中期業(yè)績有喜有憂 創(chuàng)業(yè)板“想說愛你不容易”

　　從已披露的中報和業(yè)績快報來看，創(chuàng)業(yè)板公司在保持高成長的同時，也體現(xiàn)了高風(fēng)險的特征。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日，21家創(chuàng)業(yè)板公司披露了中報或業(yè)績快報。其中，17家同比上漲，最高漲幅196.45%；4家下降，最大減幅為76.60%。

　　分析人士認為，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)并非必然保持高成長性，投資者需綜合考慮投資標的的發(fā)展空間，可謂是“想說愛你不容易”。

　　業(yè)績“幾家歡樂幾家愁”

　　高成長、高溢價一直是創(chuàng)業(yè)板的特色，但是從陸續(xù)披露的中報來看，創(chuàng)業(yè)板公司高成長的背后也蘊藏著高風(fēng)險。

　　從已公布的中報數(shù)據(jù)來看，創(chuàng)業(yè)板公司上半年凈利潤增長水平一般在30%左右。截至目前，業(yè)績增幅最大的是國民技術(shù)(300077)，今年1-6月份凈利潤上漲196.45%，緊隨其后的是臺基股份(300046)，中報業(yè)績同比增長98.23%。

　　然而，也有部分創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績在今年上半年出現(xiàn)了下滑。華平股份(300074)7月30日公布中報顯示，公司凈利潤上半年同比下滑了76.6%。南都電源(300068)、網(wǎng)宿科技(300017)、奧克股份(300082)的中期業(yè)績也分別下降了69.48%、29.98%和24.49%。在發(fā)布業(yè)績預(yù)告的創(chuàng)業(yè)板公司中，國聯(lián)水產(chǎn)(300094)、漢威電子(300007)、寶德股份(300023)等公司預(yù)減。

　　對于業(yè)績下滑的理由，創(chuàng)業(yè)板上市公司理由各異。華平股份表示，去年同期的營業(yè)收入中大客戶訂單占了較大比例，而今年上半年的客戶中幾乎沒有大客戶銷售，從而造成業(yè)績大幅下降。南都電源和奧克股份則主要因為原材料價格上漲，使得利潤大降。南都電源介紹，今年上半年鉛及非鉛原材料較去年同期均大幅上漲，導(dǎo)致公司2010年上半年毛利率較去年同期大幅下降；奧克股份則表示，由于主要原材料在今年一季度價格迅速升高，致使公司一季度產(chǎn)品毛利率同比大幅下降，對盈利構(gòu)成嚴重影響。面對凈利潤下滑，網(wǎng)宿科技的解釋是，市場競爭激烈導(dǎo)致綜合毛利率下降，而且拓展新業(yè)務(wù)使得銷售費用和管理費用大增。

　　淘金創(chuàng)業(yè)板需慧眼

　　一個值得注意的現(xiàn)象是，很多已披露中報的創(chuàng)業(yè)板公司經(jīng)營性現(xiàn)金流同比出現(xiàn)了大幅縮減，有些還出現(xiàn)了金額為數(shù)千萬元的負值。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，由于企業(yè)在成長初期相關(guān)投入較大，創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)這一現(xiàn)象十分正常。

　　“創(chuàng)業(yè)板公司都想把自己快速做大做強，但有了目標和能否實現(xiàn)目標之間還是有很大區(qū)別的�！庇⒋笞C券研究所所長李大霄表示，創(chuàng)業(yè)板公司大多處在發(fā)展初期，成長會快一些，但其經(jīng)營的不確定性也會更大，能上創(chuàng)業(yè)板的公司并不一定就是高成長公司。

　　與認為創(chuàng)業(yè)板公司理應(yīng)享有高溢價的觀點不同，李大霄認為創(chuàng)業(yè)板的高風(fēng)險性決定其二級市場價格更應(yīng)趨于合理，用較高的安全邊際來對抗不確定性。“好股票不怕貴，但關(guān)鍵問題是好股票畢竟是少數(shù)，需要精挑細選。”在他看來，在創(chuàng)業(yè)板中“淘金”，首先應(yīng)該關(guān)注的是那些市場前景大、目前市值小的品種；其次是要看公司是否有核心競爭力，會不會輕易被競爭對手復(fù)制；還要注重上市公司的盈利模式。另外，由于創(chuàng)業(yè)板公司多是民營企業(yè)，管理團隊和核心技術(shù)人員的穩(wěn)定對公司的長期發(fā)展尤為關(guān)鍵。 （ 馬慶圓 ）