yù)期等。

　　根據(jù)上述的幾大選股要素，業(yè)內(nèi)人士精選出了兩大投資組合：一個(gè)是超募比例較高的組合，如科倫藥業(yè)、洋河股份、亞廈股份、棕櫚園林等個(gè)股；另外一個(gè)是并購(gòu)和產(chǎn)能擴(kuò)展導(dǎo)致的外延式擴(kuò)張組合，如鼎泰新材、中利科技、海寧皮城、世紀(jì)鼎利、焦點(diǎn)科技等個(gè)股。 (張奇 牟璇)