證監(jiān)會(huì)要求主承銷商披露投資價(jià)值研究報(bào)告

　　中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人20日表示，詢價(jià)過程是一個(gè)買賣雙方價(jià)格博弈的過程，各環(huán)節(jié)信息公開有助于提高透明度，強(qiáng)化對(duì)詢價(jià)機(jī)構(gòu)的約束，合理引導(dǎo)市場�！吨笇�(dǎo)意見》進(jìn)一步提高定價(jià)信息透明度，主要采取了兩項(xiàng)措施：

　　1、要求主承銷商披露投資價(jià)值研究報(bào)告的關(guān)鍵結(jié)論和主要參考信息。主承銷商投資價(jià)值研究報(bào)告反映的是承銷商對(duì)發(fā)行人股票的投資價(jià)值的預(yù)測，對(duì)新股定價(jià)有較大的影響作用，目前該報(bào)告僅向網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者提供。《指導(dǎo)意見》要求主承銷商披露在推介路演階段向詢價(jià)對(duì)象提供的對(duì)發(fā)行人股票的估值結(jié)論、發(fā)行人同行業(yè)可比上市公司的市盈率或其他等效指標(biāo)。這樣增加了透明度，也增加了約束機(jī)制。引入披露機(jī)制可以督促主承銷商更加重視其投資價(jià)值研究報(bào)告，不斷提高研究質(zhì)量。

　　2、披露網(wǎng)下機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)情況。《指導(dǎo)意見》要求主承銷商發(fā)行人及其主承銷商須披露參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)的具體報(bào)價(jià)情況，即把參與詢價(jià)的各配售對(duì)象的具體報(bào)價(jià)向社會(huì)公開，這樣不僅方便公眾監(jiān)督，也可以增強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)的“軟約束”。

　　目前網(wǎng)下詢價(jià)的披露主要限于首尾兩端，即具備詢價(jià)對(duì)象資格的機(jī)構(gòu)名單、最終配售的結(jié)果。在此基礎(chǔ)上，機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)情況、主承銷商研究報(bào)告結(jié)論等定價(jià)過程的披露將構(gòu)成定價(jià)公開的完整鏈條，整個(gè)詢價(jià)過程的透明度將獲得較大提升。這樣可以促進(jìn)券商、機(jī)構(gòu)的詢價(jià)定價(jià)不斷審慎自律，社會(huì)公眾也進(jìn)一步了解詢價(jià)定價(jià)的全過程，不斷強(qiáng)化價(jià)值投資理念。