皮海洲：縮短新股上市時間不妥

　　鑒于去年6月的新股發(fā)行制度改革引發(fā)了新股的“三高”發(fā)行，因此，對于新股發(fā)行制度的后續(xù)改革，不少投資者寄予厚望。不過，從證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》（征求意見稿）來看，投資者恐怕又要失望了。因為新股發(fā)行的后續(xù)改革措施對于解決“三高”發(fā)行來說只是隔靴搔癢，而且其關(guān)于縮短新股上市時間的規(guī)定，會在客觀上形成對問題公司的包庇，導(dǎo)致問題公司上市成為既成事實。依筆者看，這種規(guī)定明顯不妥，應(yīng)予廢除。

　　由于新股發(fā)行上市帶來的巨大利益關(guān)系，包裝上市、造假上市已成為新股發(fā)行環(huán)節(jié)的一個重要問題。在此之前，股市不僅出現(xiàn)了蘇州恒久這種明顯涉嫌虛假陳述的準(zhǔn)上市公司，而且更多的公司在新股上市后迅速“變臉”，暴露了這些公司包裝上市、造假上市的真實面目。正是基于一些發(fā)行人的利令智昏，因此進一步縮短新股上市時間顯然不利于全社會對問題公司進行監(jiān)管，這是對問題公司的一種包庇。實際上，新股上市的時間不僅不應(yīng)該縮短，相反還應(yīng)該延長，并設(shè)置新股上市“公示期”，以接受社會各界的監(jiān)督，這至少有三種好處：

　　首先，延長新股上市時間，并設(shè)置新股上市“公示期”，有利于更好地發(fā)現(xiàn)問題，使更多的問題公司能在上市前得以曝光，將這些問題公司擋在上市的門口，讓造假者受到應(yīng)有的懲處。而如果讓這些問題公司蒙混上市后，監(jiān)管部門就會變得很被動，因為根據(jù)現(xiàn)行的法律法規(guī)，監(jiān)管部門似乎沒有很好的措施來對付這些已經(jīng)蒙混上市的問題公司，這些公司不會被退市，無非只是交納少許罰款而已，造假上市者仍有利可圖。

　　其次，延長新股上市時間，設(shè)置新股上市“公示期”，對于那些正在準(zhǔn)備發(fā)行股票的公司來說具有較強的震懾作用，從而可以減少發(fā)行人包裝上市、造假上市、虛假陳述等行為，提高新上市公司的質(zhì)量。

　　此外，延長新股上市時間，設(shè)置新股上市“公示期”，也有利于投資者理性參與新股發(fā)行。如果新股從發(fā)行到上市的周期很短，中途“翻船”的可能性就小，于是不少投資者逢新必打，不管公司好壞、股價高低。推遲新股上市時間，不僅將會延長新股資金的鎖定期，甚至有可能將問題公司曝光，這樣投資者在參與打新時也會有選擇地進行，使打新逐步走向理性。

　　綜上，新股上市的時間不僅不應(yīng)該縮短，反而應(yīng)該延長。 皮海洲