國泰君安期貨：期指短線下跌空間較為有限

　　近期期指連續(xù)下挫，消息面上看是由于加息及房地產(chǎn)調(diào)控的傳聞，但除了這兩個觸發(fā)因素外，調(diào)整的內(nèi)在動力是因為以中小盤為代表的部分股票前期漲幅過大，客觀上須回調(diào)整理，以釋放風(fēng)險。

　　特別是在長假來臨之前，部分資金選擇出局觀望，更加劇了市場向下波動的幅度�？v然近期期指可能繼續(xù)下探，但其繼續(xù)下跌的幅度將較為有限，理由如下：

　　首先，隨著近期市場不斷下挫，前期漲幅過大的板塊及個股已出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，雖然部分個股可能仍然需要調(diào)整，但其殺跌的動能將逐步減弱，其對大盤向下的帶動作用也將不斷減小。另外，前期漲幅過大的板塊及個股往往也是市場資金長期看好的投資方向，其估值水平難以大幅下移，由該類股票調(diào)整帶來的大盤下挫也必將受到一定程度的制約。

　　其次，短期內(nèi)，加息與房地產(chǎn)緊縮政策同時出臺的概率不大，較有可能的政策組合是房地產(chǎn)政策在既定原則內(nèi)進一步加大落實執(zhí)行力度，而央行的利率政策則繼續(xù)觀察等待。一旦后期市場對這兩方面的擔(dān)憂有所下降，則行情可能會趁勢反彈。

　　再次，進入十月以后，市場可能對“十二五”規(guī)劃的關(guān)注程度再次提升。其中，保障性住房及小城鎮(zhèn)建設(shè)、區(qū)域振興規(guī)劃等將再次提振周期性股票的人氣，新興產(chǎn)業(yè)振興政策、刺激消費的相關(guān)制度安排將推進市場對大消費及新興產(chǎn)業(yè)挖掘力度，十月份股市仍然不缺乏熱點，預(yù)計投資者仍有入場做多的動力。

　　此外，結(jié)合股指期貨盤面來看，IF1010合約在2800點附近將有較好的技術(shù)支撐，部分技術(shù)指標已經(jīng)下探至前期低位附近，在沒有新的利空刺激下，期價繼續(xù)下行的空間相對有限。另一方面，在經(jīng)濟增長放緩，貨幣和房地產(chǎn)政策仍有緊縮預(yù)期的背景下，期指也尚未具備大幅上攻的條件，短線看IF1010合約在2940點附近有較大壓力。

　　綜上所述，近期IF1010合約的密集成交區(qū)間將集中于2800-2940點之間。目前的市場風(fēng)險因素主要來自于國家政策方面。而鑒于中秋及國慶長假即將來臨，建議投資者降低倉位，控制風(fēng)險。同時，在國家并未出臺超預(yù)期緊縮政策的前提下，中線投資者也不必過分殺跌，IF1010合約2800點下方大幅看空的理由不足。 (國泰君安期貨 魏 博)