靜待結(jié)構(gòu)性牛市下半場(chǎng) 關(guān)注大消費(fèi)概念股

　　農(nóng)行破發(fā)或延長(zhǎng)調(diào)整周期

　　延續(xù)上周觀點(diǎn)，上證指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行于調(diào)整浪中。到周五收盤(pán)，上證綜指走出四連陰，KDJ指標(biāo)亦嚴(yán)重超賣(mài)，理論上存在技術(shù)性超跌反彈的要求(壓力位：中短期均線(xiàn)2650點(diǎn)至上升趨勢(shì)線(xiàn)2680點(diǎn)一線(xiàn))。不過(guò)，分時(shí)圖顯示指數(shù)反彈欲望較弱，故下周初或仍有慣性下探�？傮w上，指數(shù)仍將在前期箱體內(nèi)震蕩，回檔下方將到達(dá)上周提及的重要支撐位黃金分割(2319~2501點(diǎn))延長(zhǎng)線(xiàn)1.382位置2570點(diǎn)(也即60天線(xiàn)附近，周五位于2579點(diǎn)，圖1)，下周重點(diǎn)關(guān)注該位置的支撐。

　　需要警惕的是，農(nóng)業(yè)銀行破發(fā)引發(fā)了中國(guó)銀行、中國(guó)人壽、中信證券等金融藍(lán)籌股的破位下行，其他藍(lán)籌品種也有受此影響的趨勢(shì)，故在農(nóng)業(yè)銀行止跌前大盤(pán)重心或暫難以企穩(wěn)。而受該類(lèi)大盤(pán)股牽引，受權(quán)重股拖累明顯的上證綜指震幅或?qū)⒓哟�。而且，由于周四已跌�?月27日低點(diǎn)，故不排除該指數(shù)繼續(xù)向下調(diào)整的可能。深證成指(圖2)方面，突破下降趨勢(shì)后的指數(shù)受到下降趨勢(shì)線(xiàn)支撐而產(chǎn)生反彈。只要指數(shù)未有效跌破該線(xiàn)，并在8月27日低點(diǎn)上方運(yùn)行，則仍不能輕言上升趨勢(shì)已改變。

　　總體來(lái)看，短線(xiàn)大盤(pán)有望產(chǎn)生技術(shù)性反彈，但隨后重新陷入震蕩反復(fù)為大概率事件。故本輪調(diào)整周期或?qū)⒀娱L(zhǎng)。技術(shù)指標(biāo)將在反彈震蕩中得以修復(fù)，而大盤(pán)也將通過(guò)時(shí)間換空間的方式為后市新的上攻積蓄動(dòng)能。

　　靜待結(jié)構(gòu)性牛市下半場(chǎng)

　　歷史常常被拿來(lái)與當(dāng)下對(duì)照。回首十年前，即2000年，從這一年開(kāi)始了以互聯(lián)網(wǎng)題材股瘋狂炒作為標(biāo)志的牛市，2001年上半年該行情蔓延到次新股、上海本地股等板塊。但是自始至終均無(wú)藍(lán)籌股的身影。時(shí)至今日，在本輪的結(jié)構(gòu)性行情中，這一幕再次上演，即本輪結(jié)構(gòu)性行情中熱點(diǎn)始終牢牢掌控在大消費(fèi)概念(如新能源、節(jié)能環(huán)保、消費(fèi)、農(nóng)業(yè)等)等非權(quán)重品種中，而權(quán)重板塊則被趨利避害的主流資金再次完全地回避掉。十年滄桑，歷史就這樣以其驚人的相似性重現(xiàn)了。

　　當(dāng)然，也有不同之處，這就是當(dāng)時(shí)因藍(lán)籌品種權(quán)重較低，故互聯(lián)網(wǎng)板塊可撬動(dòng)指數(shù)，并將其推升至2000點(diǎn)上方(階段高點(diǎn)2245點(diǎn))。而目前被摒棄的藍(lán)籌股權(quán)重則越來(lái)越大，中小板、創(chuàng)業(yè)板等熱點(diǎn)在其中“勢(shì)微言輕”，故雖然中小板指數(shù)屢創(chuàng)歷史新高(超越大盤(pán)6000點(diǎn)水平)，但股指低迷無(wú)力也是無(wú)可奈何。而這一結(jié)果，卻恰恰印證了我們?cè)?月24日(紅周刊第16期)提到的“由于該類(lèi)行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重均太低，而代表指數(shù)方向的高權(quán)重產(chǎn)業(yè)卻大多處于被調(diào)整的行列。因此，目前情況下指數(shù)代表的其實(shí)是被調(diào)整行業(yè)的指數(shù)……在進(jìn)入了無(wú)論指數(shù)漲跌個(gè)股均可賺錢(qián)的時(shí)期后，重心就是要把握市場(chǎng)的主旋律，而不是過(guò)多關(guān)注于‘二或八’的漲跌”的結(jié)論。

　　誠(chéng)然，歷史不會(huì)簡(jiǎn)單地重復(fù)。當(dāng)前行情的熱點(diǎn)有政策面的支撐，故只要政策面未變，則該行情即未到曲終人散時(shí)。只是目前流動(dòng)性的相對(duì)寬松，在通脹預(yù)期下僅可看作階段性的恢復(fù)和改善。故在需求萎縮的背景下，面臨企業(yè)盈利能力的普遍下降，市場(chǎng)仍難成就整體性的大牛市行情。因此，在經(jīng)過(guò)與2001年春節(jié)前后未必完全相同的調(diào)整后，市場(chǎng)中調(diào)整充分的中小板、創(chuàng)業(yè)板內(nèi)成長(zhǎng)性良好的部分個(gè)股仍存表現(xiàn)機(jī)會(huì)，而已成明日黃花的大藍(lán)籌則需繼續(xù)回避。