申銀萬國：9月市場仍將保持震蕩 關(guān)注消費(fèi)類股

　　 申萬研究所日前發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，9月份消費(fèi)類股有兩大主要的主題投資機(jī)會(huì)：一是抗通脹主題；二是節(jié)假日拉動(dòng)消費(fèi)與旅游的主題。

　　申萬判斷，如果更嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策沒有出臺(tái)，9 月份市場仍將保持震蕩格局，上證綜指波動(dòng)區(qū)間為2500-2800點(diǎn)。

　　“調(diào)結(jié)構(gòu)”成為今年政策一個(gè)重要的主題，“調(diào)結(jié)構(gòu)”本身包含了淘汰落后工業(yè)產(chǎn)能，降低出口依存度，提升國民消費(fèi)，以內(nèi)需拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。在國家對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行嚴(yán)厲的調(diào)控、我國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落、出口不振的背景下，社會(huì)零售總額增速卻繼續(xù)上升。家電下鄉(xiāng)、汽車補(bǔ)貼、工資上漲成為10 年上半年熱門的話題。提振消費(fèi)顯然已經(jīng)成為政府經(jīng)濟(jì)工作中非常重要的一個(gè)方向。

　　申萬認(rèn)為，從大的方面來說，主要有以下幾方面政策和客觀因素促進(jìn)中國未來消費(fèi)快速增長。一是城鎮(zhèn)化加速推動(dòng)二三線城市消費(fèi)需求。城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，有助于城鎮(zhèn)人口的擴(kuò)大，而城鎮(zhèn)人口的消費(fèi)水平較之于農(nóng)村人口來說有一個(gè)飛躍式的提高。城鎮(zhèn)化率上升，給整個(gè)中國社會(huì)的消費(fèi)水平提高帶來廣闊的空間。

　　二是收入分配制度的改革促進(jìn)收入合理分配。改革著力改變目前城鄉(xiāng)收入差距過大，努力提升低收入人群收入水平，實(shí)現(xiàn)地區(qū)、城鄉(xiāng)、不同社會(huì)成員之間收入的合理化，更注重二次分配的公平性。

　　第三，目前中國人口結(jié)構(gòu)正面臨著轉(zhuǎn)變，這種客觀的人口結(jié)構(gòu)變化促使勞動(dòng)報(bào)酬加速上升、消費(fèi)增長加速。民工荒問題顯示中國目前低端勞動(dòng)力變得緊缺，勞動(dòng)報(bào)酬上升趨勢明顯，中低端消費(fèi)增長空間擴(kuò)大。

　　申萬判斷，在有利政策的刺激和客觀條件的支持下，今年我國的消費(fèi)行業(yè)保持了非常高的景氣度。消費(fèi)類行業(yè)已經(jīng)持續(xù)三個(gè)季度獲得超額收益，由于政策的促進(jìn)，以及消費(fèi)類行業(yè)盈利持續(xù)超預(yù)期，行業(yè)景氣仍然處于上升周期。

　　具體而言，首先目前農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)預(yù)期仍比較強(qiáng)烈，白酒價(jià)格上漲動(dòng)力大，高CPI推動(dòng)零售收入快速增長，消費(fèi)行業(yè)景氣度仍然非常高，9 月份我們?nèi)匀豢梢灾攸c(diǎn)關(guān)注消費(fèi)類的行業(yè)。與此同時(shí)，長假來臨也是推動(dòng)消費(fèi)主題升溫的一個(gè)重要因素，今年假期比較長，中秋節(jié)加上“十一”一共有十幾天的假期，黃金周歷來對(duì)于旅游、消費(fèi)的推動(dòng)都非常大，旅游主題會(huì)提前反應(yīng)，9 月份建議積極關(guān)注旅游板塊。

　　申萬建議在選股上可以參考以下幾條思路：一是通脹預(yù)期下關(guān)注農(nóng)業(yè)、食品飲料等行業(yè)；二是節(jié)假日來臨關(guān)注旅游、零售板塊；三是其他受益于消費(fèi)升級(jí)的品種，如醫(yī)藥、汽車等板塊。遵循上述思路，申萬9月重點(diǎn)推薦的品種為：國聯(lián)水產(chǎn)、海大集團(tuán)、黃山旅游、承德露露、洋河股份、青島海爾、寧波華翔、濰柴動(dòng)力、海寧皮城、海正藥業(yè)�！延浾� 潘圣韜