創(chuàng)業(yè)板百尺竿頭 “兩高六新”定位更精準

　　隨著創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量達到百家，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率亦大幅回落，從早期的逾百倍降至上周末的67倍，業(yè)內(nèi)人士認為，當前創(chuàng)業(yè)板估值仍在高位，隨著創(chuàng)業(yè)板公司繼續(xù)擴容、創(chuàng)業(yè)板限售股大規(guī)模解禁以及嚴格的直接退市制度推出等因素影響下，創(chuàng)業(yè)板整體估值將繼續(xù)下探，從而平抑市場爆炒，回歸理性。

　　與此同時，運行8個月的創(chuàng)業(yè)板，也是定位不斷修正的歷程——“兩高六新”定位更加精準，非新型行業(yè)被剔除出局，而在企業(yè)盈利模式上，個別依賴單一大股東盈利的企業(yè)將成為絕版。據(jù)投行人士披露，符合新定位的創(chuàng)業(yè)板上市資源依然豐富，在新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等新型行業(yè)里中小企業(yè)成長很有活力。

　　單一客戶依賴導致業(yè)績下滑

　　“創(chuàng)業(yè)板開板僅僅8個多月，市場對其關(guān)注度很高，個別創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績下滑問題、核心專利被舉報問題，都促使監(jiān)管層不斷修正創(chuàng)業(yè)板定位。”一投行人士告訴記者。

　　對于個別創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績下滑問題，世紀證券分析師呂麗華認為，企業(yè)對單一大客戶的依賴是問題所在。她舉例，今年剛上市的一家公司，其中期業(yè)績就預計下滑70%，原因之一是其主要業(yè)務(wù)依賴國內(nèi)三大電信運營商，而上半年，這三大客戶的投資額下降，從而導致了這家公司的訂單大幅下降，業(yè)績下滑。

　　前述創(chuàng)投人士告訴記者，依賴單一大客戶或幾個客戶，或其他持續(xù)盈利能力不強的企業(yè)，以后將不會通過上市審核，他們現(xiàn)在經(jīng)手的軟件企業(yè)很多，但都沒有納入他們的考慮范圍。這些企業(yè)年利潤很高，基本在3000萬元以上，但這些企業(yè)訂單不穩(wěn)定，持續(xù)經(jīng)營能力不強，在創(chuàng)業(yè)板新的審核標準下將不會被通過，此外，普通軟件企業(yè)的競爭激烈，其行業(yè)前景也不被看好。

　　準創(chuàng)業(yè)板公司被舉報將是常態(tài)

　　創(chuàng)業(yè)板準上市企業(yè)也時常被實名舉報，曾有多家公司因?qū)＠�技術(shù)存在問題被舉報，或暫停上市或暫停發(fā)行。

　　有投行人士告訴記者，是否擁有核心專利，直接關(guān)系到高科技企業(yè)的成長和發(fā)展，是判斷一家企業(yè)是否能上創(chuàng)業(yè)板的關(guān)鍵，因而監(jiān)管層對舉報非常重視。現(xiàn)在存在的問題是，我國與之配套的知識產(chǎn)權(quán)的大環(huán)境亟待改善，很多企業(yè)的專利非常相似，只要有細微的差別就可以申報專利，這就造成了知識產(chǎn)權(quán)的糾紛，特別是面對某個細分行業(yè)的一家企業(yè)上市，可以快速地改變整個行業(yè)的布局，上市企業(yè)擁有絕對的先發(fā)優(yōu)勢，其他企業(yè)將很難超越。

　　他說，從這個意義上說，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市過程，也是一個非常透明的過程，不僅要接受資本市場的嚴格審查，也會受到產(chǎn)業(yè)資本的嚴密監(jiān)督，因此未來準上市企業(yè)被舉報將是一個常態(tài)。